吴大斌：PTA期货合约上涨势头良好
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恒力石化PTA华东主港自提人民币报价9500元/吨(+300)、美金报价1080美元/吨(+0)，短暂休整过后，PTA期货周二再度发力，主力合约1901最高升至7930元/吨，再次刷新五年来新高水平，盘终收报7924元/吨，涨370元或4.9%。A股市场方面，周二化纤板块亦走势强劲，其中桐昆股份、恒逸石化涨幅均超4%，分别为5.09%、4.98%，荣盛石化涨2.09%。
美国原油库存下降超预期，市场情绪持续改善，国际原油止跌反弹，给予PTA期价一定反弹动能。从PTA自身基本面来看，供给方面，当前PTA开工率维持在81.6%水平，下周暂未有装置停车、重启，预计9月恒力石化220万吨、嘉兴石化150万吨和珠海BP125万吨装检修。需求方面，当前聚酯负荷为90.37 %，受PTA价格上涨影响，部分聚酯工厂有检修计划。整体上，当前现货流动性紧张，没有改善迹象，且期货主力合约贴水现货幅度较大。而短期PTA期价强势格局依旧。
环保督察助推 双焦现货价格依然强势上行，据太原煤炭交易中心消息，上周山西吕梁地区焦企产能利用率大致在70%-80%，焦炭无库存，大部分焦企限产10%-30%，个别限产已达50%。近期吕梁地区环保限产力度恐有加剧，下游钢厂采购积极性高，当地焦炭价格第四轮上涨基本落实，累计上调400元/吨。现准一焦报2250元-2350元/吨，一级焦报2400元-2500元/吨。此外，河南省焦炭价格也累涨400元，准一级焦炭出厂报价2400元/吨，开工70%左右，焦炭销售较好厂内几乎没有库存，整体对后市焦炭价格的看法较为乐观。
受环保检查影响，运城、晋中、临汾等地洗煤厂环保不达标的全部断电停产，目前吕梁洗煤厂多数也处于关停状态，该地区独立洗煤厂关停率普遍在60%以上，部分区域关停率甚至达到了90%左右。精煤供应收紧，且下游补库积极，炼焦煤尤其是主焦煤矿出货普遍良好。
环保限产是本轮黑色系价格上涨的最重要推动因素，同时，由于库存整体较低，价格推涨的弹性就更加明显。除双焦外，前期包括铁矿石、螺纹在内的黑色系商品集体走强，都是因环保影响，市场出现供应失衡问题，产能扩张受到限制。同时在资金面上，7月份之后的国家金融政策微调，银行间流动性相对充裕，也使得市场有充足资金开始流向确定性比较高的商品资产。
PTA供应格局依然偏紧 年内价格有望保持高位运行
目前来看，PTA供应格局依然偏紧，且还有生产商回购原料，叠加下游需求具有“金九银十”的旺季需求预期，以及圣诞节前夕外销需求支撑，整体来看，年内PTA价格仍有望保持高位运行。不过，后期，随着福化工贸逐渐复产，届时将会增加PTA市场供应，且随着下游需求端的逐渐收缩，PTA供应紧张格局将有望缓解，价格可能存在回调预期。
虽然PTA价格大幅上升，但聚酯库存仍然处于低位，产业链上下游矛盾不大，因此在聚酯消费旺季到来，或者聚酯库存完成累库之前，市场对于PTA的需求是有保证的，PTA价格也不会大幅下跌。
在供应偏紧以及下游需求旺季即将到来的背景下，短期内PTA期价不会大跌。但消费旺季到来之后，若成本难以向下传导，则PTA期价将大幅下挫。展望后市，中宇资讯分析师安光认为，本轮PTA现货货源紧张是行情炒涨的基础，而1809期货合约交割日期日益临近，目前已不足15个工作日，多头资金持续热情不减，空头资金势必需要采购高价现货进行交割或面临现金亏损。此外，8月末PTA大厂高价回购现货继续拉高价格，因此，短期来看，PTA价格有望再度创下阶段新高。
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