猎鹰解期：10月18日纸浆的操作建议

　　纸浆

　　期货方面，纸浆主力合约SP2001夜盘低开后小幅反弹，但整体受制于4620元/吨一线强压，日间开盘后继续受制于下游需求疲软，接货情绪偏淡，贸易商出货缓慢，多降价抛货，导致纸浆期货价格再次走低，盘中一度跌至4580元/吨一线，尾盘收于4596元/吨，较前一交易日收盘下跌12元/吨。

　　现货方面，进口木浆市场供给较为稳定，但由于下游纸厂备货积极性不高，部分商家继续小幅下调报盘，其中山东地区银星港口含税自提报4500-4550元/吨，加针报4530-4600元/吨，阔叶浆巴桉含税自提3750-3800元/吨，较昨日下跌50元/吨；华南地区银星含税自提报4500-4550元/吨，加针报4530-4600元/吨，阔叶浆现货流通增加，报价整体均出现50元/吨下跌，报3750-3800元/吨。

　　行业方面，国内进口浆市场供给平稳，然而国庆节后纸厂接货情绪放缓，多按需刚采为主，上游贸易商库存整体处于中高位水平，进入本周下游接货偏差，导致贸易商多有降价抛货情况出现，拖累市场整体情绪走低；加之当前生活用纸市场成品纸价格持续呈现调价促销情绪之中，进一步拖累市场悲观情绪。不过需要注意，当前虽然生活用纸降价促销，但多是因为当前纸厂利润较高，造纸新增产能投放速度较快，供给整体大于需求所致。然而也正是因为纸厂利润维持高位，原料需求体量再持续释放，其中也包含文化用纸，后续将对降价起到明显支撑作用。

　　逻辑：纸厂按需采买，现货市场成交低迷，成交价多连续下调，短期拖累价格走势；中期纸厂利润维持高位，新增产能投放提速，原料需求潜力支撑浆价走势。

　　策略：

　　投机策略：主力合约SP2001背靠4580-4600区间建立多单，下方跌破4560止损，反弹至4650以上止盈；

　　套利策略：①12月到船货在01-150以上可考虑抛现货，买船货；②期现价差日内收窄至50附近考虑反套介入；

　　跨期策略：1-5价差，在-80以上反套持有，待基差走弱至-150附近对冲离场。

　　期权策略：SP2001卖出执行价格为4550看跌期权及执行价格为4700看涨期权，到期日11月5日。

　　猎鹰解期:股指期货10月18日操作建议

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