| 宏观 | |||
| 美对欧盟飞机和农产品征关税：最高25% 本月18日生效；美国德国9月制造业PMI均创十年低位；前8个月中国基础设施投资同比增长4.2% 增速回升；中国9月末外汇储备3.0924万亿美元； 诺贝尔生理学或医学奖揭晓 3位科学家分享该奖项；今年国庆假期实现国内旅游收入6497.1亿元，同比增长8.47%；国庆外盘表现：美股大幅震荡、原油大跌、美元贬值。 | |||
| 股指期货 | |||
| 国庆长假期间，海外市场黑天鹅频出，9月美国ISM制造业以及欧元区制造业数据再度明显下滑以及欧美贸易摩擦升级等利空消息导致欧美股市一度大跌，不过随着美国失业率再创新低等利好因素影响，3号和4号美股大幅反弹，整体来看，国庆长假期间，除了欧洲股市外，海外股市跌幅不大，尤其是香港中资股表现较好的抗跌性，而长假期间国内消息面平静，另外，节前A股已经明显下跌，对于长假期间利空因素已经提前应对，整体来看，假期外盘表现整体对于节后A股开盘的影响不大。不过由于节后中美，具有较大的不确定性，且节前A股主要指数技术上向下破位，另外，欧美股市由于本身的经济问题、内部政治(美国党派之争、英国脱欧等)问题，依然存在较大下跌隐患，从而抑制节后投资者做多情绪。 | |||
| 逻辑：国庆长假期间由于美股先抑后扬，整体影响不大，不过节后贸易等不确定性依然较大，且节前A股期现货指数技术破位，故抑制投资者做多情绪，预计节后依然弱势格局难改。策略：节前离场资金勿急于入场，暂且观望为主。盘中点位建议搜索关注猎鹰解期，盘前预测仅供参考。遵守规则与生命的永恒我们每一个人都必须做选择，但是正确的选择只有一个。如果我们选择不相信，我们所做出的决定会有一种结果；如果我们选择相信，那么我们所做出的决定会引发完全不同的另一种结果。正如我们在交易的时候要做正确的决断一样，再获得永生这个问题上，我们也需做出无误的选择。另一个很重要的信息，我们生命中最重要的东西就在于生活本身，我们的家人和朋友比我们在交易中所得到的任何物质化的东西都更为重要，而且，不论何时，他们都是我们努力成为最好的交易员的强大的动力和根本原因。 | |||
| 国债期货 | |||
| 十一假期国内外数据：1、中国9月末外汇储备3.0924万亿美元，预估为3.1056万亿美元，前值为3.1071万亿美元。中国9月末黄金储备为6264万盎司，环比增长19万盎司，为央行连续第十个月增持黄金储备。2、美国9月ISM制造业指数跌至47.8，为2009年6月以来新低。9月ISM非制造业PMI为52.6，创2016年8月以来新低。可见美国制造业领域承受着更大的压力。美国9月ADP就业人数为13.5万人；至9月28日当周初请失业金 21.9万人；9月季调后非农就业人口新增13.6万人；失业率为3.5%。美国9月就业数据不及预期，显示美国劳动力市场供求日趋紧张，经济动能的回落也正在对劳动力市场造成负面冲击。美债收益率持续走低。3、欧元区8月失业率为7.4%，创逾十年来新低。9月制造业PMI终值45.7，创2012年10月以来的最低水平。4、韩国9月年化通胀率有纪录以来首次跌破零，主要由于农产品价格暴跌，加上消费者需求疲软。5、澳洲联储下调基准利率25个基点至0.75%的历史新低，为年内第3次降息。6、印度央行将基准利率从5.40%下调25个基点至5.15%，为年内第5次降息，累计降息幅度达135个基点；将2020财年GDP增速预期从6.9%下调至6.1%。综合来看，美国众议院议长启动总统弹劾调查程序、有关白宫可能考虑限制美对华金融投资的报道、欧元区进一步加大的增长压力等一系列风险事件和不确定性上升增加了国外市场的下行压力。节后一周，经贸关系是市场关注的焦点。 | |||
