原油趋势走弱，重点空单操作

　　7月18日，国内原油期货价格围绕480元上下窄幅震荡，截至14:18，主力合约1809报481.9元/吨，跌0.50%。国际原油方面，数据显示，17日NYMEX原油期货跌0.58%，报66.68美元/桶。布伦特原油期货跌0.33%，报7美元/桶，创三个月来新低。据美国石油协会(API)统计数据显示，美国原油库存增加62.9万桶，而此前分析师预期为减少349.5万桶。此外，汽油库存增加42.5万桶，预期减少38.2万桶。精炼油库存增加171万桶，预期增加82.2万桶。分析人士指出，此前，市场普遍预计美国原油库存会出现大幅下降情况，以恢复能源市场的上涨势头。但API原油库存意外增加62.9万桶，汽油和精炼油库存也有所增加，导致美国原油价格承压下跌。

　　操作建议:原油1809周三小幅收跌，基本面上，受多重利空因素打压，原油周二大幅跳空低开，目前上方构建双重顶，泰山前期重点空原油，连续捕获阴线，波段空单利润兑现，近日短线重点关注470关口的支撑作用，如果跌破恐加速下行，操作上背靠压力重点做空

　　橡胶短线难以摆脱低位区间，操作上逢高抛空

　　进口方面，根据海关总署的数据，今年6月份中国橡胶进口总共进口60.4万吨，环比下降4.5万吨，虽然相比五月进口速度放缓，但是同比增长8.4万吨，约16.15%。2-4月份进口的缺口正在补齐。另外从上半年来看，中国1-6月份累计进口橡胶333.4万吨，比去年缩小8.6万吨，同比减少2.5%。上半年进口减少的原因一是因为主产国限制出口，二是因为2017年初橡胶升水巨大，导致大量套利盘进口橡胶。根据以往的数据，中国进口合成橡胶的数量一般稳定在11-13万吨/月，直到2015年第三季度开始进口混合橡胶，但是海关数据将其归纳在合成橡胶之中。因此我们可以根据橡胶的总进口量判断出6月份进口的天然橡胶(含混合胶)大约为49.4万吨，同比增长20.5%。

　　操作建议：橡胶1809周三小幅收涨，笔者分析，橡胶短期难以出现大的单边行情，技术上看，关键压力位10700附近，泰山建议 10700下方保持做空思路

　　铜锌镍铝整体弱势，操作上背靠压力重点做空

　　供给端，目前港口镍矿库存延续回升趋势，镍矿供给近期偏宽松；国内环保因素渐退，镍铁厂家部分复产，但短期镍铁供给仍受限，镍铁价格高位坚挺，对镍价有较好支撑。需求端，不锈钢价格近期窄幅震荡，下游受消费淡季影响整体偏弱。宏观面，美元小幅回落，但原油大跌拖累金属价格。昨日国内宏观数据集中发布，国内宏观经济下行压力继续显现，亦使得基本金属承压。

　　操作建议: 铜锌镍铝近期空头主导，本周延续跌势，多个品种连续破位回调，泰山连续明确提示，有色将遇空袭，反弹即可布局有色空单，目前有色整体承压，反弹乏力，短线来看空头势能依然较强，预测今日夜盘和周四延续弱势震荡，有色目前整体偏弱，操作上建议背靠压力重点做空

　　螺纹热卷铁矿反弹结束，操作上高空布局

　　第三季度进入传统淡季，终端用户采购节奏放缓，钢材库存出现累积。不过，后期财政政策可能更加积极，加上房地产投资对建材拉动仍强，对需求不必太过悲观，供需由紧平衡进入宽平衡，低库存对钢价尚有支撑。7月钢价或震荡偏弱，压力可能在江苏地区钢厂复产之后体现。国内宏观除房地产投资表现较好外其他经济指标较低迷，对螺纹走势形成一定利空。产业层面环保仍是最重要的支撑因素，对河北江苏等地钢厂生产仍将形成抑制。考虑到当前环保限产扰动因素较强，期货盘面贴水幅度巨大仍将支撑钢价。不过，当前市场矛盾正在逐步累积，叠加南方高温梅雨季节到来，需求减弱在所难免，

　　操作建议：螺纹热卷和铁矿周三偏弱收于十字星，螺纹热卷铁矿石近期受基本面提振短线冲高走强，本周连续整理，目前来看，此波利好基本消化，短线还有大幅回调的风险，预测今日夜盘和周四窄幅整理，目前不宜多单操作上，建议背靠压力高空布局

