原油欧佩克部长级会议将于12月6日在维也纳举行，会议将讨论是否延续减产期限或进一步加深限产，这对原油市场将产生重要影响，市场预计延长减产期限的可能性较大，但是在会议之前市场趋于稳定，等待最终结果。观望。

　　贵金属昨日晚间美元指数短线继续下跌，美股连续第二个交易日下行。近期全球贸易风险有再度抬头迹象。美股下跌和贸易风险抬头等因素叠加影响投资者避险情绪升温，导致短线贵金属金银价格走高，金银价格经历连续三周震荡之后，短线寻求上行。但中线仍然处于9月份以来的震荡下行过程。在没有进一步风险因素出现之前，预计短线沪金、沪银难以突破10月份震荡区间下沿的压力区间。总体而言，短线上行主要受到避险情绪略有升温影响，但要持续上行还需要风险因素进一步发酵，仅靠当前情绪难以突破上方压力。短线操作。

　　黑色成材方面，钢厂利润维持高位，华北600、华东高炉800、电炉250元/吨，全流程利润维持的状态下，生产意愿强但各地仍有限产，北方严于去年(首年不一刀切效果几乎没有)，后续关注实际产量变动情况；需求端，淡季效应持续，昨日成交落至15万吨水平，已连续多日在20万以下，产量未减而需求季节性下滑，库存拐点或将临近；贸易摩擦再起波澜，中方拟对美进行制裁，美对阿、巴再挥贸易大棒，受消息刺激隔夜外盘走势偏弱；整体看，目前基本面由强转弱，但盘面价格中性，预计震荡偏弱运行。

　　铁矿方面，上周发运回落，但到港回升至同期高位，进口利润走平情况下关注后续到港；需求端，钢厂维持刚性采购及小幅补库的节奏，对于矿价支撑较强；昨日淡水河谷宣布旗下布鲁克图矿区的L尾矿坝存安全问题需关停，因此下调明年一季度产量目标，远月合约05受消息提振走势偏强；整体看铁矿基本面良好，维持对冲多头配置

　　焦炭方面，供应端受环保影响有所收缩，焦企较之前信心好转，但后续仍需关注去产能及唐山焦企关停进度，谨防“预期差”的出现；需求端，目前下游刚性消耗回升，港口成交及心态回暖，库存保持明显去化，但受钢价回调影响，第二轮提涨较为困难，需等待去产能政策落实引导方向。焦煤方面，矿难事故频发，安全检查力度增强，内煤后续供给收缩；需求端，焦企提涨后利润回升，煤价提涨暂无压力；基本面改善，但缺乏方向驱动，跟随焦炭为主。单边观望；螺纹、铁矿、焦煤01-05正套持有；空钢厂利润头寸(空螺多矿、焦)、多焦化利润(多焦炭空焦煤)头寸继续持有。

　　油脂油料欧盟委员会最新的供需数据显示，2019/20年度欧盟油菜籽产量预计为1665.4万吨，低于2018/19年度的2001.5万吨，亦低于过去五年均值2131万吨，创下13年来的最低水平。

　　12月国内港口到船预计超过900万吨，在目前大豆榨利良好的背景下，预计工厂在大豆到货后将加大开工率。东南亚棕榈油进入减产期，生柴需求将增加，国内豆油持续去库，基本面利好令油厂对油脂挺价。养殖业逐步开始春节出栏，预计饲料需求量在年前将有缓慢下降。CBOT大豆期货因中美谈判担忧持续下跌，进口大豆到港成本回调，成本端对油粕的支撑减弱，但油脂仍处于偏强格局，豆粕受自身需求及油脂强势影响或将偏弱震荡。期货：油粕观望。

　　期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

　　玉米CBOT市场，美玉米收割进入尾声，今年收割进度明显偏慢，南美玉米正在播种，目前天气正常消息面上缺乏利好题材，预计近期仍会保持震荡。国内市场，东北新玉米持续上市，市场供应增加，玉米价格承压，但由于下游库存偏低且主力合约盘面已经贴水，限制玉米跌幅，关注玉米上量节奏。消费方面，在一系列政策干预以及良好的养殖利润驱动下，10月份生猪存栏降幅减缓，能繁母猪存栏量年内首次出现环比增加，中长期来看养殖业或将复苏，这也会促进玉米的供需缺口逐渐显现，利好玉米长期走势。暂时观望，关注前低支撑。