| 逻辑：虽然国外数据不容乐观，市场波动较大，但国内数据稳定。策略：债市将维持震荡格局。 | |||
| 棉花 | |||
| 信息面上：1、截至10月4日收盘，美棉收涨2.18%；国内未有特别政策出台；2、截至2019年10月3日，ICE可交割的2号期棉合约库存为11136包(持平于前值)；3、2019年8月我国进口9万吨，环比同比均下降；本年度累计进口203万吨，同比增加53%；4、棉花指数下跌但棉纱反应慢，测算数据显示32S普梳棉纱利润处于近期较好水平(14年以来高位)；——利好棉花，但需关注棉纱价格持续性及需求5、与涤纶比价上，棉花棉纱与TA涤纶比价有所回落，比价整体对涤纶有利，但弱于前期；6、仓单方面，仓单高点出现在5月14日；预报高点出现在4月11日，二者总数出现在4月23日的92.588万吨，9月30日仓单减少87张，当前仓单加预报合计40.772万吨(按40吨，含新棉仓单预报39张)； | |||
| 逻辑：无政策出台则套保空单暂持有，但如盘面跌至轧花厂成本价附近建议可适当减持；新棉陆续开始收购，十一后全面开始，目前1月盘面价格与轧花厂加工成本相当，不利于基差销售；棉涤比价方面利多涤纶；棉纱利润高位利多棉花；策略：1、套保：以防守为主，套保空单持有，但如盘面跌至轧花厂成本价附近建议减持；2、套利：观望；3、投机：暂无政策出台，观望为主；4、期权：如无政策出台，两周左右虚值看涨期权建议止损离场 | |||
| 白糖 | |||
| 隔夜国际ice原糖大幅下跌，03月合约收跌1.65%，跌0.21美分/磅报收12.55美分，回吐前上一周的涨幅，期间正值中国国庆长假。在此期间，cftc持仓报告显示原糖净空头寸继续减持，截至10月1日当周对冲基金及其管理基金减持ICE原糖期货和期权头寸5505手至163276手。Green pool上调19/20榨季全球食糖供需缺口预估至517万吨。不过从贸易流看，原糖仍面临压力，数据显示巴西9月出口食糖173.34万吨，同比降31.94%，整个19/20榨季截至9月累计出口食糖量同比下降1127万吨至965.4万吨，显示出国际糖市需求的疲软。技术上在12.3获得支撑，期价在60日线仍有短线支撑，但上方13美分的阻力显示较大。国内糖市国庆假日休市一周，现货波动不大，节前现货糖价曾一度高涨至5970元/吨，几乎逼近6000关口，现货糖价持续高走提振内糖，但内糖净空压力下，反弹幅度较现货偏少，期现基差再度走强。从产销情况看，海南18/19榨季结转库存预计4.3万吨，同比减少3.3万吨。进入19/20榨季，新疆、内蒙甜菜糖厂陆续加快开机，供应国内食糖现货。不过由于新旧交替阶段9月全国食糖结转量较小，国内现货短期跟进不足继续维持强势下，继续支撑盘面。预计节后郑糖偏强运行。 | |||
| 逻辑：新旧榨季交投支撑现货强势，9月结转量预期偏低，内糖再度反弹，甜菜糖供应和加工糖供应还未大量、国储糖流出时间影响糖价反弹高度。策略：空单暂时离场规避，短线偏多跟进，今日郑糖2001合约运行区间5480-5600. | |||
| 油脂 | |||
