回顾】

　　


　　文华商品指数夜盘高开之后减仓大幅回落，白盘上增仓之后震荡有所回升，但未能突破日内均线位置，下午再度出现跳水行情，空头增仓打压之下，指数维持低位运行，以最低价附近收盘，全天累计下跌0.68%，市场在关键位置选择之后，下行破位跌势打开，将继续向近期低点157.3附近平台运行。今日增仓4.57万手，资金流入2867万元至1154.21亿元。其中工业品流入，农产品流出，煤炭板块大幅流入11.55亿元震荡微涨0.21%，几乎收回昨日全部减仓量。有色板块今日大跌2.33%，贸易战对其影响较大。今日领涨品种甲醇、螺纹和焦炭，领跌品种沪锌、沪镍和沪铜。

　　周三(7月4日)，两市低开，人民币汇率回暖，上证综指下跌1%报2759.13点，续创28个月以来新低；深成指跌2%报9035.49点，创业板指跌2.58%报1565.61点，10日线岌岌可危。两市成交3296.32亿元，较上日3938亿元大幅缩减，重回地量状态。国债期货弱势震荡小幅收跌。10年期债主力T1809跌0.14%，5年期债主力TF1809跌0.09%。

　　【原油专题】

　　


　　截止下午15:00收盘，INE原油主力SC1809合约减仓下跌6.8元或1.35%报496.7元/桶，在国际油价大幅下挫之下，夜盘油价一度低探至491.3的低位平台附近，随后减仓回升，白盘市场减仓之下疲态凸显，午后跌破日内均线后减仓继续回落。低位关注491附近支撑情况，多空对垒之际，轻仓参与为主，目前还是以高位震荡来判断，支撑破位抛空。今日指数沉淀资金12.27亿元，流出1.07亿元；成交21.99万手，持仓35304(-2562)手。

　　为提高委内瑞拉国家石油公司的石油产量，该国财政部表示目前已获得中国国家开发银行的2.5亿美元投资，此外，委内瑞拉还将在未来几周内与中国签署三到四项投资计划。

　　摩根士丹利周二将布伦特油价未来6个月的预期上修至每桶85美元，较前一次预估值高出7.5美元，上调幅度接近10%。由于美国要求各国在11月前停止进口伊朗原油，因此下半年油价涨幅将超过此前的预期。

　　6月23日OPEC+会议决定从7月起开始增产，市场普遍预期实际增产量为60-80万桶/日，但沙特能源部长法利赫称实际增产量更接近100万桶/日，以沙特和俄罗斯为首的OPEC+联盟将“采取一切必要措施保持市场平衡”，即优先客户诉求。

　　英国《金融时报》援引沙特国家石油公司沙特阿美Saudi Aramco首席执行官Amin Nasser称，该国可能会增产并维持其原油产量在1200万桶/日的水平，但这不会立竿见影，达到这一水平可能需要6个月左右。

　　伊朗很可能封锁霍尔木兹海峡石油运输通道，因为此前曾采取过这种措施。据美国能源信息署统计，霍尔木兹海峡承担着全球近40%石油的出口供应，每天大约有1550万桶原油从霍尔木兹海峡经过。假如伊朗以关闭霍尔木兹海峡石油运输作为回应，那么短期内供应中断风险会快速升级，并对油价产生实质性的利多影响。

　　【黑色板块】

　　1、据中钢协初步数据：2018年6月中旬，粗钢199.06万吨，增产1.05万吨，增幅0.53%；据此估算，全国日均粗钢产量252.87万吨。截至本旬末，会员钢铁企业钢材库存量1144.37万吨，比上一旬减少79.6万吨，减幅6.5%。

　　2、7月4日午后，唐山部分普碳钢坯报价追10元/吨，累计上涨20元/吨，现含税出厂价3620元/吨，矩形方坯现金含税价为3640元/吨，低合金方坯20Mnsi现金含税价3720元/吨。

　　3、鞍钢计划7月底对鲅鱼圈1580mm热轧产线进行为期14天的检修，具体检修时间为7月30日-8月12日，预计影响热轧总产量约15万吨。

　　7月4日钢谷网中西部钢材库存调研统计如下：

　　1.社库：建材总量：283.34万吨，较上周增加3.7万吨，上升1.32%；热卷总量：34.22 万吨，较上周减少0.42万吨，下降1.21%；中厚总量：11.7万 吨，较上周增加0.55万吨，上升4.93%。

