原油美国干涉中国香港实务，市场担心影响中美贸易达成第一阶段协议，布伦特原油小幅下跌。另外市场关注下周举行的第七次欧佩克与非欧佩克部长级会议，届时将讨论是否加深减产力度或延长减产协议，市场预期会议结果将利多油价，整理上原油因限产底部支撑强劲，但是上涨动力仍显不足，以震荡行情对待。观望。

　　贵金属美盘因感恩节休市交易清淡，市场消息面较为平静，欧元区公布的经济数据相对平稳，未显示出经济进一步明显下跌。从近期美国经济数据来看，四季度经济超预期下跌的概率不大，并且略有回暖迹象，叠加美联储短期暂缓降息，金银价格缺乏来自美联储降息以及利率下行方面的支撑，影响中线金银价格仍然偏弱运行。但由于市场对未来较长时间的经济增长仍然充满担忧，并且短期欧美政治风险仍存，贵金属仍然是较好的避险品种，这使贵金属价格存在一定支撑。总体而言，中线来看仍处于震荡向下的调整过程，但短线震荡缺乏明显方向。减持后的短空持有。

　　黑色成材方面，昨日ms产量数据显示螺纹产量微降，热卷产量回升，产量未增略强于预期，近日河北6市再启动空气二级预警，供给端回升速度受限；需求端，昨日期螺尾盘拉涨，市场成交略有反弹但仍维持20万吨以下，前期旺季热度不在，周度表观消费数据上看于此相符，螺纹消费降至360万吨附近，终端逐渐进入淡季；专项债大幅额度提升提振远月需求预期，远月短期强于近月；目前现货仍处于高位但库存也在历史低点，预计价仍有一定支撑，现货后续面临冬储价格或有回调，盘面贴水仍大或维持震荡，近期随月差缩窄可关注套利机会。

　　铁矿方面，海外发运回落，进口利润收窄实际到港量远不及预期，库存压力减小本周港口再降100余万吨；需求上，钢厂高利润下除刚性采购外有阶段性补库迹象，但大规模冬储预计仍需时日；整体看自身基本面中性偏强，但短期螺纹增产逻辑证伪，相较其他品种暂无亮点，预计短期震荡修整，后续方向依然向上。

　　焦炭方面，唐山要求签订焦企关停承诺书确保停产执行，但需专家进行评定科学进行关停措施，不确定性仍存；山东、山西受环保影响，目前限产执行较为严格，限产基本到位；需求端受市场氛围影响，投机需求有所回暖，钢厂整体仍以按需采购为主但基本接受涨价要求；短期偏震荡调整。焦煤方面，矿难事故频发，安全检查力度增强，内煤后续供给收缩；需求端，焦企提涨后利润回升，煤价提涨暂无压力；基本面改善，但缺乏方向驱动，跟随焦炭为主。单边观望；焦煤，铁矿01-05正套持有；空钢厂利润头寸(空螺多矿、焦)、多焦化利润(多焦炭空焦煤)头寸继续持有；近日关注螺纹01-05正套机会(多01空05)。

　　油脂油料因适逢美国感恩节假期，今日(11月28日)芝加哥CBOT期货市场休市。

　　美方将所谓“香港人权与民主法案”签署成法，中国政府声明坚决反对并将反制，市场关注是否对中美关系带来影响。产地棕榈油进入减产期，生柴需求将增加，加上豆油库存持续下降，而油厂未执行合同较多，基本面利好令油厂挺价，内盘油脂持续回调后昨日出现回升迹象。大豆榨利可观，油厂开机率提升，目前巴西大豆盘面压榨毛榨利高达238-307元/吨，油厂积极买入大豆，12月份进口大豆到港量或高达922万吨，影响油脂回升动力。短线油脂行情或继续跟盘频繁震荡，但整体仍处于偏强格局中。期货：油粕观望，追高谨慎。

　　期权：卖出豆粕2001合约看跌期权。

　　玉米CBOT玉米近日持续回落，目前市场交易重心为南美玉米作物前景，而南美天气正常，丰产预期强烈，消息面上缺乏利好题材，预计近期仍会保持弱势震荡。国内市场，东北新玉米持续上市，贸易商及深加工到货量增加，打压玉米价格，但由于下游库存偏低且农户有挺价心理，预计玉米下跌空间有限。消费方面，在一系列政策干预下，部分地区生猪存栏有复苏迹象，长期来看，国家政策鼓励有助于养殖业的恢复，这也会促进玉米的供需缺口逐渐显现，利好玉米长期走势。暂时观望。

