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大有论期:有色金属分析建议

2019-02-11 17:24:03 来源:中金在线特约 作者:吴大斌

  宏观:

  1、19年春节黄金周消费增速8.5%,首次跌破两位数。

  2、房地产:在陕西省西安市、江苏省南京市、湖北省襄阳市等地,记者同样发现,号称“春节不打烊”的楼盘在春节期间均未出现热销现象,售楼处大都门可罗雀,房价总体保持稳定。2019年,房企首月成绩单陆续公布,但市场主题仍是“低迷”。百强房企销售延续去年三季度以来的放缓趋势,市场表现继续下行。

  3、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤将于2月14日至15日在北京,与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦举行新一轮中美经贸高级别磋商。双方将在不久前华盛顿磋商基础上,就共同关注问题进一步深入讨论。美方工作团队将于2月11日提前抵京。目前看谈判进展距离达成协议仍存距离。

  4、距离英国退欧不到50天,市场对无协议退欧将可避免的信念或许开始消退。英国首相特雷莎·梅(Theresa May)将在2月13日向英国议会通报最新英退进展,但并没有太多新内容。之后议会将进行辩论,议员们可以提出改动、即修正案。英国《每日电讯报》5日晚报道,英国原定3月29日正式“脱欧”。如今,英国内阁大臣希望欧盟在原定“脱欧”日期到期后给予两个月“宽限”,以备英国首相特雷莎·梅提交的“脱欧”协议获得议会通过以及完成所有立法程序。

  5、国会谈判代表就一项安全计划进行商讨,该计划包括美墨边境墙的预算,希望能够达成一项美国总统特朗普可以接受的协议,避免政府再次关门。据美国议员和助理称,此次谈判已于上周六(2月9日)破裂。

  6、国际贸易的不确定性令国际航运市场遭受重创,被视为全球航运晴雨表的波罗的海干散货指数BDI已经从去年7月的高点下跌超过66%。上周五,BDI收报601点,创2016年6月以来新低。市场普遍认为,近期BDI指数暴跌是短期和长期因素叠加的结果。

  经济下行压力仍存,房地产销售继续放缓。中美贸易谈判距离达成乐观预期仍存距离,英国脱欧、美国国内政治僵局形势不容乐观。

  煤焦钢矿:

  1、花旗报告称,主要风险是Brucutu矿产停产可能是“淡水河谷众多矿山停产中的第一个”,更严格的监管可能影响其他矿企的供应。花旗预计,淡水河谷今年产量可能下降4000万吨。高盛:铁矿石的上涨将会引发供应面的回应;预计淡水河谷铁矿石产量至多将减少1500万吨。巴西矿难造成的淡水河谷供应下降幅度有待确定。

  2、ACB News《澳华财经在线》2月5日讯 中国煤炭资源网消息,据知情人士称,1月29日下午,中国政府已对包括鲅鱼圈、丹东港和大连港在内的几个东北部港口实行炼焦煤进口限制。三家中国钢企已证实,目前已经收到港口海关对炼焦煤进口限制的口头通知。

  3、2月11日,唐山普方坯较锁价前涨80,本地部分钢厂及昌黎部分钢厂出厂报3510,现金含税 。

  现货:上海20mm螺纹钢上涨40至3820元/吨,4.75mm热卷大涨110至3850元/吨。山西个别焦企提涨100元/吨,天津港焦炭现货价格持稳,一级冶金焦现货平仓价格2150-2250元/吨,准一级冶金焦现货平仓价格2050-2150元/吨。炼焦煤现货价格普遍保持稳定。截止上周五,普氏铁矿指数大涨至94.20美元/吨,进口成本776元/吨。

  分析:巴西矿难的影响仍在持续,具体供应的程度仍有分歧,铁矿石期现价格继续飙涨。受此影响钢材现货上涨,钢材期价短期强势难改。阶段性限制煤炭进口的信息逐步消化,焦煤焦炭期价冲高回落。悲观预期和升贴水结构对钢材、焦煤、焦炭期价的上涨存在一定压力。

  有色:

  产业:

  锌:

  春节假期结束后,企业将陆续开工,锌市下游将迎来季节性开工旺季,需求端有望回暖,而且境内外库存均处于低位。

  本月进口锌精矿加工费均值处于5年同期的最高位。境内外加工费明显高于去年同期,表明锌精矿供应增加明显,2019年1月,北方锌精矿加工费为6275元/吨,较上月上涨958.33元/吨。根据国家统计局数据,2018年12月,我国精炼锌产量为50.9万吨,同比下降1.7%,同比增速比去年下降9个百分点。1—12月,我国精炼锌累计产量为568.1万吨,同比下降8.67%,累计同比增速比去年同期下降7.82个百分点。期货大佬课件培训资料ppt出售:15662758803 截至2月1日,LME锌库存为113425吨,去年同期库存为172575吨。当前库存处于5年同期的最低位。

  2018年海外矿山如期复产,供应增加主要集中在2018年下半年,2018年矿端整体供应较2017年上升2%左右,虽复产增速不及预期但精矿供应已有明显增加,且供应将在2019年进一步释放。国内矿山自身虽无明显增量,但随着2018年下半年海外精矿正式流入国内市场,国内矿端供应偏宽松,这一点可以从锌精矿加工费从18年初开启上行通道,尤其是7月以后大幅上涨中得到验证。

  2019年冶炼厂新增产量仍将依赖于现有产能的释放,同时预计加工费在2019年将进一步上扬,冶炼利润也会刺激现有冶炼厂提高其产能利用,从而提高精炼锌的产量。预计2019年国内精炼锌产量将有25—30万吨左右的增量。如果国内冶炼端产能如期释放,叠加进口锌锭流入,国内锌锭库存拐点将在一季度末二季度初显现,锌价也将面临较大的下行压力。

  分析:整体上,宏观情绪仍主导短期有色板块期价走势。淡水河谷遭遇不可抗力及可能对镍供应造成的担忧提升镍市场情绪,锌矿供应增加预期打压沪锌期价。

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