| 9月30日美国农业部公布的季度库存报告显示，美国9月1日各地储存的大豆库存为9.13亿蒲式耳，大幅低于市场预估的9.8亿蒲式耳，去年同期为4.38亿蒲式耳，同比增108%，不过，该库存数据位于1994年以来同期最高水平。截至 6 月 1 日，大豆库存平均预估为17.9 亿蒲，9月库存较6月减少8.7亿蒲，同比增11%。数据发布后，CBOT大豆和玉米连续两个交易日大幅上涨，之后高位震荡。油脂的行情偏温和，马盘棕榈油波动不大。CIMB预测马来西亚2019年9月数据:产量 192万吨 ，进口 6万吨，出口 138万吨 ，消费 28.5万吨，库存 256万吨 ；彭博预测马来西亚2019年数据:产量 190万吨 ，进口 6万吨 ，出口 145万吨 ，消费 24-35万吨，库存 245万吨。国内油脂现货市场基差运行平稳。华北市场一级豆油基差报价2001-80，10月提货；日照2001+50，10月提货，张家港2001+160，10月提货；天津24度棕榈油2001合约平水，10月提货，张家港P12001+100；广州贸易商24度棕榈油基差报价P2001-50。福建沿海油厂进口菜油OI01+10,10月提货。 | |||
| 逻辑：10月份的中美是影响目前豆油中线行情的关键矛盾，这也牵动着中加关系对菜油的影响。在10月份 之前，应保持谨慎甚至偏空思路。然而，市场对棕榈油产地的关注过少，可能导致回调中棕榈油的15价差被错误定价。策略：持有-260建立的P15正套，目标位-180，暂不设止损位。 | |||
| 豆粕 | |||
| 9月30日沿海豆粕价格2900-3010元/吨一线，涨20-40元/吨。国内沿海一级豆油主流价格在5840-6050元/吨，跌10-20元/吨。豆粕期货价格上涨，豆粕成交转淡，总成交5.66万吨。豆油期货价格下跌，豆油成交清淡。国庆期间CBOT大豆期货价格上涨。因2018/19年度美豆库存低于预期，且中国大量采购美豆。美豆临近收割季，但是由于播种时间延误导致目前收割进度显著落后于往年。近期以及未来两周美国中西部地区气温显著低于正常水平，潜在的霜冻灾害可能会使美豆产量下降，进而推升CBOT大豆期货价格。另一方面，近期国内豆粕消费量显著好转，但国内大豆库存同比下降45%，未来国内大豆的供应仍需要美豆来补充，因此中国对美豆的采购或将持续，这将再度推高CBOT大豆价格，CBOT大豆11月合约一旦突破920美分/蒲式耳的压力位后，或将升至960美分/蒲式耳附近。近期豆粕走货量显著好转，连续5周周走货量在140万吨之上，国庆节前的一周更是达到了152万吨的水平。这显示出非洲猪瘟蔓延导致饲料需求下降的驱动在逐步减弱。进入4季度，随着生猪进入出栏季节，饲料需求环比将略有下降，但同比降幅将会相对于8月、9月大幅下降，预计四季度豆粕走货量将可能持平于去年同期水平。在消费回暖的情况下，结合当前国内大豆及豆粕库存均处在相对低位，且未来到港预期相对需求预估仍显偏低，因此预计油厂压榨利润会保持在良好的水平。豆粕绝对价格将主要受成本变化影响，目前南美大豆供应有限，CNF价格下跌空间不大，而中国对美豆的采购也会对支撑美豆价格。因此国内豆粕价格亦无太大下跌空间。结合当前CBOT大豆价格，预计M2001合约开盘将在2950-3000元/吨区间内。 | |||
| 逻辑：四季度饲料消费预期回暖，豆粕及大豆库存偏低，支撑良好的压榨利润。南美大豆CNF价格下降空间有限，中国对美豆的采购将推升美豆成本，关注M2001合约3000元/吨压力，一旦突破价格可能攀升至3200元/吨附近。策略：可在M2001合约2950元/吨附近买入M2001-CALL-3000,卖出M2001-CALL-3200构建牛市价差期权组合。 | |||
| 鸡蛋 | |||