　　甲醇主力合约下跌。港口库存持续下降，反应出近期的消库速度良好。上游装置开工较上周下降，其中西北地区装置负荷提升，山东地区回复运行。下游MTO开工率较上周上涨。上下游比价关系，随着今天甲醇反弹的中止，PP-3MA价差依旧在阶段性高位。近远月价差来看，1-5价差也在相对低位徘徊。甲醇价格未来的走势主要看进口货物的增量带来的基本面的变化, 产区价格对开工的实际影响以及港口货是否会回流带给内地价格打压。近期还需要关注冬季环保限产和天然气限气带来的影响。建议投资者近期以宽幅震荡思路入市交易。观望。

　　纸浆国外库存方面，10月欧洲港口库存量较9月增加3.3%至21.6万吨，高库存问题依旧没有改善。国内库存方面，山东地区库存量105万吨，环比下滑4%；常熟地区库存65万吨，环比下滑23%。从总量来看，下降幅度有限。需求淡季来临，现货成交情况一般，价格环比持平，下游按需采购为主，企业继续维持去库节奏。总体来看，未来供应和需求都有转弱的预期，在外盘报价没有新一轮驱动下跌的情况下，继续下跌空间也很小，建议观望为主。暂时观望。

　　橡胶从基本面来看，东南亚产区仍处高产期。国内现在进入停割季，一般第四季度胶价会有季节性上涨。泰国与中国签订橡胶采购备忘录，未来中国企业每年将增加进口胶水6万余吨，总价值30亿铢。截止上周五，全钢胎开工率67.58%，半钢胎开工率67.31%，轮胎行业已开始转向淡季。10月份汽车产销数据出炉，汽车产销分别环比增长3.9%和0.6%，同比下降1.7%和4%，同比降幅继续收窄。橡胶基本面延续之前的状态，供应端减产和需求端缓慢恢复。近期01合约开始移仓换月，之前仓单大规模减少带来的期价上行告一段落，但是橡胶向上的趋势并没有改变，胶价回落后仍有上行的实力。多头持有；逢回调买入。

　　苹果目前山东苹果行情暂稳，冷库入库已基本完成，库外货源不多，库存销售也较为清淡，因此多数冷库库存高于正常年份。陕西苹果则销售良好，库外货交投活跃，存量已经不多，库内货也已开始报价，且因为库内货质量较好，价格偏高，因此使得陕西果价略有上浮。但整体来看今年苹果库存充足，市场虽然偏爱好货，但对与其对应的高价接受程度一般。期货上近月合约受到春节消费提振短期较为坚挺，但远月受库存压力影响仍然偏弱。观望。

　　白糖周四原糖市场因感恩节休市。国际糖市中虽然印度市场产量有所下调，但短期内价格不具备突破向上动力。11月上半月巴西中南部地区压榨量开始收缩，当期生产糖78.6万吨，同比下降11.31%。全球供需结构逐渐进入短缺年份，但北半球集中开榨新糖供应量上升，中短期价格仍承压。中国市场上，南方主产区开榨糖厂持续增加至43家，开榨进度明显高于上年同期，供应持续至下年一季度新糖均处于累计阶段，市场供应充足。盘面上，价格高位横盘整理。期货：短空长多。

　　期权：持有做多波动率组合。

　　纺织原料昨日美棉市场假期休市，本周出口销售报告推迟公布，预计回暖的概率偏小。美棉价格目逐渐接近横盘区间上沿67美分压力附近，但突破较困难。短期的，盘面是受制于宏观市场消息。中长期看，增产及库存压力难以化解，美棉收割率持续高于往年同期水平，供应压力较大。中国市场，新棉采摘结束后，关注点再次回归到消费及库存情况。随着新棉加工持仓，库存量持续增加。下游消费情况目前仍不乐观，纺织弱势累库拖累棉价持续低位。下周新疆棉开始收储，关注市场反应。盘面上，价格整理后略有企稳，但不具备打开趋势行情。期货：短多操作。

　　期权：可考虑牛市价差。