　　甲醇主力合约下跌。港口库存持续下降, 反应出近期的消库速度良好。上游装置开工较上周下降，其中西北地区装置负荷提升，山东地区回复运行。下游MTO开工率较上周上涨。上下游比价关系，随着甲醇反弹的中止，PP-3MA价差依旧在阶段性高位。近远月价差来看，1-5价差也在相对低位徘徊。甲醇价格未来的走势主要看进口货物的增量带来的基本面的变化, 产区价格对开工的实际影响以及港口货是否会回流带给内地价格打压。建议投资者近期以宽幅震荡思路入市交易。观望。

　　乙二醇目前乙二醇价格受到成本端影响开始有了一定反应，油价的上涨对乙二醇的反弹也带来并且提供了成本上的支撑。但供需结构仍旧是主导乙二醇价格的一个重要因素。从供应方面来看，目前煤制乙二醇几家工厂仍在停车检修当中，使得乙二醇整体开工率有些许下降至66.05%。然而聚酯方面由于聚酯工厂的检修和减产，聚酯开工率已至88.04%，且聚酯下游织造企业开工率也开始逐步下行至71%，因此乙二醇需求方面来说是有所收缩的。但近期聚酯开始促销放量，对聚酯开工率继续回升的影响仍需关注。目前库存已跌至最低位，但后期船仍将会如期而至，因此库存累库预期仍旧需要关注。行情上涨空间仍旧有限。4900逢高做空EG2001合约。4930附近止损。

　　纸浆纸浆继续弱势运行，上行动力不足。10月全球库存继续下降，但库存量同比增加20%，仍处高位。国内库存方面，山东地区库存量105万吨，环比下滑4%；常熟地区库存65万吨，环比下滑23%。从总量来看，下降幅度有限。需求淡季来临，下游造纸企业盈利好转，纸价上涨，纸厂维持低库存，备货意愿不强。总体来看，现货需求偏弱，期货盘面交货的压力较大，主力合约正在移仓换月，交割压力也从01合约向05合约传导。纸浆上行压力较大，预计延续弱势运行。观望为主。

　　橡胶目前橡胶价格进入一段时间的调整期。从基本面来看，东南亚产区仍处高产期，橡胶整体供应量处于高位。国内现在开始进入停割季，未来交割品减少对沪胶仍有支撑。下游需求端仍维持现状。消息方面，泰国国家橡胶局共签署9份谅解备忘录(MOU)，此次MOU签订促进泰国橡胶出口约计14万吨，橡胶总价值约计80.70亿泰铢。总体来看，橡胶基本面延续之前的状态，在这种情况下，盘面易受到资金的影响，预计胶价会有一段时间的震荡。中长期来看橡胶还是比较强势。多头待回调补仓。

　　苹果目前山东苹果行情暂稳，冷库入库已基本完成，库外货源不多，库存销售也较为清淡，因此多数冷库库存高于正常年份。陕西苹果则销售良好，库外货交投活跃，存量已经不多，库内货也已开始报价，且因为库内货质量较好，价格偏高，因此使得陕西果价略有上浮。但整体来看今年苹果库存充足，市场虽然偏爱好货，但对与其对应的高价接受程度一般。期货上近月合约受到春节消费提振短期较为坚挺，但远月受库存压力影响仍然偏弱。观望。

　　白糖原糖价格徘徊于12.9-13美分的压力区间下方，继续突破略显乏力，价格波动区间抬升伴随着不断回调，操作风险增加。基本面上，2019/20榨季全球从过剩向短缺转变的过程中，价格大方向朝上，受制于北半球集中开榨，市场存在供应压力。中国市场上，南方甘蔗糖产区延续生产，广西地区已经进入压榨高峰期，供应持续增加。2020年春节提前，新糖市场的同时，节前存在旺季备货需求，关注12月现货成交状况。盘面上，主力向远月移仓，价格弱势横盘。期货：短空长多。

　　期权：选择跨式或蝶式空头组合。

　　纺织原料美棉价格承压后继续下行，价格已至MA60支撑处或下行暂有放缓。上周末美棉收割率上升至%，高于上年同期74%及五年均值81%，上市进度继续加快。美棉价格压力一方面存在于新棉增产，而短期内更多的受制于宏观市场。中国市场，本周开始进行新疆棉收储，第二日成交率上升至65.14%，现货市场对此反应仍较平淡。行业下游，坯布服装依旧维持惨淡迹象，年前订单状况不佳，部分加工厂计划12月下旬起开始放假，萧条持续。盘面上，主力换月至5月合约，价格低位运行持续弱势。期货：短空操作。

　　期权：可考虑价差组合。