　　PP高位震荡，近期偏多操作

　　PP市场继续小涨，涨幅50元/吨左右。期货高位震荡提振心态，同时局部上调出厂价增强成本支撑，加之油价强势及市场资源量一般，市场信心尚可。贸易商继续小幅高报，但下游终端接盘谨慎，高价位成交阻力明显，实盘跟进欠佳。华北市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨，华东市场拉丝主流价格在9280-9400元/吨，华南市场拉丝主流价格在9250-9400元/吨。华北地区PP价格多数稳定。期货高位震荡，对市场提振有限。石化厂价稳定，市场报价变化不大。下游工厂按需采购，实盘商谈为主。华南地区PP价格窄幅波动。贸易商随行顺市出货，下游工厂按需采购，实盘商谈为主。华东地区PP价格小幅向好，部分报价上涨50元/吨附近。期货上涨加之石化挺价及资源不多，贸易商多高报。下游工厂接盘谨慎按需，成交多以商谈居多。华中地区PP价格部分小幅上探50元/吨左右。中油华北部分价格上调，商家随之跟涨出货，期货高位震荡提振业者信心。下游工厂实盘按需采购，成交一单一谈。

　　操作建议：PP1809小幅收跌，盘中来看，PP近期高位震荡，前期冲高后整体重心上移，下方9050附近关口支撑确定，短线易涨难跌，目前上方多重压制，短线重要压力参考9400附近，预测周四延续偏强震荡，操作上逢回落短多布局

　　两粕整体偏弱，近期背靠压力继续偏空操作

　　今年中国大豆进口同比保持稳步增长，春节期间受阿根廷大豆严重干旱影响美豆大幅上涨，国内豆粕期货升水，进口大豆压榨利润丰厚，刺激油厂大量采购巴西大豆并在期货市场做套期保值，数据见图一。而现货市场却受春节后需求淡季影响，加上生猪养殖亏损，中下游补栏偏少，原料采购谨慎，少数油厂出现胀库现象，大豆压榨受限，进口大豆库存5月迅速上升，正值进口大豆到港旺季，大豆和豆粕库存预计短期继续走高，7-8月维持高位，后期看中美贸易争端影响，三季度大豆和豆粕供应保持充裕预期。

　　操作建议：豆粕菜粕周三冲高回落收阴，泰山判断反弹难以持续，盘中将出现回调，今日如期下探，整体来看，两粕下游需求疲软，市场观望情绪浓厚，目前上方双重压制，接下来将连续回调，预测今日夜盘和周四将继续下探，操作上背靠前高重点做空

　　油脂本周弱势反弹，预测还将回调

　　目前，豆油商业库存达到156万吨的高位，菜油库存超过46万吨，棕榈油6—7月的月均进口量高达40万吨，后期油脂供应依然充裕。美豆油方面，USDA在7月供需报告中上调美豆新旧季压榨量，虽然同时上调了豆油在生物柴油中的用量，但仍令美豆油结转库存较上月报告有所增加。马来西亚棕榈油方面，出口疲弱，6月末的库存不降反增，随着后期产量的恢复，累库周期将延续。国内油脂进口政策宽松，减少美豆进口形成的豆油产量缺口完全可以通过增加其他油脂进口来弥补。而且，利好预期在前期外弱内强的盘面中已经提前兑现。此外，政府正积极采取行动，以弥补国内蛋白粕供应缺口。比如，相继减免东南亚部分国家大豆和豆粕关税，放开乌克兰葵花粕进口。放开各类油籽及蛋白粕的进口成为大势所趋，其将对当前国内油脂油料市场产生冲击。上周，市场传言国内即将放开油菜籽进口，即令菜油领跌，若中美长期未能和谈，则国内大概率放开其他油籽进口。

　　操作建议：豆油棕榈油周三小幅收涨，油脂近期整体偏空，本周探底后弱势反弹，受库存拖累，短线反弹难度较大，近期重点关注前低的支撑作用，预测今日夜盘和周四冲高回落，操作上重点关注反弹结束后的做空机会

　　沥青甲醇如期止跌反弹，预测将震荡上行走势

　　现货价格方面，太仓现货3080-3090(-10/-10)，宁波3140-3150(-40/-40)，山东2590-2850(-90/20)，内蒙古2310-2400(-90/-100)，港口市场重心下移，内陆价格大幅走低，内陆到港口套利窗口扩大，下游接货情况一般，厂家出货受到影响，部分价格出现松动。供给方面，国内装置内蒙古金诚泰30万吨7月12日起停车，昨日起恢复，内蒙古新奥达旗60万吨装置7月15日检修，计划15天，另一套60万吨装置目前半负荷运行，宁夏能化50万吨装置7月15日停车，计划一周。　需求方面，MTO开工率回升，延长中煤提负，宁波富德、宝丰重启，而江苏斯尔邦计划7月20日检修35天，对需求端影响较大，近期到港船货有所增加。

