【行情回顾】

　　


　　文华商品指数夜盘减仓之后一度跌破159点的位置，早盘瞬间拉升走强，随后虽然出现回落，但未能有效跌破日内均线支撑，午后增仓继续拉涨。指数今日上涨0.13%，录得六连阳的走势，步入端午节前的高位区间，整体强势延续。从板块来看，农产品走势强劲，油脂油料和鸡蛋领涨，工业品连续五日大涨之后，多空存在分歧，走势上出现分化。商品指数全天资金流出5.18亿至1149.31亿元，工业品流出5.36亿元，农产品小幅流入，资金主要是流入建材和油脂链，煤炭板块大幅流出6个亿，软商品流出亦超2亿元。今日领涨品种鸡蛋、原油和豆油，领跌品种郑煤、郑醇和玻璃。

　　股债方面：周四(7月26日)，上证综指弱势收跌失守2900点，股权转让概念掀涨停潮。截止收盘，上证综指下跌0.74%报2882.23点，深证成指跌1.18%报9352.25点，创业板指跌1.61%报1606.12点。两市成交3802.37亿元，量能在周二创出近期峰值后持续萎靡。

　　国债期货小幅回暖，低开高走收涨，10年期债主力T1809涨0.07%，5年期债主力TF1809涨0.08%。公开市场操作连续暂停，不改资金面宽松态势，存间质押式回购利率多数下跌，Shibor悉数走低。市场人士称，月底前央行大概率连续暂停操作，但本周OMO已锁定净投放，加之月底财政支出力度加大，资金面有望保持平稳偏松态势。

　　央行今日公开市场净回笼700亿元】中国央行称，为维护银行体系流动性合理充裕，今日不开展公开市场操作；今日有700亿元7天逆回购到期。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约减仓上涨0.7元或0.14%报503.8元/桶，夜盘先抑后扬，之后减仓走势趋弱，早盘随着国际油价走强而跳涨，此后全天增仓维持强势运行，海湾遇袭事件令市场担忧供给，国内INE原油走势更为强劲，多单在500之上可逢低介入，上方关注511.5附近的前高阻力。指数沉淀资金11.3亿元(-7918万元)；成交26.8万手，持仓32078(-2288)手。

　　俄罗斯能源部长诺瓦克：俄罗斯提高2018年产油量预估至5.51亿吨；俄罗斯2019年产油量预计在5.55亿吨；2018-2019年石油产量预估取决于油市。

　　沙特周四表示，将暂停经由红海战略航运通道-曼德海峡的所有石油运输，之前有两艘油轮遭到胡塞武装的袭击。沙特能源部长法利赫在声明中称，周三早间，胡塞武装在红海袭击了两艘沙特VLCCs级油轮，其中一艘轻微受损。这份声明亦称：沙特即刻暂停曼得海峡的一切石油运输活动，直至情势变得更加明朗，并且曼德海峡的航运恢复安全。沙特指责伊朗向胡塞武装提供导弹，但伊朗和胡塞武装方面均予以否认。所幸没有人员伤亡，也没有发生可能造成灾难性环境破坏的石油泄漏，目前各方正不懈努力，希望将受损的油轮拖曳至最近的沙特港口。据EIA2016年数据显示，大约有480万桶/日的原油和成品油通过这一重要航运通道运往欧洲、美国以及亚洲地区。

　　评论：目前这一种重要海湾遇袭，很可能是伊朗指示胡塞武装采取的军事行动，其意在于敲打美国，是对最近美国制裁伊朗的回击。如果美国采取行动彻底封死伊朗的原油出口，那么伊朗海军封锁霍尔木兹海峡(1900万桶/日的运输量)将极大概率付诸行动，届时原油的大量供应中断将极大地影响价格，进而造成全球的经济震荡，这是所有国家都不愿意看到的。接下来美国要么出兵打击伊朗，避免伊朗军队封锁霍尔姆兹海峡，要么暂缓对伊朗的制裁。油价很可能是先受事件驱动走高，然后随着危机解除在走低，后续还要继续观察事情的发展。

