(试错交易市场观察)

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。主要涵盖【期货、期权、股票、股权、房地产、国债和黄金投资】等多个金融领域，以四大象限的全局视角来观察整个金融市场的动态。

　　《期货技术与交易实务》即将正式开讲

　　2018年9月15日-16日上海站

　　本期特训只讲干货，不说废话

　　第一象限(杠杆象限)——商品延续震荡格局 资金外流情绪缓解

　　板块多空走势分化，市场缺乏领头羊。今日商品指数下跌0.29%，工业品下跌0.10%，农产品下跌0.66%，其中煤炭板块下跌0.51%，建材板块上涨0.69%，化工板块上涨1.35%，饲料板块下跌1.16%，油脂板块下跌0.39%，谷物板块下跌0.64%，软商板块上涨0.99%，贵金属下跌0.15%，有色板块上涨1.15%。

　　

　　自7月6日中美互相征收价值340亿美元的产品关税之后，美国再次对中国进口的160亿美元产品加征25%的关税，中方对美也立即加征同等规模同等力度关税，继续展开对美贸易战的强力反击，也表现出作为全球第二大经济体应有的态度。当前全球政治经济动荡局面仍在延续，且有愈演愈烈之势，使得资金避险情绪不断高涨，这也给市场投资者带来较大的操作风险。

　　既昨日商品出现深度调整之后，今日没有继续下跌，整体呈现震荡走势，板块之间也有涨有跌，分化格局较为明显。我们近两日也多次提示大家市场节奏的变化，由板块联动集体爆发开始演变为单品种表现，因此优选价差幅度大的品种是关键。目前操作难度上也随之增加，在行情火爆的时候紧紧抓住机会，在市场陷入震荡的时期便可以轻松休息，这是作为投资者最理想的交易状态，松弛有度，踏准节奏。

　　短期商品活跃度走弱，价格延续震荡。今日文华商品指数收阴0.29%，商品走势依旧分化，近一周维持震荡。资金方面，本周市场总净流出37.94亿，流出比例高达3.19%。今日市场终于回流7.76亿，总沉淀更新至1150.91亿，但仍不及前低。日内黑色、次主力板块分别流入6.16亿和6.07亿，流入比例分别为1.6%和2.05%。化工、农产品板块分别流出2.91亿和1.56亿，流出比例分别为1.63%和0.55%。其中黑色系沉淀下破400亿关口，资金趋势回落；化工板块总沉淀围绕180亿调整加剧，资金趋势有待观察。农产品、次主力板块资金趋势继续走弱。成交量方面，黑色、化工、农产品板块分别回落24.02%、22.11%和30.00%。仅次主力板块回升18.57%。短期热点板块成交量表现不佳。整体来看，继市场资金流出增大交易风险后，短期市场活跃度也出现了明显回落，此时更需警惕风险加剧，建议投资者控制参与仓位及参与频率，主动防范风险。

　　

　　

　　全球棉花库存消费比下降，长期为棉价提供支撑。美国德州地区一直持续高温，降雨较少，不利于棉花生长，美棉优良率为40%，同比减少21%。近日USDA上调8月份产量预期至418.8万吨，减产幅度不及预期，导致近日美棉期价出现回落。美国农业部近日发布的棉花生产报告显示2018/19年度全球预测产量仍较去年减产91万吨，全球库存消费比下降至60.42%，2018年度产不足需154.4万吨，后期市场供求形势趋紧，棉花期价有望上行。我国新疆地区种植初期遭遇低温、大风等恶劣天气，生长后期大部地区又持续高温，积温同比减少634度，单产或下降，但新疆棉花种植面积较去年增加10.8%，或抵消单产下降所引起产量减少的影响，我国今年度棉花产量基本与去年持平。但随着后期我国国储棉库存规模逐步下降，下游棉纺织工业不断扩张，预测我国新年度供需缺口将达到200多万吨，从一定程度上支撑棉价。随着中国进口美棉的量不断下降，加上美国德州地区干旱问题有所缓解，对于美棉的利空因素短期有加重迹象，让国内棉花也开始承压，短期震荡调整仍将持续。