| 国庆期间蛋价波澜不惊，先扬后抑，最终小幅上涨，主要由于低价位诱导蛋商补库带动蛋价小幅反弹，走货偏慢以及大面积的降温降雨导致蛋价再次回落。截止10月7日国内蛋价在4.6-4.8元/斤，折合近月盘面4900-5100元/500千克，较国庆前上涨0.1-0.3元/斤。鸡蛋供应持续恢复，淘鸡价格上涨对蛋价影响降低。目前淘鸡高峰期已过，处于产蛋高峰期蛋鸡占比较高，年轻鸡比例明显高于老鸡，因此下半年鸡蛋供应将持续恢复。目前天气变凉，蛋重快速增大，中码和大码较多，缓解了上半年大蛋紧缺的局面。而需求层面，下半年唯一的亮点是猪肉带动的食堂餐厅鸡蛋需求较多，但是对蛋价的边际效应降低。另外，虽然目前各地老鸡价格大幅上涨，但对蛋价影响降低，原因是：1、下半年适龄淘汰老鸡明显不足；2、目前鸡苗排期已经到2月份，淘鸡与上雏时间过长，养殖户淘汰意愿较低。因此，综合来看鸡蛋价格并不乐观。 | |||
| 逻辑：国庆节后随着需求回升，蛋商继续补库，蛋价或偏强，对大幅贴水的期货存在支撑。另外，近期猪肉和老鸡价格涨幅较大，或成为短期盘面的焦点，因此短期盘面反弹概率较大。但从鸡蛋基本面看，下半年供应持续恢复，需求缺乏亮点，淘鸡上涨对蛋价影响降低，蛋价并不乐观。策略：操作上建议投机者可逢低短多，套利可尝试多近空远。 | |||
| 苹果 | |||
| 现货方面，十一期间，山东产区红将军交易接近尾声，整体交易一般。晚熟富士少量上市交易，80#起步统货价格在2.20元/斤左右，交易不成规模，预计10月中旬大量上市交易。西部产区晚熟富士逐渐上量，近期阴雨天气较多，采购客商人数积极性不高，人数不及往年，压价行为较为明显，有果农不满意当前价格开始逐步入库，洛川产区70#起步半商品价格3.0元/斤左右，70#起步通货价格2.7-2.9元/斤，较刚上市价格有所降低；甘肃产区主流片红70#起步山地货价格在3.80-4.60元/斤，条红山地货70#起步价格2.20-2.50元/斤。从上市的晚熟富士苹果看，全国产区苹果价格较去年同比下降，但是今年苹果种植成本较去年提高，尤其是人工成本涨幅较大，导致有产区果农接受不了当前价格而出现惜售。从上市晚熟富士苹果质量看，整体较正常年份差，山东产区苹果个头较往年小，可能是因为前期干旱导致；西部产区质量较往年差，可能是因为前期阴干旱，后期雨水较多，导致整体质量较较往年差。未来48小时，西部产区有降雨，山东产区无降雨。全国气象干旱综合检测图显示陕西产区正常，河南产区正常，山东产区为中旱，甘肃产区正常。 | |||
| 逻辑：全国产区晚熟富士陆续上市交易，价格同比较去年降低，质量较往年差，优质优价或将成为今年苹果交易主旋律。策略：1910即将进入交割月，新季首次交割关注度较高，操作上建议以观望为主。 | |||
| 玉米和淀粉 | |||
| 国庆节前国内部分地区玉米价格跌势放缓，玉米淀粉价格多暂止跌企稳，仅个别略跌。国庆节前报道称中国已经向几家国企以及私营企业提供了采购美国大豆的加征关税排除，数量将达到200到300万吨，短期对供需影响有限，但会给市场带来远期谷物进口增加利空预期。近期华北新玉米上市节奏将进一步加快，企业到货量持续增加，华北领跌玉米市场，全线跳水，已跌破1元以下,东北部分地区新玉米亦少量上市，市场供应显充足，玉米需求企业纷纷下调收购价，季节性供应压力显现。生猪价格持续上涨表明现有存栏继续处于下滑态势，尽管生猪复养效果仍不容乐观，但下半年养殖端需求逐渐进入消费旺季，或减缓部分需求端疲软所带来的压力；整体而言，短期玉米及淀粉期价仍面临新玉米上市季节性压力，现货将维持弱势，但期价自今年五月开始下跌已提前反应，下方空间逐步缩减，目前处于震荡筑底格局。 | |||
| 逻辑：近期华北新玉米上市节奏将进一步加快，季节性供应压力显现。下半年进入养殖端需求进入消费旺季，或减缓需求疲弱带来的压力。短期玉米及淀粉期价仍面临新玉米上市季节性压力，现货将维持弱势，但期价自今年五月开始下跌已提前反应，下方空间逐步缩减，目前处于震荡筑底走势。策略：国庆节前玉米及淀粉期价破位下行，5月合失守短期多空分水岭1920和2300，重返偏空格局，暂且观望。 | |||