　　2.厂库：建材总量：154.95万吨，较上周增加15.46万吨，上升11.08%。

　　3.中西部11个城市建材社会库存总量283.34万吨，较上周增加3.7万吨，增幅1.32%;月环比增加5.17万吨，增幅1.86%；年同比增加41.54万吨，增幅17.18%。

　　螺纹(RB1810)：今日期价震荡攀升，在昨日下探3720一线回升之后，在3733的平台支撑继续站稳，短线走势偏强，向前高3816运行未果，午后回落之后处在日内均线之上运行，短线走势相对偏强，钢坯上涨20元对期市有提振作用。同时，从公布的会员钢铁企业库存下降也给市场带来提振，但6月中旬产量还是上升的，因此上方的高度还是谨慎对待，在淡季之下上行之后风险也在积聚。目前操作上短线为主，关注3780一线多空争夺，破位则强势反弹行情不在，仍旧是以3733多为多空分界点。

　　热卷(HC1810)：今日期价增仓震荡拉涨至3920的高位后回落，在环保影响和检修增多的情况下，对价格形成一波拉升，在我们整体判断震荡行情的前提条件下，市场目前在向区间上沿运行，首先是关注3930一线的前高压制，不突破的难以再向上运行。另外，前高4000附近的压力较大，即便是突破之后上行的空间也将有限，因此，操作上谨慎追涨，逢高离场。目前关注3890附近的争夺，之上的话技术性走势还是偏强一些的。此外，关注中美贸易生效对金融市场是否形成二次冲击。

　　铁矿(I1809)：今日期价延续减仓震荡调整态势，在周一大幅回落之后，连续两日低位窄幅盘整，目前在459-460的低位平台没有打破的情况下，走势还是处在强势震荡区间内，建议尝试少量试多操作。市场对铁矿石的低估值做多比较认可，不过由于回报率迟迟上不来，资金离场较多。同时在矿山增量继续上行的情况下，市场压力确实在抑制期价的上行幅度，尤其是基差也不高的情况下，短期480的突破难度较大，操作上还是轻仓为主，破位的话则寻求448.5附近支撑。9-1正套逢低可少量介入。

　　焦炭(J1809)：今日期价夜盘高开低走向近期低点运行，白盘增仓震荡拉升，主要是成材的强势对焦炭起到了带动作用。同时在自身基本面相对强势的情况下，低吸是我们的主思路，同时也是市场短期仍可的支撑。接下来在2040-2050一线能否企稳的话，可继续少量多单跟进，上方第一目标阻力位2080附近，由于目前的弱势阶段尚未扭转，控制好仓位以及止盈的情况。目前由于环保高炉限产及季节性检修之下，难以有效对原料形成较大提振，因此操作上做好每一步控制好风险即可。

　　焦煤(JM1809)：今日期价夜盘冲高1183.5后持续回落，白盘增仓出现了一定反弹，但午后在商品回调的情况下，空头顺势打压再创新低。在趋势性下跌的情况下，我们给出了1170附近阻力位未能站稳多久，且仅是短暂维持强势。最近我们也是一直在强调焦煤做空的逻辑点，此前我们在给客户讲课的时候也提到，焦煤或是铁矿石的难兄难弟，出现补跌行情，焦化盘面利润走强是大概率事件。目前仍旧是1170附近作为压力，阶段性抛空为主，同时关注1158一线的收盘确立下破的情况。

　　郑煤(ZC1809)：今日期价夜盘拉高之后减仓震荡回落，早盘增仓之后再度拉升至日内645.8的高点后盘整运行，午后随着减仓出现回落行情。全天整体是震荡为主，但总体上是多头占主导，从目前供需情况较好的情况下，表现确实是抗跌，同时政策红线压制的情况下，维持在631-650区间震荡的判断，用电高峰期，没有政策干预，主动大幅下挫的可能性不高。关注点位的支撑情况，破位之后下一个支撑在620附近。