　　

　　

　　【期货品种趋势分析】

　　本评论适合有一定交易基础的人观看，关键位是进攻、防御转换区间，可利用周期价差、日内价差择时择点。

　　【主力板块】

　　股指*IF1809合约：底部震荡，政策利好，但市场情绪不高，暂无方向，建议观望

　　J*焦炭1901合约：兑现环保预期，期价高位震荡，库存中位对价格支撑仍在，暂观望

　　JM*焦煤1901合约：高位震荡，环保预期兑现，短期缺乏进一步刺激，建议观望

　　rb*螺纹1901合约：多头趋势调整，限产预期有所落空， 但库存低位支撑钢价，看高位震荡

　　hc*热卷1901合约：多头趋势调整中，暂建议观望，待市场情绪企稳

　　i*铁矿1901合约：490-520为密集成交区，现货供需矛盾仍存。低位有汇率支撑，观望

　　FG*玻璃1901合约：多头趋势震荡中，现货提涨中，结合价差关注多单机会

　　ZC*郑煤1901合约：595-625区间震荡，方向不明，建议持币观望等待

　　【化工板块】

　　sc*原油1812合约：震荡明显，方向有待进一步明确，暂观望等待

　　ru*橡胶1901合约：低位震荡整理，供需平衡，暂无开仓机会，观望

　　L*塑料1901合约：高位震荡，现货压力仍存，近期看调整势头，关注短空机会

　　PTA*1901合约：多头趋势不改，近期走势下探，短期延续回调整理态势，观望

　　MA*郑醇1901合约：高位震荡，3230-3360密集成交，后续如有方向性的突破，暂观望等待

　　PP*1901合约：小周期向下突破形成价差机会，建议考虑逢高试空策略

　　bu*沥青1812合约：大周期震荡，小周期震荡，无明显与板块联动，建议观望

　　【农产品板块】

　　m*豆粕1901合约：震荡走弱，短期受非洲猪瘟有扩散趋势，影响豆粕需求，等待向下日内价差出现

　　RM*菜粕1901合约：震荡偏弱，非洲猪瘟疫情利空粕类消费，近日菜粕期价回调压力较大

　　AP*苹果1901合约：观望，高位盘整势头，日内波动大，交易风险高，观望

　　y*豆油1901合约：触底反弹后开始接触5900上方压力位，近期建议观望

　　p*棕榈1901合约：5000点附近压力重重，多空皆不宜，建议观望

　　OI*郑油1901合约：日线冲高回落，6700-6800成交密集，趋势不明朗，建议观望

　　a*豆一1901合约：小趋势空头，但未形成有效价差突破，建议观望

　　jd*鸡蛋1901合约：3850-3900小区间密集震荡，波动较大，建议观望

　　c*玉米1901合约：高位震荡，向上动能不足，现货供需市场平衡，观望等待

　　cs*淀粉1901合约：整盘，暂观望，待企稳进一步明确后再做策略

　　CF*郑棉1901合约：大小周期均为震荡，日内波动大，暂观望

　　SR*白糖1901合约：底部震荡整理，趋势形态不利于操作，建议先观望

　　【有色板块】

　　au*沪金1812合约：空头趋势反弹，由于国际局势变化快，风险较高，暂放弃关注

　　ag*沪银1812合约：大趋势空头，小趋势震荡，受政策影响大，建议观望

　　cu*沪铜1810合约：观望，震荡整理中，难度较大，不易操作

　　zn*沪锌1810合约：大趋势空头，小趋势多头，中美关税再次实施，局势不明确，暂观望

　　ni*沪镍1810合约：盘整势头，多空双方博弈加剧，暂观望等待

　　al*沪铝1810合约：震荡偏强，但中美贸易持续加剧，走强势头将收到压制，暂观望

　　第二象限(交换象限)——股市表现依然低迷 银行板块异军突起