| 红枣 | |||
| 节前最后一个交易日红枣开盘下跌，弱势运行，报收10250元/吨，跌0.68%。现货市场当前主要以鲜枣交易为主，库存干制红枣成交一般，走货量偏低，存储商当前仍以去库存为主，为收购新枣做准备，价格整体偏弱，目前，沧州一级灰枣价格在3.75-4.00/斤，阿克苏一级灰枣中上货源价格在4.00元/斤左右，新枣当前尚未开始大量收购，其质量受连续降雨影响存在裂果现象，产量当前存在一定的分歧，有利于支撑盘面。交割成本方面仍需要完成第一次交割方可明晰。好想你节前现货基差报价新疆地区升水400元，内陆地区升水1000元。 | |||
| 逻辑：现货商积极去库存，一方面回笼资金，另一方面为新枣入库做准备，旧枣面临一定的清库压力，现货价格或稳中趋弱，但新枣产量分歧较大，并且质量受前期多雨出现裂果现象，期价或继续震荡为主，等待新的驱动。策略：建议暂时观望为主，已低吸多单者建议轻仓持有。 | |||
| 尿素 | |||
| 节前最后一个交易日尿素收报1755。近期需重点关注下游开工回升情况，需求仍是主导近期走势的主要因素。不管是宏观还是产业的角度看，未来整体上应维持逢高做空的思路，但是需要把握节奏和时点，尽量等反弹再空而不是低位追空，比如国庆过后下游恢复带来的价格走高，要等反弹到一定价位、利多被充分消化后再去尝试做空。从价位上看，1800 上方可逐步布局中长线空单，再突破前高的概率随着时间的推移将越来越低。 | |||
| 逻辑：中长期以逢高试空为主，但不建议追空。策略：1800上方逐步布局中长线空单。 | |||
| 苯乙烯 | |||
| 假期期间受国际油价走跌影响，国际纯苯价格不同程度走跌，其中亚洲纯苯价格走跌41美元/吨，欧洲走跌49美元/吨，美国下跌15美元/吨；东北亚乙烯价格下跌40美元/吨。非一体化苯乙烯生产成本下降318.5元/吨。 | |||
| 逻辑：短期需求有支撑，未来两个月投产产能压制策略：8000一线轻仓空单介入。 | |||
| 铜 | |||
| 10月4日LME铜库存较9月30日增2.4万吨至28.8万吨。国际铜研究组：6月份全球精炼铜供应缺口为2.1万吨，5月份的供应缺口为7万吨，较之前报告的初步数据略微上升。上半年精炼铜市场供应缺口同比扩大24%至22万吨。智利Codelco：公司今明两年度都有充足的资金来开发数十亿美元的矿山升级计划，这是维持当前产量水平的关键，Codelco老旧矿山的矿石品位大幅下降，促使迫切需要进行大修计划。日本泛太平洋铜业计划在10月至明年3月的下半财年产铜较上年同期增加1.9%至30.2万吨。智利国家铜业公司(Codelco)已经同意2020年对欧洲买家的现货铜升水为每吨98美元，持平于2019年水平。 | |||
| 逻辑：整体经济增长预期不佳及供应偏紧阻力，沪铜表现震荡。策略：建议暂时观望等待中美谈判结果。 | |||
| 锌 | |||
| 行情回顾：假期期间LME锌快速先扬后抑的走势，上周一15点收盘2307美元/吨，夜间快速拉升至最高2383美元/吨，之后快速回吐前日涨幅至2300附近震荡，LME锌7日下午15点收2320美元/吨，较上周一15点收盘涨13美元/吨。宏观方面：上周欧元区及美国相继发布9月PMI，数据显示多数不及预期，多国数据创金融危机以来新低，表明全球经济持续下滑。欧美贸易摩擦事件中暂无法较好应对，拖累经济增长，制造业、非制造业、非农就业数据等普弱，美联储年内再次降息预期增强而急迫。基本面：全球精锌库存持续降低。10月国产及进口锌精矿加工费环比持平持续高位。株冶、汉中、东岭等大型炼厂几近满产，云南、内蒙地区检修结束恢复生产增量明显。根据炼厂排产安排，预期9月国内精锌产量继续双比增长至52.47万吨。消费旺季，伴随高温回落，基建方面订单有明显增加；国务院出台释放汽车消费潜力等措施提振消费；房建等方面需求仍较弱，8月整体精锌消费双比增长提振锌价。 | |||