　　【黑色板块】

　　中国钢铁工业协会：上半年，我国约380家主要钢铁企业实现销售收入1.97万亿元，同比增长15.33%；实现利润1392.73亿元，同比增长151.15%。上半年钢铁行业运行稳中向好；钢材市场价格比较稳定，总体保持在合理区间。

　　据汾渭能源，考虑到当前焦炭到货量相对充足及自身高炉限产日耗有减少，邯郸地区个别钢厂今日再次对焦炭采购价格新一轮提降100元/吨，累计提降幅度450元/吨，目前已通知各焦化厂。

　　截至7月26日上午8点30分，唐山象屿正丰总库存18.9万吨，其中钢坯库存18.7万吨。另外7月25日早八点到7月26日早八点，总入库量为0.38万吨，其中钢坯0.38万吨，总出库量0.12万吨，其中钢坯0.12万吨。

　　据市场统计，截止7月26日，本周广州15家主流仓库螺纹钢45.62万吨，下降5.14万吨。线材盘螺22.96万吨，增加1.09万吨。目前广州建筑钢材总库存为68.58万吨，较上周下降4.05万吨。

　　生意社报道，澳大利亚第三大铁矿石出口商FMG(Fortescue Metals Group Ltd)公布了2018年6月的季度产量，报告了创纪录的铁矿石发运量4650万吨，每湿吨现金生产成本( C1 )为12.17美元。这一结果使2018财年的发运量达到1.70亿吨，预计全年C1成本为12.36美元/吨，若考虑按照最初假设的0.75美元汇率和每桶53美元的油价( WTI )，相当于11.83美元/湿吨。

　　螺纹(RB1810)：今日期价夜盘高位减仓回落之后，早盘波动加剧，盘中下探至3987后增仓回升，不过整体波动还是有所加剧，没有之前趋势的流畅性，经过前两日的高位盘整之后，多空在打破僵局上形成了默契，没有进一步有所动作。总体由于前期的持续性上涨，多头仍旧是处在优势地位，不过由于换月的原因，多头主力资金倾向于1901合约(远月贴水对多头有力)，因此可关注低位支撑买入的机会。目前环保仍旧是影响市场的主要因素，此外低库存也是价格走强的根基，只不过面对目前较高的价格，需求是否能有效跟进和买账，是多空的分歧所在。所以操作上我们还是建议低吸，不建议追涨。

　　热卷(HC1810)：今日期价减仓之后和螺纹如出一辙，日内低探至4061的低点震荡运行，午后价格增仓走强，由于价格处在高位也是波动加大，趋势性不在那么流畅，也主要是主力逐渐换月，资金移到1901合约上。期价目前在4000一线夯实之后，价格在4050附近形成新的支撑，不破位的情况多单还是继续持有状态，逢低亦可少量介入。此外，从10-1价差来看，225附近的高位回落至140下方的位置，符合我们给出的反套策略，季节性基差修复和价差修复同步进行，缩至100以内陆续减仓。

　　铁矿(I1809)：今日期价全天减仓震荡运行，目前处在震荡区间的上沿，虽然总体涨势还是延续，但在触及了阻力位之后，期价也是连续盘整，因此多单还是建议部分减持，回调之后再行介入，在473之上的话还是延续强势格局。由于人民币的大幅贬值，被动增加进口成本，因此价格相对处在抗跌阶段；此外螺矿比的持续上升，也对铁矿石价格形成抗跌。高位480一线有效突破的话，多单可进行加仓操作，同时关注成材在高位的多空争夺带来的助涨和助跌作用。9-1正套持有。螺矿比高位出现滞涨，但目前来看回落空间有限，还是低位做多为主，不建议去做空。

　　焦炭(J1809)：今日期价夜盘减仓低探2120后震荡回升，早盘一度升至2149的近期高位，昨日在拉升至2155的高位后回落，主要是目前成材高位盘整，未能继续对其形成提振效果。不过目前徐州地区复产依旧是谨慎，环保压力之下，开工率还是难有明显上升，但非限产区域供给比较充裕，高位追涨存在风险。因此，我们继续关注2120附近的支撑，不破位的情况下，多单继续持有，下破或有继续调整至2090附近的可能，高位企稳的话，有冲击前期高点2205附近的可能。

