【瑞昊交易】12.15交易策略分析

　　豆粕可考虑买入

　　CBOT1月大豆合约收高3-1/2美分，报每蒲式耳9.79-1/4美元。12月USDA的数据与11月相比，美豆产量不变，出口量略降，以至于期末库存稍稍调高，同时南美产量维持不变。整体上，本次报告对大豆市场的影响呈中性。国内豆粕市场表现较为积极，现货价格基本保持不变，华东地区价格3030元。截至12月10日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量为72.75万吨，较前一周增长7.00%，较去年同期增长96.09%。当周，豆粕未执行合同量为662.76万吨，较前一周的678.14万吨下降2.26个百分点，但较去年同期的542.11万吨增长22.25个百分点。豆粕1805合约在2850一线盘整，盘面多头虽表现积极，但是缺乏大幅走高的基础，预计美豆短期回调基本到位，我们建议投资者可考虑在2820左右建多，可中长线持有。

　　螺纹钢可买入

　　螺纹钢价格今日呈现宽幅震荡格局。现货市场报价略有回落，沙钢在华东市场主流报价报5080左右。普氏铁矿石指数报71.05美金，涨1.07%。从螺纹钢自身基本面来看，虽然需求近期有小幅走弱的迹象，但供应整体偏紧的局面仍没有改观。螺纹钢期货无论是近月还是主力1805合约仍维持较大的贴水，难有趋势性下行的机会。钢材社会库存低，钢厂挺价底气足、期现价差较大等是支撑钢价的因素。1805合约回落至3800一线，前期快速上涨的风险被释放，建议投资者可大胆买入，后市还有较大的上行空间。

　　铜价看多不变

　　伦铜价格今日区间震荡。LME库存191600吨，减1875吨，库存再次开始回落。虽然短期铜价在美元回升LME基金多头减持、国内下游需求疲软等因素的影响下，呈回调之势，但整体来看，在全球经济持续复苏的背景下，铜价上升趋势保持完好，市场仍然将有再度回升的基础。美联储宣布，将加息25个基点，将联邦基金利率目标区间调升至1.25%—1.50%。这是美联储今年以来第三次加息，符合市场此前预期。会后发表声明称，11月份以来，美国经济保持稳健增长，就业市场继续强劲，失业率进一步下降;家庭消费保持温和增长，企业固定资产投资近几个季度有所回升。但今年以来美国整体通胀率出现下滑，仍低于美联储2%的目标。因此我们判断2018年美国以及全球各大经济体将继续容许大宗商品的走高。目前铜价持续多日温和走高，建议投资者可买入1803合约，中长线持有，目标55000以上。

　　PTA可买入

　　PTA价格今日快速回落。上游石脑油裂解价差继续走高难度大，但应该会维持高位盘整；PX去库力度不及预期，但后期去库确定性仍在，PX加工差后期大概率震荡企稳。PTA行业和聚酯行业的产业集中度提升，社会库存量在11月底依旧较低，也是市场对于行业后期看好的重要因素。而PTA库存下降主要是因为下游聚酯需求较为旺盛。目前现货报价5700元左右，略有回落。投资者可关注1805合约的动向，目前5400左右是较为安全的买入点，我们建议可买入。

　　郑糖择机买入

　　国际市场原糖价格呈现快速回落的走势。国内郑糖价格也大幅走低。目前主产区糖价维持在6350左右，且价格较为稳定，需求也并未出现大的突破，现货价格的平稳制约了郑糖的走高。市场更多关注新糖的供应状况。估计新糖成本在6100左右。因此市场的关注焦点开始转向1805合约，我们认为在今年制糖成本整体走高的前提下，目前价格有较高的买入安全边际。今日夜盘1805合约价格下行至6000以下，我们建议投资者可在现价考虑买入。

　　橡胶整体弱势，有望下行

　　沪胶价格近期呈现震荡下行的格局，现货市场的疲弱一直制约着胶价走高，东南亚主要产胶国却正处在割胶旺季，产量还将不断增加。处在供应量大增的阶段，中国用胶需求则步入淡季，预估今年天胶供应过剩程度还将加剧。上周国内现货价格略有走高，但国产全乳胶价格依旧维持在12500左右，大幅低于期货价格。因此我们认为现货市场的疲弱将继续制约期货的走高。1801合约上周整体呈现走低的态势，建议投资者暂时可保持空头思路，在14200左右放空的单子可持有，预计还有一定的下行空间，有望触及13200一线。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

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