(试错交易市场观察)

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。主要涵盖【期货、期权、股票、股权、房地产、国债和黄金投资】等多个金融领域，以四大象限的全局视角来观察整个金融市场的动态。

　　《期货技术与交易实务》即将正式开讲

　　2018年9月15日-16日上海站

　　本期特训只讲干货，不说废话

　　第一象限(杠杆象限)——商品延续震荡状态 资金流出势头放缓

　　盘面联动效应下降，多板块呈冲高回落之势。今日商品指数上涨0.32%，工业品上涨0.33%，农产品上涨0.34%，其中煤炭板块上涨1.16%，建材板块上涨0.20%，化工板块上涨0.56%，饲料板块上涨0.58%，油脂板块上涨0.48%，谷物板块上涨0.69%，软商板块上涨0.52%，贵金属上涨0.08%，有色板块下跌0.14%。

　　

　　截至2018年7月份，全国固定资产投资完成额同比增速出现了下滑态势，但是工业投资同比增速却呈现出不断上行的势头，这说明我国今年来工业投资发展的力度得到了明显增强，工业投资也成为拉动地方投资的主力增长点。今日全国多个省份相继发布工业投资计划，瞄准产业优化升级的目标，这有助于缓解传统制造业的下行压力，同时也将会进一步推动高新制造业的快速发展。

　　今日商品表现偏强势，上涨的板块居多，但是从整体上看，没能延续强劲上涨的动能，黑色和化工板块也出现了冲高回落的态势，行情的持续性较之前出现了显著的下降。春生-夏长-秋收-冬藏，这是一年四季的自然规律，同样也适用于期货市场，涨跌轮回体现的是市场的周期势，这也是正常的交易节奏。在前期已实现大幅盈利的基础上，当前环境下以保护老仓利润为主，新仓谨慎参与。

　　市场持续调整，震荡依然剧烈。今日文华商品指数收阳0.32%，板块联动性走势差，且相比前日震荡更为加剧。资金方面，市场整体仅流入0.06亿，总沉淀更新至1175.22亿。黑色系继续流出7.03亿，流出比例1.72%。其次次主力板块流出1.14亿，流出比例0.38%。化工、农产品板块分别流入6.84亿和1.39亿，流入比例分别为3.8%和0.48%。其中化工板块总沉淀创年内新高至186.65亿，资金趋势继续上扬；黑色系总沉淀创半年新高后，资金开始高位剧烈波动；其它板块资金趋势则出现回落。成交量方面，黑色、化工、农产品板块分别回升0.92%、19.74%和32.51%；仅次主力板块回落2.8%。其中化工板块成交量维持高位活跃状态，其它板块相对偏弱。整体来看，此时仍需警惕市场风险加剧，建议控制参与仓位及参与频率，主动防范风险。

　　

　　

　　全球棉花库存消费比下降，长期为棉价提供支撑。美国德州地区一直持续高温，降雨较少，不利于棉花生长，美棉优良率为40%，同比减少21%。近日USDA上调8月份产量预期至418.8万吨，减产幅度不及预期，导致近日美棉期价出现回落。美国农业部近日发布的棉花生产报告显示2018/19年度全球预测产量仍较去年减产91万吨，全球库存消费比下降至60.42%，2018年度产不足需154.4万吨，后期市场供求形势趋紧，棉花期价有望上行。我国新疆地区种植初期遭遇低温、大风等恶劣天气，生长后期大部地区又持续高温，积温同比减少634度，单产或下降，但新疆棉花种植面积较去年增加10.8%，或抵消单产下降所引起产量减少的影响，我国今年度棉花产量基本与去年持平。但随着后期我国国储棉库存规模逐步下降，下游棉纺织工业不断扩张，预测我国新年度供需缺口将达到200多万吨，从一定程度上支撑棉价。

　　