| 逻辑：欧元区及美国公布PMI数据普遍疲软，美联储再降息预期再起，打压锌价。高TC刺激下炼厂极力提高产量；消费旺季，国务院出台释放汽车消费潜力等措施提振消费，基建及汽车板块已显恢复；8月整体精锌消费双比增长，9月或将延续，支撑锌价。预期本周期锌低位反弹为主，1911合约震荡于区间18500-19500元/吨。策略：短多建仓；短线跨期正套配置；卖铜买锌套利配置、买锌抛铝配置期权策略：1912合约18600下方买入看涨领子组合配置 | |||
| 铝 | |||
| 30日长江13990跌40升水35，南储13990跌40，沪铝主力1912收盘报13985涨40,当日LME铝15:00报1741，7日LME收盘报1751较沪铝30日收盘时上涨10，中美确认周四周五展开会谈，市场情绪缓和，LME铝反弹；国庆期间LME铝大幅震荡下探最低至1705，周内欧美贸易摩擦加剧同时经济衰退担忧情绪升温，而LME铝库存大增，自9月底以来从最低89万吨持续攀升至96万吨，因需求持续放缓，海外市场预期LME铝库存将大幅增加数十万吨。宏观方面，周三美国在WTO申诉欧盟空客补贴案胜诉，获得对欧75亿美元关税制裁计划，美欧贸易摩擦加剧。周二美国9月ISM制造业PMI延续跌破荣枯线，显示美国经济面临收缩压力，此外周四公布的非制造业PMI也不及预期；同时，周四IHS公布欧洲各国PMI也低于荣枯线，欧元区、德国、英国数据均低于预期，欧元区经济前景持续恶化。欧美制造业PMI双双不及预期，且多数指标甚至创下了金融危机以来的低值，显示两大经济体经济状况正陷入持续衰退压力，市场避险情绪大幅上升。另外，美国9月就业数据喜忧参半，薪资状况依旧疲软，由于美国经济数据表现不佳，市场预期美联储降息步伐加速，美元高位回落跌破99点。基本面方面，国庆期间预计到货一般、增量有限；交口信发复产推迟至本月底；30日SMM铝锭库存报89.4万吨；8月未锻轧铝及铝材出口46.6万吨，7月出口为48.7万吨，9月出口数量预计仍有回落空间。 | |||
| 逻辑：节后风控压力下降，市场流动性增加；电解铝复产、新增速度较慢，10月去库存仍将保持较好状态，但中远期产能回升空间大，且需求相对更为疲软，预计节后短期铝价将有所修复性反弹。策略：13900附近可少量短多。风险提示：中美和节后库存大增。 | |||
| 贵金属 | |||
| 美国9月非农业职位增加13.6万个，低于市场预期增加14.5万个。不过9月失业率降至3.5%接近50年最低。美国9月ISM制造业指数降至47.8，为2009年6月以来的最低水平后，黯淡的经济数据再次引发了对美国经济衰退的担忧。据CME“美联储观察”：美联储在10月30日降息25个基点至1.50%-1.75%的概率为78%，维持当前利率的概率为22%。印度9月黄金进口进口26吨黄金，较去年同期的81.7吨大幅减少68%，至逾三年来最低水平，因国内金价创纪录高位抑制零售需求。CFTC：Comex黄金期货的投机性总多头头寸增加23,572手至265,508手，对冲基金仍押注黄金多仓创三年新高。 | |||