　　玻璃(FG1809)：今日期价增仓震荡走高，午后跟随商品回调出现了一定回落，减仓之后回落日内震荡低点附近，目前整体虽然波动幅度不大，但走势很是坚挺，整体上行格局没有改变，多单在1450之上可继续持有，回调的话支撑在1435和1420两个位置。随着上半年财务数据的结束，部分厂家清理库存的压力减少，对现货价格上涨的意愿逐步增加，市场涨价声此起彼伏，华东地区部分大型厂家从今天起报价上涨20元/吨左右，其他厂家也有跟进计划。

　　【农产品板块】

　　据中国大豆压榨月度报告，6月油厂大豆压榨762.28万吨(出粕6022012吨，出油1448332吨)，较5月压榨量增加8.01%，较去年同期增加0.82%。2017/2018大豆压榨年度(始于2017年10月1日)迄今，全国大豆压榨量为66，085，070吨，较2016/2017年度增加3.27%。2018年自然年度(始于2018年1月1日)迄今，全国大豆压榨量总计为41，730，050吨，较2017年增加1.62%。

　　7月4日2017/18年度储备棉轮出第一节交易时段成交0.94万吨，成交率60.72%，总成交均价14727元/吨。新疆棉成交均价15257元/吨；地产棉成交均价14086元/吨；新疆棉与地产棉成交均价价差1171元/吨。

　　7月3日消息，巴西贸易部周二公布6月商品出口数据显示，巴西6月大豆出口量为1042万吨，低于5月的1235万吨，但高于去年同期的920万吨。巴西6月原糖出口量为171万吨，5月为181万吨，之前一年同期为264万吨。

　　豆粕(M1809)：今日期价早盘迅速拉升至3164的高位后持续回落，午后下探至3105的低点之后才有所反弹。高位自3188高位回落之后连续两日调整，短线调整格局显现。换月之际，9月和1月合约走势相近，远月走势相对要强一些。昨日我们强调高位是触及了5月初下跌伊始的位置，多头主动离场的较多。同时，美豆连跌之下，成本端提振力量薄弱。下方继续关注3100的支撑情况，破位少量抛空。

　　菜粕(RM1809)：今日期价减仓大幅回落31元或1.21%报2538元/吨，再度失守2560的支撑位之后，触发了我们给出的止盈位，多单已经离场了。下破至后在2550附近形成技术性压力，在贸易战没有在持续性升级的情况下，市场重回冷静，但需关注7月6日的具体实施公布的情况。后续不排除为此发酵的可能，目前关注2490-2500一线能否守住。

　　豆油(Y1809)：今日期价减仓震荡个回落16元或0.29%报5580元/吨，近三天未再创新高，受制于20日均线的压制，以及两粕都出现回落的情况，弱势油脂涨势也难以为继。同时，目前价格也是逐渐攀升至端午节前的压力位5630附近，在重重阻力之下，突破的难度很大。不过，总体上在5530之上的上反弹强势将延续，破位之后再抛空，不看油脂出现大涨行情。

　　棕榈油(P1809)：今日期价减仓下跌52元或1.09%报4812元/吨，跌幅相对豆油要大，今日在商品普遍回落的情况下，多头主动离场，未给到冲击4930的抛空机会，在4820支撑破位之后，接下来若进一步下破4800的话，近期升势或告一段落，重回弱势行情。多单建议离场了。

　　郑油(OI1809)：今日期价减仓震荡回落16元或0.25%报6469元/吨，目前还是处于区间震荡运行，走势较为稳定。在迟迟未能摆脱低位震荡区间的情况下，市场波段性操作者增多，同时也是给予了较好的交易机会。建议在区间6378-6535内滚动操作，设置好滑点利润。

　　棉花(CF1901)：今日期价减仓持续下行，收盘下跌225元或1.35%报16455元/吨，几乎是日内最低价格收盘。在多头主动离场的情况下，新一轮跌势或已经打开，下方我们继续关注16210附近的支撑情况。今日

　　今日新疆棉成交均价15257元/吨，地产棉成交均价14086元/吨，第一节成交率60.72%，成交较好。抛储仍在对价格进行修复，同时贸易战开打利空纺织品出口，也将持续抑制棉花需求。高位16670附近形成新的压力位。