　　今日股市整体呈震荡走势，沪指下午冲高回落，尾盘小幅收阳，但深成指与创业板指走势较弱，尾盘均收跌。上证指数收涨0.18%报2729.43点；深证成指收跌0.20%报8484.74点；中小板收跌0.42%报5851.91点；创业板收跌0.37%报1450.09点。成交量方面，沪深两市总成交2.41亿手，总成交额达2392亿元。市场成交量依然在低位徘徊，行业板块涨少跌多，银行板块强势领涨。

　　中美贸易摩擦再升级。中美贸易摩擦不断升级，最新动向显示，美国于8月23日在301调差项下对自中国进口的160亿美元产品加征25%关税。对此，商务部及时做出回击：中国对美约160亿美元商品加征25%关税于23日12:01正式实施。以下列出上半年中美贸易相关政策：

　　

　　从上可以看出，我国一直秉承着和平共处、对外开放的原则，希望能够在中美贸易问题上与美国友好洽谈。当然，如果美国持续出击，国内也只好强烈反击。之前在报告中分析过，中美贸易摩擦是持久战，在一定程度上会影响国内经济发展进程，但是不会影响主方向。

　　机器人大会在京召开，推涨相关概念股。世界机器人大会于8月15-19日在北京举行，此次会议的主题为“共创智慧新动能，共享开放新时代”。《证券日报》市场研究中心数据显示，截至目前，共有42家机器人相关领域上市公司披露2018年中报业绩，33家公司中报净利润实现同比增长，占比78.57%。上周，在沪指跌幅超过4%之际，共有80只机器人概念股跑赢同期大盘。资金量方面，上周共有36只机器人概念股成为市场大单资金追捧焦点，合计大单资金净流入66045.45万元。长期来看，当前我国机器人产业正经历由量到质的转变，在国内重视程度和技术水平不断提高的背景下，长期趋势向上；短期来看，本次大会的召开催生市场对于机器人板块的关注热度，推涨相关概念股。

　　第三象限(资源象限)—— 股权市场增长强劲 区块链最严监管中的机会

　　截至2018年7月底，私募基金规模达12.79万亿元，较6月底增长1.46%。其中私募股权类基金是整个私募基金规模增长的中坚力量，较6月增长2644亿元；而创业投资基金较6月增长487亿元，可以看出股权投资市场依旧增长强劲。

　　

　　从当前的宏观环境来看，相关政策对于股权市场的支持力度依旧很大，从年初各地对创投人才的优惠政策到股市对独角兽的开放再到央行降准定向投入债转股等。这一系列动作都反映了国家对于创新企业的鼓励，同时也是在当前去杠杆大环境下国家进行资产再分配的方向。虽然4月底出台了资管新规后，资金进入得到限制，流动性减缓，对于股权市场存在一定影响。但在最近的中央会议上，国家强调了去杠杆力度同时对货币政策与财政政策给出方向，未来股权市场或将进一步快速发展。

　　

　　继8月21日晚火币区块链、深链财经、金色财经网在内的多家区块链头部自媒体公众号被永久封停后，今天(8月22日)朝阳区金融防控办公室等要求辖区各商场、办公楼等场合不得承办虚拟货币活动，虚拟货币的监管达到今年最严状态。其原因在于虚拟货币交易风险极高——从相关数据来看，国内主流交易所ICO上币后破发率超过95%，近百代币跌幅甚至超过99%，沦为空气币。同时，在当前环境下货币流通效率决定了经济的质量，而虚拟货币不仅具有庞氏骗局的特征，同样也阻碍了现实货币流通，未来面临违约风险与政策风险的可能性很大，建议及时平仓。反观区块链技术却一直在默默发展，如最近的阿里区块链支付技术、首张区块链发票等。相信随着区块链的噱头被不断消化磨平，最终留下的是真正深耕区块链技术的企业。所以在当前政策真正着手驱动区块链分化的时刻，是入场这些企业比较好的时机。