| 逻辑：市场上的关注点仍然是当前降息是宽松周期的开始还是又一次周期中的调整。但近期美国疲弱的经济数据或更将有利于未来货币宽松。策略：等待企稳做多。 | |||
| 铅 | |||
| 行情回顾：假期期间LME铅快速先扬后抑后持续走强之势，上周一15点收盘2091美元/吨，夜间快速拉升至最高2151美元/吨，后快速回吐前日涨幅，至今日三连阳，LME铅7日下午15点收2179美元/吨，较上周一15点收盘涨88美元/吨。宏观方面：上周欧元区及美国相继发布9月PMI，数据显示多数不及预期，多国数据创金融危机以来新低，表明全球经济持续下滑。欧美贸易摩擦事件中暂无法较好应对，拖累经济增长，制造业、非制造业、非农就业数据等普弱，美联储年内再次降息预期增强而急迫。基本面：消费旺季，蓄企订单量增加，炼厂利润好转，原生与再生炼厂积极开工。国内外连续去库，秋季环保限产持续酝酿的前提下，LME铅持续走强，国内铅价或受提振，进一步走高。预期10月消费或将缓慢下降，铅价涨幅有限。预期本周铅价于16700-17500主区间震荡。 | |||
| 逻辑：消费旺季，炼厂利润稍有好转，原生与再生炼厂开工积极，低库存叠加限产季持续酝酿，铅价受支撑走强。10月铅消费或将小幅转弱，预期本周1911合约主要运行区间16700-17500元/吨。策略：PB1911合约19650~19750区间短多持有。 | |||
| 原油 | |||
| 假期期间受沙特原油产能全面恢复、EIA周度数据利空以及美国经济数据不佳等消息刺激，国际油价一度下跌超过5美元，后因伊拉克境内游行以及美国股市支撑，国际油价小幅反弹，周度跌幅缩小。 | |||
| 逻辑：沙特产能恢复，主逻辑回归到中美导致的需求疲软上来策略：重回原震荡区间WTI50-55，Brent56-61，SC410-445；区间操作为主无趋势。 | |||
| 燃料油 | |||
| 假期期间受国际油价走跌影响，新加坡船用燃料油纸货和现货价格都出现不同程度走跌。其中新加坡纸货11月合约10月4日收于253.1美元/吨，较节前跌10.7美元/吨；新加坡380高硫燃料油10.4报价307.95美元/吨，较节前跌43.04美元/吨。国内舟山报税船用油跌44美元/吨至460美元/吨。 | |||
| 逻辑：10月需求转好现实，未来低需求预期，区间难有突破策略：2000-2300区间震荡操作，2000以下可轻仓多单介入 | |||
| PTA | |||
| 节前最后一个交易日PTA收报5116。长假期间外盘原油下跌超5%，供给端的高开工一直是节前压制期价的主要利空因素，10月份需要密切关注的是需求会否出现回落以及计划中的PTA装置检修会不会兑现，在当前低加工费背景下PTA工厂有检修的动力，但是10月旺季过后下游需求回落也是大概率。原油大跌将使得期价更难走强，但装置检修预期也会支撑期价不至大跌，所以建议暂时观望，不建议追空，关注5000支撑。 | |||
| 逻辑：近期装置变动情况将对行情带来影响，短期仍有较大不确定性。策略：当前价位暂时观望。 | |||
| 乙二醇 | |||
| 节前最后一个交易日MEG收报4983。长假期间外盘原油跌超5%，从MEG自身基本面上看，5000以上的价格很难长期维持，但是由于9、10月旺季需求较好，且由于大量MEG需要从沙特进口，中东局势加剧市场对供给担忧，所以期价仍能保持较高的价位。随着地缘政治风险的下降以及未来MEG自身需求将逐渐转淡，且有不少新产能将投产，MEG仍有做空机会，建议在4900以上逐步布局中长线空单，但需要关注未来原油以及地缘政治风险。 | |||
| 逻辑：地缘风险在下降，MEG走高概率也显著降低。策略：4900以上可逐步布局中长线空单。 | |||