　　【期货品种趋势分析】

　　本评论适合有一定交易基础的人观看，关键位是进攻、防御转换区间，可利用周期价差、日内价差择时择点。

　　【主力板块】

　　股指*IF180合约：震荡偏弱，政策托势仍显无力，弱势将大概率维持

　　J*焦炭1901合约：高位调整，环保督察依旧会支撑焦价，关注低多机会

　　JM*焦煤1809合约：震荡偏强势头，煤矿开启安全督查，价格仍将偏强，关注低多机会

　　rb*螺纹1901合约：环保持续发酵继续支撑螺纹维持偏强势头，多单可重点关注

　　hc*热卷1901合约：震荡偏强，在环保升级的驱动下，钢价短期仍以震荡偏强运行为主

　　i*铁矿1901合约：震荡加剧，钢价高企对铁矿的支撑并未得到有效反应，暂观望

　　FG*玻璃1901合约：冲高后快速回落，盘整势头维持，暂观望等待

　　ZC*郑煤1901合约：震荡加剧，高库存和环保风矛盾激化，多空分化加剧，观望

　　【化工板块】

　　sc*原油1812合约：多头趋势中，近日冲回落，盘整维持，暂观望

　　ru*橡胶1901合约：昨日低位强势拉涨停，加之印度洪水及中马基建探讨等，为反弹增加了话题，等待向上日内价差

　　L*塑料1901合约：多头趋势中，高位开始调整，上行压力加大，看调整

　　PTA*1901合约：试多。多头趋势不改，量能跟上较好，后续可继续重点关注

　　MA*郑醇1901合约：多头趋势中，日内冲高回落，高位震荡加剧，暂观望等待进一步明确

　　PP*1901合约：多头趋势中，但高位调整压力显现，上行压力加大，看调整

　　bu*沥青1812合约：高位加剧震荡，资金呈现流出态势，暂观望

　　【农产品板块】

　　m*豆粕1901合约：承压走弱，油厂开工率上升，生猪疫情影响都粕需求等消息进一步是价格承压，短期看弱势

　　RM*菜粕1901合约：高位回落走弱，国内菜籽库存高企使价格承压，短线看弱势

　　AP*苹果1901合约：趋势继续维持向上，但推动价格的动能略显薄弱，暂观望

　　y*豆油1901合约：触底反弹后开始接触5900上方压力位，近期建议观望

　　p*棕榈1901合约：小趋势向上，开始接近5000点附近压力，新仓观望

　　OI*郑油1901合约：冲高回落，上方力度还需要观察，等待向上日内价差

　　a*豆一1901合约：受3830压制，小趋势弱势，资金关注略显薄弱，观望

　　jd*鸡蛋1901合约：低位盘整势头维持，趋势性还有待观察，建议暂观望

　　c*玉米1901合约：高位调整小幅走弱，生猪存栏持续走低，期价或进入调整，观望

　　cs*淀粉1901合约：高位调整加剧，资金持续性较弱，暂观望等待企稳

　　CF*郑棉1901合约：储备棉轮出成交率保持理性 郑棉短期或企稳，维持震荡，观望

　　SR*白糖1809合约：低位震荡，外盘继续施压，但内盘成交较好的情况维持，震荡将维持，观望

　　【有色板块】

　　au*沪金1812合约：美土外交僵局仍在持续，但担忧情绪减轻，期价小幅反弹，观望

　　ag*沪银1812合约：逻辑与黄金相同，利空逐步出尽，观望

　　cu*沪铜1810合约：美元走弱，沪铜小幅反弹，盘整将维持，暂观望等待

　　zn*沪锌1810合约：空单获利离场，价格小幅反弹，现货方面冶炼利润微薄开工率下滑，支撑显现，观望等待进一步明确

　　ni*沪镍1810合约：高位盘整，趋势还有待进一步明确，暂观望

　　al*沪铝1810合约：低位震荡，近期小幅反弹，资金关注度略显薄弱，暂观望

　　第二象限(交换象限)——股市缩量下行 成交量创新低

　　今日市场全线走弱，盘中险破2700点，沪市成交不足千亿，创下新低。其中，上证指数收跌0.7%报2714.61点；深证成指收跌1.1%报8454.75点；中小板收跌1.27%报5841.99点；创业板收跌1.2%报1439.55点。成交量方面，沪深两市总成交2.27亿手，总成交额达2292.53亿元。资金方面，沪深两市今日主力净流出103.25亿元，通过沪港通与深港通流入A股的资金量为22.00亿元。行业板块跌多涨少，工艺商品、安防设备跌幅超2%，领跌市场。