　　操作建议：沥青甲醇周三如期止跌反弹，沥青甲醇近期高位回落，本周伊始延续跌势，目前国内基本面偏强，下方空间有限，短暂调整蓄势后还将冲高，预测今日夜盘和周四偏强震荡，操作上甲醇2840，沥青3180上方逢回落多单跟进

　　pta持续承压，短线来看偏强震荡走势

　　伊朗原油制裁或存缓冲期，同时美国可能通过释放储备原油来控制油价继续攀升，国际原油价格大跌，周一盘中WTI原油跌至67美元/桶左右，WTI原油已经完全回吐了6月底的涨幅。推测PX或跟跌原油，后期对PTA成本支撑减弱，PTA加工费或有一定提升。PTA现货货少，汉邦石化220万吨/年PTA装置重启正常，但8月1日恒力石化220万吨/年PTA装置计划检修，短期PTA货少利好延续，PTA持货商报价依旧坚挺，PTA现货将维持升水期货90-100元/吨左右的基差。

　　操作建议：pta1809周三高位震荡，小幅收涨， pta近期冲高后震荡回调，短期内6000关口持续承压，笔者分析，pta目前下行空间有限，短线偏强格局还将延续，预测今日夜盘和周四偏强整理，操作上5800上方逢回落短多布局

　　鸡蛋下探考验支撑，当前位置易涨难跌

　　全国主产区以及主销区均价继续反弹，产区河北、河南、辽宁以及湖北继续走高，其他主产区以稳为主，全国主产区鸡蛋均价 3.60 元/斤，较昨日上涨 0.05 元/斤，主销区上海、广州以及北京继续小幅上涨。根据芝华对蛋鸡存栏数据的统计监测，最新 2018 年 6 月在产蛋鸡存栏量为 11.05 亿只，环比增加 1.12%，同比去年增加 4.92%;2018 年 6 月育雏鸡补栏量 8512 万只，环比增加 4.13%，同比增加 57.14%。在产蛋鸡存栏增加符合预期判断，说明在产蛋鸡存栏增加趋势已存，尽管存栏小幅增加，但近期全国大范围高温高湿以及台风带来的强降雨天气令市场库存多有不足，同时当前进入暑伏天，鸡群歇伏产蛋率有明显降低情况，供应出现高温期阶段性趋紧，蛋价持续偏暖。

　　操作建议：鸡蛋1809周三冲高回落，小幅收跌，鸡蛋近期震荡上行，周二下探考验支撑，整体上看，需求端较为宽松制约了鸡蛋的反弹力度，当前位置整体支撑较强，易涨难跌，预测周四偏强震荡，4110关口上方逢回落继续做多，跌破观望

　　棉花本周延续弱势震荡，操作上区间内高抛低吸

　　上周国储棉轮出共计15.00万吨，成交率54.47%，成 交均价14742.19元/吨，与前周相比下跌17.21元/吨，折 3128B 为 16111.29 元/ 吨。截至 2018 年7月13日，2017/2018 年度储备 棉累计出库成交156万吨。 本周国储棉轮出平稳，成交率回升，成交均价小幅下跌。随着市场棉花供应的 逐步减少，在棉花价格大幅波动的背景下，贸易商囤货惜售，国储棉轮出成交率开 始回升，纺企竞拍积极性提升。美国农业部7月2日发布的美国棉花生产报告显示，截至2018年7月1日，美国棉花现蕾率为42%，较一周前增加10个百分点，比去年同期减少1个百分点，比过去五年同期均值增加2个百分点。美国棉花结铃率为12%，较前一周增加6个百分点，和去年同期持平，比过去五年均值增加3个百分点。美国棉花生长状况达到正常以上的占76%，较前一周减少5个百分点，长势最差的为6%，较前一周增加5个百分点。本年度棉花价格高位刺激棉农种植积极性，目前植棉已基本完成，现蕾率与结铃率均较好，但是差苗数量增加，总体生长优良率大幅不及往年，尤其是美棉核心种植地区得州持续高温干旱，影响棉花生长发育。

　　操作建议：棉花1901周三震荡偏弱，小幅收跌，棉花本周延续弱势震荡，基本面上，库存压力短期仍将存在，近期成交量大幅萎靡，市场观望情绪浓厚，预测今日夜盘和周四延续偏弱震荡走势，操作上16500，17400区间高抛低吸短线操作

　　双焦反弹乏力，操作上继续做空

　　现货市场，价格方面，山西地区出厂含税价，太原准一级焦2050元/吨，一级焦2100元/吨;临汾准一焦1950-2000元/吨，一级焦2050-2100元/吨，一级干熄焦2400元/吨;吕梁准一焦1950-2000元/吨，一级焦2050-2100元/吨。政策方面，唐山市7月20日起全面开展污染减排攻坚行动，至8月31日结束，历时43天。综合来看，山西、唐山开展环保专项行动，焦化供给和需求端均有可能出现较大变数，市场走势趋向复杂。短期看，需求端影响暂为主导。

　　操作建议: 焦炭焦煤周三偏弱震荡，小幅收跌，双焦近期连续回调构建下行区间，目前供需格局宽松，反弹缺乏主导型因素，笔者分析，双焦目前格局偏空，不易多单操作，近期重点关注前低的支撑作用，今日夜盘和周四继续逢高抛空