吴大斌：郑糖长期仍将保持弱势
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据外电7月23日消息，洲际交易所(ICE)原糖期货周一恢复跌势，因巴西雷亚尔再度转跌。10月原糖期货收低0.02美分，或0.4%，报每磅11.08美分，盘中一度高见11.30美分。交易商表示，因担心巴西中南部的干旱天气可能影响今年的糖产量并削弱明年的收成前景，盘初糖价走升。巴西是全球最大的糖生产国。
交易商表示，"巴西的天气忧虑似乎正在加剧。2018年作物的后期生长和下一年作物的生长看起来可能会受到影响。"不过巴西雷亚尔贬值打压糖价走软。且任何显著的价格上涨都可能引发印度的销售，印度有大量过剩的糖，以目前的价位出口是亏损的。Unica将巴西2018/19年度每吨甘蔗产糖量预估下调10-13千克，因压榨商将更多的甘蔗用于生产乙醇.10月白糖期货收高1.80美元，或0.6%，报每吨324美元。
现货价格下跌,广西柳州现货价格从6月初的5650元/吨下跌到当前的5330元/吨。期货主力合约价格从6月初的5500元/吨附近位置下跌到当前的最低4754元/吨，跌幅13.6%。白糖期现价格联袂下挫，期价超跌会促使部分套保卖盘平期货卖现货，而现货下行又给期货空头以做空理由。跟上老师指导节奏，普及正确的期货投机价值观，指导为主，培训为辅，添加老师微信：kpw56789近期受走私糖冲击以及炼糖厂新糖竞争的影响，国内白糖现货价格不断下滑。从下半年供需平衡来看，年末供应将出现过剩，情况较去年更严重。因此在供应过剩的预期没有出现反转的迹象前，糖价难有大幅度的反弹机会。
成本支撑作用弱化。今年广西的甘蔗收购价格在500元/吨，据糖厂反映，糖厂的综合成本平均在6100—6150元/吨附近位置，截至当前，广西柳州现货价格跌至5300元/吨附近，生产亏损大概在800—900元/吨，成本早已不具备支撑作用。另外，市场有消息说将对蔗农直补，如果按照80元/吨直补甘蔗的话，那么白糖生产成本将下降至少600元/吨，而若直补一旦坐实，那么成本端下跌空间将被打开。跟上老师指导节奏，普及正确的期货投机价值观，指导为主，培训为辅，添加老师微信：kpw56789 旺季不旺,自6月开始国内市场进入传统消费旺季，但是旺季消费不旺，期现货价格联袂下跌。据笔者从各地了解到的情况看，市场成交清淡，贸易商在下跌行情中补货意愿更是谨慎，早前预期的反弹行情没有出现，即今年的消费旺季没有对期现货价格形成支撑。
5月份泰国单月出口食糖约129.5万吨，较去年同期增加121%，环比增幅54%，创下该国月度出口最高纪录。2017/18榨季泰国累计压榨甘产糖1468万吨，同比增加46%。在大幅增产的背景下，泰国出口量创新高是乎合逻辑的。泰国是国际第二大食糖出口国，也是我国走私糖主要的来源地。泰国生产的白糖通过出口至缅甸、台湾、柬埔寨等地，然后转走私至中国。5月份，泰国出口原糖87.7万吨，同比增加169%。虽然泰国大幅度调高了原糖的出口比例，但白糖出口量仍同比增加72%。而且5月份我国配额内15%关税泰国进口估算均价为2837，走私利润空间大，因此这部分白糖走私至中国的数量不会少。
走私糖对我国消费市场造成了严重的冲击。2017/18榨季截至5月泰国累计出口糖约523万吨，同比增加25%，泰国产量同比增加46%，即下半年泰国出口量持续放大的可能性并不小。而且从过往历史看，泰国白糖的出口量是高于原糖，2017/18榨季则相反。假若三季度，随着巴西出口放量，使得原糖贸易流恶化，精炼糖利润上升，泰国可能会上调白糖的出口量。并且从去年来看，泰国白糖出口将在6-10月份迎来高峰，三季度的走私情况更不容乐观。
2018年配额内进口份额维持194.5万吨不变，配额外进口自律份额由2017年的100万吨提高至150万吨，因此预计2018年进口量将达到300万吨。5月我国进口食糖20万吨，环比减少27万吨，2018年1-5月我国累计进口糖仅110.19万吨，进口压力继续后移。虽然5月份进口量较低，但是炼糖厂仍然面临着销售压力，报价大幅下调。6月份，全国最大的炼糖厂日照凌云海开始正常生产，报价从6400元/吨下调至5700元/吨。而其余炼糖厂报价也纷纷下调，最大幅度有300元/吨。现货市场同时面临炼糖厂新糖、产区新糖和走私糖共同抢占份额，供应压力进一步加剧，使得产区和销区的现货报价不断在下调，
从供需平衡来看，截至5月全国工业库存为456万吨；预计6-12月进口量为170万吨；假设走私维持去年水平，一年200万吨，预计6-12月走私量为117万吨；过去3个榨季10-12月全国新糖供应量约为218万吨。即下半年全国食糖可供量合计为961万吨。以月均125万吨的消费量计算，下半年全国总需求为875万吨。不计算潜在储备糖供应的前提下，年末供应已经出现86万吨供应过剩，且情况较去年更不乐观。假若国家储备糖拍卖，或者走私如预期所料规模扩大，那么市场供求关系就更加失衡。
6月之后，郑糖下破5000元/吨整数关口支撑，4800元/吨是一个重要心理支撑位置。从形态上看，郑糖价格仍然处于下跌通道中，加之现货供应充裕，成交相对清淡，预计期货价格仍将延续弱势探底行情。
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