　　

　　上表中详细列出了2018年以来金融改革开放的步伐，我们在5月和6月份的报告中曾经表示：在国内金融市场不断完善，抗风险能力不断加强的背景下，金融开放是大势所趋，是未来金融发展的主方向。从不断推出的政策层面上，也可以看出今年以来金融改革开放步伐的加快。外资的引入，一方面为国内市场引“活水”；另一方面有助于完善国内金融市场，以便更好的融入到全球金融市场中。

　　机器人大会在京召开，推涨相关概念股。世界机器人大会于8月15-19日在北京举行，此次会议的主题为“共创智慧新动能，共享开放新时代”。《证券日报》市场研究中心数据显示，截至目前，共有42家机器人相关领域上市公司披露2018年中报业绩，33家公司中报净利润实现同比增长，占比78.57%。上周，在沪指跌幅超过4%之际，共有80只机器人概念股跑赢同期大盘。资金量方面，上周共有36只机器人概念股成为市场大单资金追捧焦点，合计大单资金净流入66045.45万元。长期来看，当前我国机器人产业正经历由量到质的转变，在国内重视程度和技术水平不断提高的背景下，长期趋势向上；短期来看，本次大会的召开催生市场对于机器人板块的关注热度，推涨相关概念股。

　　第三象限(资源象限)—— 股权市场增长强劲 区块链自媒体被封启示

　　截至2018年7月底，私募基金规模达12.79万亿元，较6月底增长1.46%。其中私募股权类基金是整个私募基金规模增长的中坚力量，较6月增长2644亿元；而创业投资基金较6月增长487亿元，可以看出股权投资市场依旧增长强劲。

　　

　　从当前的宏观环境来看，相关政策对于股权市场的支持力度依旧很大，从年初各地对创投人才的优惠政策到股市对独角兽的开放再到央行降准定向投入债转股等。这一系列动作都反映了国家对于创新企业的鼓励，同时也是在当前去杠杆大环境下国家进行资产再分配的方向。虽然4月底出台了资管新规后，资金进入得到限制，流动性减缓，对于股权市场存在一定影响。但在最近的中央会议上，国家强调了去杠杆力度同时对货币政策与财政政策给出方向，未来股权市场或将进一步快速发展。

　　

　　昨晚，包括火币区块链、深链财经、金色财经网在内的多家区块链头部自媒体公众号被永久封停。早在今年3月人民创投就指出以金色财经、币世界为代表的区块链媒体以私募之名变相诱导投资人参与ICO，不断在灰色边缘试探。而央行对于ICO的定义早已属于非法集资，可见这次公众号的统一、定向封停是政策意愿。在当前经济环境下，如何提高现有货币流通效率是非常关键的问题。虚拟货币本身高风险、高投机性、虚拟经济的特点一方面很容易形成庞氏骗局，另一方面影响货币传导效应。从相关数据来看，国内主流交易所ICO上币后破发率超过95%，部分代币跌幅甚至超过99%，近百个区块链项目沦为空气币。几乎所有ICO的目的都是为了割韭菜。区块链概念一方面造就了无数庞氏骗局，但是其本质核心在于技术的创新。一波又一波的浪潮不断洗刷着区块链，褪去的终是在其中谋求一己私利、玩弄概念的吸血虫，唯有留下的才是真正追求技术的坚实企业。在政策真正着手驱动区块链分化的时刻，是比较好的入场专注区块链技术企业的时机。

　　第四象限(信用象限)——写字楼持续回暖 北京龙头地位确立

　　7月，国内一线城市写字楼平均销售价格为每平方米36555.34元，环比上涨13.19%，同比上涨9.43%，其中北京地区写字楼平均销售价格环比涨幅高达17.4%。同期，国内二线城市写字楼平均销售价格为每平方米16386.24元，环比上涨9.79%，同比上涨32%。