　　白糖(SR1809)：今日白糖和棉花一样，也是减仓之下持续下行，收盘下跌30元或0.59%报5019元/吨。夜盘短暂站上5060压力位后快速回落，阻力位目前还是有效的。下方继续指向5000整数关口，处在2015年8月份的低点，接下来是否持续下跌暂时不确定，但是在空单持有的同时，做好动态止盈即可，高位压力5100附近，之下均是维持反弹抛空的思路。1901合约已创新低，增仓打压之下，市场难有上扬力度，同样是只能关注整数位的考验了。

　　苹果(AP1810)：今日期价减仓下跌128元或1.34%报9415元/吨，下午开盘出现跳水行情，从近几日的表现来看，仍旧是震荡运行的走势。低位支撑9180附近，高位压力关注9680-9700能否再度突破。短期9350一线不破的话维持的是强势震荡运行。新季苹果期价在仓单成本的支撑下易涨难跌，且今年极端天气偏多，距离新果上市仍有段时间，所以后期不排除继续炒作的可能性，

　　【化工板块】

　　沥青(BU1812)：今日期价夜盘高开低走，主要是受原油在此期间大幅跳水的拖累作用。随着欧洲时段油价的上行，早盘沥青也是减仓震荡走强，午后增仓维持在均线之上高位震荡运行，全天微跌10元至3212元/吨。目前，夏季铺路高峰期下游开工率均有上调，但在高温多雨之际对需求有一定影响，随着多空因素交替情况下，原油价格的带动性尤为重要。多单在3170之上继续持有，同时关注下跌趋势线构成的原理，有效突破的话则有望冲击前一个高点，否则盘整为主。

　　甲醇(MA1809)：今日期价增仓近15万手，大幅拉涨43元或1.52%报2879元/吨，盘中升至2894元的高位。今日西北指导价2400-2450元/吨，较上周上调100-150元。大唐甲醇今天调整销售价格至2550元/吨，较周一上涨150元。期现联动上涨的情况下，是的多头较为疯狂，但是由于目前处在高位区间，虽然已经创了年内新高，但午后行情迟迟未能继续走高，凸显市场的冷静。目前多单支撑上移至2855附近的位置，之上的维持涨势，低吸为主，不建议追涨。

　　橡胶(RU1809):今日期价夜盘在持续回落之后，早盘增仓继续跳水至10310后回升，此后全天在10370-10415区间震荡运行，目前尚未摆脱震荡行情的情况下，颓势也有所显现。原油波动加剧也给市场重新带来压力，总体还是短线参与。是要提醒投资者橡胶是很明显的空头趋势品种，切不可盲目抄底做多。当前震荡行情持续，谨慎操作者建议观望。

　　PTA(TA1809):今日期价夜盘减仓持续回落，早盘在油价反弹的情况下，直接跳涨至5878一线的水平，午后出现了小幅回落之后收回，继续回到白盘震荡区间内。经过创新高的巨震之后，全天微跌10元报5876元/吨，目前整体涨势还在延续，但高位行情的反复，一是触及了高位压力，二是油价多空交织。因此在不突破的情况下，谨慎追涨，低吸为主，平台支撑5780-5800。

　　塑料(L1809):今日期价减仓震荡攀升，收盘上涨25元或0.27%报9275元/吨。守住了9190附近支撑之后再创近期新高，收盘处在60日均线附近，关注突破的有效性。在逐步靠近6月初下跌伊始的位置之后，多头继续拉涨的信心有所不足，空头主动离场带来的上行幅度有待观察。目前在雨季需求有所提振的情况下，9190之上维持逢低买入的思路，上方关注9355-9380的第一阻力位。

　　【有色板块】

　　沪镍(NI1809)：今日期价夜盘增仓下挫之后，白盘减仓震荡低位震荡运行，午后随着商品的回落再度下行创近期新低，收盘下跌3430元或2.95%报112660元/吨，回到6月20日的低位水平。LME镍注销仓单日环比减少1.06%至68466吨，内外盘金属普遍走低，主要因贸易争端忧虑所致，此外表现不佳的中国经济数据也对金属形成打压。关注低位1219一线支撑情况，破位抛空，上方114000附近形成阻力。

　　【风险揭示】

　　分析师：娄建利，投资咨询资格证号：Z0010429

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。

　　4.请广大投资者树立理性投资意识，不断加深对金融投资知识、法规政策的学习，正确认识各种市场风险，远离非理性投资行为。理性投资，从我做起。