　　第四象限(信用象限)——写字楼持续回暖 北京龙头地位确立

　　7月，国内一线城市写字楼平均销售价格为每平方米36555.34元，环比上涨13.19%，同比上涨9.43%，其中北京地区写字楼平均销售价格环比涨幅高达17.4%。同期，国内二线城市写字楼平均销售价格为每平方米16386.24元，环比上涨9.79%，同比上涨32%。

　　

　　随着调控的持续“加码”，住宅市场的投资属性逐渐被剥离，而对于商业地产而言，却呈现出向好趋势。2018年第一季度中国主要城市投资型物业均取得了不错的净收益，尤其是在今年联合办公运营商兴起的背景下，各地写字楼租金均稳步提升。一季度，北上深写字楼平均租金价格继续领跑全国，其中北京甲级写字楼平均租金环比上涨2.4%至每月每平方米345.3元，是全国唯一租金价格突破300大关的城市。

　　截至2018年上半年，北京全市写字楼市场净吸纳量达41.3万平方米，同比上涨48.6%，虽然北京写字楼存量早已破千万平方米排全国第一，但强劲的市场需求使得京城甲级写字楼空置率一直维持低位，这一指标大幅领先全国其他城市。从产业结构看，北京有一大定位为全国科创中心，随着近来共享经济和高科技初创企业的快速发展，写字楼办公场地需求激增，而北京在抢占科创企业方面表现突出，独角兽企业数量超过70个，比上海多了近一倍，这些企业的快速扩张为北京写字楼市场提供了足够的支撑。在以全国科创中心为定位的大背景下，高科技和互联网企业在北京的租赁需求持续旺盛，这将保障北京维持其目前在写字楼市场龙头地位的格局。

　　外汇板块

　　周五人民币兑美元中间价一度大跌报6.8710元,上日为6.8367元。中美两国官员周四结束为期两天的贸易谈判，并未取得大的突破，与此同时两国贸易战加剧升级。据《伊朗日报》日前报道，伊朗正式宣布抛弃美元，改用人民币作为国际结算货币。

　　隔夜美指偏强，此轮中美贸易谈判并未有较好进展，同时两国贸易战升级,双方向对方160亿美元商品互征关税的政策生效。这提振美元,美元得益于美国总统特朗普的贸易保护主义政策,以及地缘政治紧张局势加剧带来的避险资金。面对特朗普政府对伊朗新一轮的制裁，伊朗也不是“束手无策”，已经开始采取了一系列措施，比如正式抛弃美元，改用人民币和欧元作为国际结算货币，从而降低美国经济制裁所带来的脆弱性，其中包括暂停贬值里亚尔。伊朗为人民币国际化再添助力。

　　

　　美元周五稍早守住最近的涨势,中美贸易谈判两日无果，再次证明这是一场持久的拉锯战。作为避险货币,美元近几个月从国际贸易风暴的担忧中受益颇多。现在最重要的是美指走向,短期投资者应转移方向密切关注美联储主席鲍威尔周五稍晚在杰克森霍尔参加央行官员年会时的讲话。美元指数周五基本持平,报95.50。今日建议，对于出国留学者若不着急，最好先不要换汇，后期人民币汇率回到6.8附近的概率还是较大的；对于今日计划到国外旅游的，不妨考虑下风情万种的“魔幻之岛”——印尼巴厘岛，因受全球贸易战影响，印尼卢比贬值力度较大，故可以节省不少毛爷爷；然而，对于进出口国际贸易商，今日可以扩大出口量，减少进口量了。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　【限时免费开放】

　　期货实战QQ群：169421233

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　　【风险揭示】： 

　　1.中粮期货策略交易部投资咨询证号：Z0012362。 

　　2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 

　　3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 

　　4.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。