　　随着调控的持续“加码”，住宅市场的投资属性逐渐被剥离，而对于商业地产而言，却呈现出向好趋势。2018年第一季度中国主要城市投资型物业均取得了不错的净收益，尤其是在今年联合办公运营商兴起的背景下，各地写字楼租金均稳步提升。一季度，北上深写字楼平均租金价格继续领跑全国，其中北京甲级写字楼平均租金环比上涨2.4%至每月每平方米345.3元，是全国唯一租金价格突破300大关的城市。

　　

　　截至2018年上半年，北京全市写字楼市场净吸纳量达41.3万平方米，同比上涨48.6%，虽然北京写字楼存量早已破千万平方米排全国第一，但强劲的市场需求使得京城甲级写字楼空置率一直维持低位，这一指标大幅领先全国其他城市。从产业结构看，北京有一大定位为全国科创中心，随着近来共享经济和高科技初创企业的快速发展，写字楼办公场地需求激增，而北京在抢占科创企业方面表现突出，独角兽企业数量超过70个，比上海多了近一倍，这些企业的快速扩张为北京写字楼市场提供了足够的支撑。在以全国科创中心为定位的大背景下，高科技和互联网企业在北京的租赁需求持续旺盛，这将保障北京维持其目前在写字楼市场龙头地位的格局。

　　外汇板块

　　人民币中间价连续第四天调升，人民币兑美元中间价周三报6.8271元,上日为6.8360元。美元仍处守势,市场静待美中在周三稍晚在华盛顿开始举行贸易谈判。达拉斯联储总裁认为应再加息三或四次,而后暂停。

　　

　　在本轮强势美元周期中，有弹性的汇率机制发挥了浮动汇率“自动稳定器”功能。目前，市场预期平稳、分化，跨境资本流动和外汇供求总体平衡。尽管人民币短期仍有一定压力，但年内整体企稳、双向波动加大的格局不变。美元周三仍处于守势,因美国总统特朗普对货币政策的评论持续施压,市场等待美中贸易谈判以及美联储(FED)会议记录以寻找方向指引。美联储当前利率已经达到了1.75%—2.0%，美国经济足够强劲，足以让美联储继续走利率正常化的道路，这也就是说美联储仍将继续渐进加息的路线。

　　受美国总统特朗普口头批评影响,隔夜美元指数下跌至95附近,市场对中美经贸磋商已无特别乐观态度。近日美指走弱，新兴国家货币获得短暂喘息，但美联储加息预期仍在,美指强势还没有终结。密切关注北京时间周四凌晨，美联储将公布8月货币政策会议纪要。关注美联储是否会给出年内4次加息的更多信息，届时美元、贵金属等主要资产可能出现剧烈波动。当前美指在95.0附近波动，此时被认为是较好的购换汇时点，出国留学和节假日计划到国外旅游的朋友可以提前换汇；海淘一族也可以多购买一些储备用；做进出口国际贸易的老板，建议较昨日再次适量减少出口，以及适量增加进口。

　　《试错交易市场观察》的研究分析均源于独家全域资产管理模型。

　　策略交易部主要负责全域资产管理模型及策略研发，并提供期货经纪、投资咨询、交易培训、付费研报等业务。团队成员主要由金融、经济、数学、计算机等专业博士、硕士、学士构成，博士、硕士比例超过60%，年轻活力、专业化、高素质、是团队标志。连续多年被评为公司优秀部门，是中粮期货发展最快的部门之一。

　　试错交易自2012年推向市场以来，广受好评，具有较高的知名度和影响力，已成为行业知名品牌。联合多方共同推出的SCJY《职业交易能力训练》课程，以交易实战为目的，提供了从入门到资深专家的不同阶段课程，致力于交易能力的培养与训练，已帮助众多客户改善交易状况，走上职业交易道路，从人员规模上已成为期货行业第一培训品牌。利用人工智能技术研发的K线聚类模型和行情结构的图像识别模型在期货行业中处于领先地位，引领该领域的研究潮流。

　　【限时免费开放】

　　期货实战QQ群：169421233

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　　【风险揭示】： 

　　1.中粮期货策略交易部投资咨询证号：Z0012362。 

　　2.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。 

　　3.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。 

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