　　焦煤(JM1809)：今日期价夜盘减仓快速回落至1182的低位，随后持续减仓之下震荡回升，白盘在日内均线之上震荡运行。昨日在冲高1212的高点后回落，重新回到1200之下运行，此处也是前期下跌之后，一直受阻的位置，想要真正站稳还是需要时间和动力的。目前在1170一线形成支撑，操作上建议回调介入为主，高位1200不能站稳的谨慎追单，由于自身基本面处于弱势低位，需要关注焦炭和钢材的走势情况。1901合约支撑在1160附近。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价增仓弱势运行，最低至603.4的位置，目前仍旧是处在下行阶段，此前在620附近持续受阻，我们建议趋势性空单一直持有，持续下探之后关注600整数位带来的支撑作用，不破位追跌要谨慎了，上方10日均线压制下，空头趋势也较为明显，只不过目前在用电高峰之下，下行走势较为缓慢，但现阶段库存较为充裕，以及政策干预之下，价格难以再度形成反弹。615之下的话维持弱势，同时在620为突破前谨慎买入。不过，1901合约走势相对偏强，主要是炒作逻辑点在于冬季取暖，关注615压力位争夺，下方关注600支撑有效性。

　　玻璃(FG1809)：今日期价减仓震荡运行后转弱，午后低探至1472后反弹，拉涨1500未能突破之后，连续两日减仓回落，不过目前20日均线的支撑还是有效的，钢材强势背景之下，玻璃难以出现明显下滑，还是低吸为主，下方支撑在1470附近，不破位的还是低吸为主。如果上方空间打开有望冲击1527的位置。1901合约处在震荡阶段，区间内高抛低吸为主，由于随后强势季节的来临，还是以低吸为主。

　　【农产品板块】

　　美国商务部长罗斯称，所有农产品的贸易将在美欧谈判中讨论。“不仅仅是大豆，所有农产品都要讨论”。北美自由贸易协定的谈判进展非常好，美国希望在接下来的几个月内完成。(福克斯新闻)

　　据中国商务部官网，印度《商业标准报》7月25日报道，中国同意从19家印度大米出口企业中的14家进口印度大米，而没有通过审核的5家则被要求改善仓储隔离条件。之前中国只允许从印度进口印度香米，而此次也允许非印度香米的其他种类大米的进口。

　　豆粕(M1901)：今日期价受到美豆大幅高开的影响，豆粕延续反弹行情，收盘在3200整数关口。目前来看豆粕反弹的持续性还是比较好的，建议投资者依托3160-3170这个区间的支撑寻找回调买入的机会，期价很有可能会奔着前期高点3258附近反弹。从盈亏比来算追涨是不划算的，进场点控制在20点以内是比较合理的。

　　菜粕(RM1809)：今日期价延续弱势震荡，尾盘同样出现减仓，已经3个交易日出现减仓。目前菜粕一直处于震荡区间，2480附近支撑还是有效的。云数据给出的震荡区间是2467-2561。建议投资者还是在这个区间采取高抛低吸的策略。没持仓的投资者继续等待区间上下沿的操作机会。

　　豆油(Y1809)：今日期价减仓出现反弹行情，期价突破5530的平台压力位之后继续走强，豆油在横盘了一周之后出现了反弹没有出现回调。同时期价突破了趋势线的压力也具备反弹的条件。接下来关注下反弹的持续性，投资者可以日内依托5530附近的支撑继续轻仓试多，反弹的目标价看到5620附近。

　　棕榈油(P1901)：今日期价增仓出现了反弹行情，主要是受到了外盘棕榈的跳空高开的走势带动，周四整个油脂板块均出现了反弹。不过棕榈油盘整了5个交易日还是出现了反弹，说明近期空单主动打压的迹象减少。布局空单的计划暂停，日内开始捕捉反弹行情。

　　郑油(OI1901)：今日期价出现了增仓反弹行情，郑油盘整了一周之后被整个油脂板块带动的开始反弹，收盘站上了6500的整数关口，云数据之前计划的背靠6500压力位布局空单的策略取消。接下来关注下6500的压力能否变成支撑，如果资金继续增仓的情况下，有可能继续保持反弹态势。如果期价跌破6500，多单也要注意离场。