| 纸浆 | |||
| 针叶浆山东市场报价：北木4800/4800元/吨(0/0)，凯利普4600/4600元/吨(-50/-50)；阔叶浆山东市场报价：鹦鹉3900/3900(0/-50)元/吨，金鱼鹉3900/3900(0/-50)元/吨，明星3900/3900(0/-50)元/吨。假日期间内盘无成交，外盘报价维稳。前夕，进口木浆现货市场供应量平稳，但纸厂原料备货基本接近尾声，市场交投略显清淡。据闻河北地区个别纸厂原纸价格窄幅让利，但对俄浆价格影响不大，业者乌针含税价4600元/吨，或与针叶浆外盘坚挺有关。生活用纸节前交投气氛转淡。多数纸企国庆期间暂无停机计划，个别纸企或因国庆期间出货影响库存高位，节前小幅让利降库存。铜版纸市场行情盘整为主，成交正常。双胶纸市场行情平稳为主。白卡纸，价格上调，市场交投平淡，观望为主。节后纸厂或迎来一波集中补库操作，或推动纸浆价格小幅反弹，但市场预期后续10月到港将继续增加，港口库存或重新累积，施压浆价走势。 | |||
| 逻辑：节前资金离场，拖累浆价走势；节后集中补库或导致价格有所反弹，但预期后续到港增加将施压浆价上行空间。策略：单边策略：SP2001背靠4600短线多单，涨至4700以上止盈。期现套利策略：期现价差收窄至50-100区间波动，节后或重新扩大，靠近50附近01反套介入；跨期策略：1-5价差，在-100以上反套介入持有，等待基差走弱。 | |||
| 螺矿 | |||
| 国庆期间发布的周度螺纹钢产量大幅降低，钢厂受到临时减排影响明显，但假期中后段多地重污染天气应急预警逐步解除，资金进一步推涨意愿不强。受到下游停工影响，厂库社库增加，节后政策影响趋弱和后续产能复产增量担忧将令整体市场交投气氛不足，避险情绪仍会较浓。钢材价格存在弱势调整的可能。对于原料方面，假期期间新交所铁矿石冲高回落，内盘铁矿石贴水较高，铁水产量维持高位，对于期价仍有一定的支撑，但是钢材价格预期走弱的前提下，矿石较难走出独立反弹行情。 | |||
| 逻辑：供应复产增量预期增加，需求高位持续性受考验策略：螺纹钢、铁矿石逢高做空参与 | |||
| 不锈钢 | |||
| 不锈钢期货整体表现宽幅震荡，成交较温和，上市几日不锈钢表现不如预期，现货市场参与度不高，等待十一假期结束后的期货市场回暖。受环保影响，不锈钢部分企业国庆检修，10月已经影响6万吨左右的炼钢产量，其中200系减少约2万吨，300系减少约4万吨。整体来看，成本支撑是目前不锈钢坚挺的主要原因。另一方面，市场对于未来2月份期货是否有货交割亦存疑，预计短期现货套保空头参与度不高。整体跟随镍价波动。国庆期间，伦镍在多头支撑下偏强运行，0-3溢价仍维持在100美元以上，假期伦镍仓单下降32298万吨，支撑LME镍价上涨。至10月7日上午11点，伦镍已攀至17790美元/吨附近，较9月30日收盘价17125美元/吨相比有着3.9%的涨幅。不锈钢市场方面，国企假期304冷轧普涨100以上：宏旺、诚德、宝钢含税基价主流为15450-15500元/吨,部分厚料高至15550元/吨；甬金、上克薄料基价为15550-15600元/吨，厚料15700-15800元/吨，其中代理报价为15600元/吨薄料。 | |||
| 逻辑：镍端进入”后“禁矿时代，短期”抢“库存、不缺货现实预计会制约镍价上涨，短期驱动上LME市场挤仓风险仍支撑镍价。不锈钢：大供应、大需求、大库存从长期制约不锈钢行业利润，阶段性来看，短期高成本对不锈钢价格有小幅支撑。策略：单边看镍与不锈钢都将维持宽幅震荡行情，短期策略做多不锈钢利润。 | |||