　　苹果(AP1901)：今日期价延续区间震荡，下午出现了一波反弹行情。但是期价依旧没有突破10390的平台压力位。建议投资者在苹果收盘没有完全突破10390之前，还是日内操作为主。突破10390之后在按照多头趋势进场，突破失败继续按照震荡思路高抛低吸。区间震荡范围10190-10390。

　　白糖(SR1809)：今日期价减仓并没有延续反弹行情，周四处于横盘状态。这对于投资者来说已经司空见惯了，节奏会变，但是不改变趋势。7月16日白糖出现了反弹行情之后开始横盘震荡，盘整出震荡区间，本次的反弹之后再次出现横盘行情，关注下本次盘整的周期和震荡区间上沿。暂时不建议投资者进场，观望。

　　棉花(CF1901)：今日期价减仓出现回调行情，这样看来棉花的反弹持续性也是比较差的。盘中尝试突破16920的压力位失败，下午减仓持续性的回落。关注下棉花会不会回调至16600附近的趋势线支撑，支撑有效期价可能在16600-16920这个区间反复。

　　【化工板块】

　　近日，西北LNG工厂限气40%-65%，导致西北LNG供应大幅缩减，LNG市场在夏季出现“奇货可居”的状态，限气的效果立竿见影。7月18日、19日，LNG市场连续大幅上涨，日均涨幅在300元/吨-400元/吨，7月20日延长再次带涨150元/吨，加之部分低价液源跟涨，西北LNG出厂价格在4550元/吨-4850元/吨。

　　沥青(BU1812)：今日期价出现了减仓回调的走势，沥青在冲击3336的压力位失败正常回调，收盘还是在5均线3280之上，如果期价继续减仓的情况下有继续回调的风险，所以有多单的投资者要注意减仓离场。同时要关注下原油的走势，如果原油保持震荡上行的走势，沥青低吸买入的策略依旧是可以操作的。日内关注下3244附近的支撑做止损，回调继续尝试多单进场。

　　甲醇(MA1809)：今日期价继续减仓走出回调行情，甲醇的回调也是在云数据的计划之中，所以一直强调投资者不要去追涨。周四甲醇盘中还是跌破了2900的整数关口，不过收盘还是处于2912。如果甲醇继续减仓的情况下，期价可能再次触及2890附近的支撑。支撑不跌破之前继续采取买入的操作机会。期价跌破2890之后多单回避，考虑短空进场，期价可能奔着2856附近支撑回调。

　　PP(PP1809)：今日PP减仓出现回落的走势，不过目前PP依旧是多头上涨行情，只不过现在是PP上涨过程中的回调行情。期价触及5均线之后没有继续下行，建议投资者关注下9466附近的平台支撑以及5均线的支撑作用。整个化工板块大部分品种都出现了减仓回调的走势，在多头趋势的情况下，回调如果结束不要错过继续做多的机会。

　　【有色板块】

　　上期所指定交割仓库期货仓单日报数据显示，2018年7月26日，铜仓单减少3143吨至94440吨，铝仓单减少64吨至725326吨，锌仓单减少726吨至9102吨，铅仓单减少1203吨至9353吨，镍仓单减少369吨至16735吨，锡仓单减少2吨至5867吨。

　　伦敦金属交易所(LME)：铜库存减少450吨至251950吨，铝库存减少1625吨至1207600吨，锌库存减少1725吨至245725吨，铅库存减少225吨至127375吨，镍库存减少1068吨至259332吨，锡库存减少15吨至3030吨。

　　7月26日，金川公司将金川镍出厂价由111800元/吨上调至112000元/吨，涨幅达200元。

　　沪镍(NI1809)：今日期价延续区间震荡的走势。暂时来看沪镍已经摆脱了空头下跌趋势，转向震荡行情。不过期价在冲击112080的压力位失败，出现回落。暂时期价可能在110240-112080的这个区间震荡，接下来关注下期价会向上突破还是向下继续弱势运行，顺势跟进即可。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2.市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。