每日期报：黑色系基本面分析

　　一，

　　钢材:周四螺纹钢期货主力合约价格震荡走弱，rb1805合约成交缩量，尾盘减仓收于3786。宏观方面，美联储周三公布利率决议，宣布加息25个基点至1.25%-1.5%，这是美联储年内第三次加息，也是耶伦掌管美联储以来的第五次加息；特朗普：国会已经就税改法案达成协议；国务院常务会议：促进央企股份制改革，发挥国资对经济高质量发展的支撑作用；国务院批复同意贵阳市城市总体规划；三部委发文清理排除限制竞争政策措施；多地敲定环保税率，京津冀执行高标准；亚洲开发银行周三将2017年中国经济增长预期从此前的6.7%上修至6.8%，但预计明年增速将降至6.4%，创1990年以来最小增幅。行业方面，钢协统计11月下旬重点钢企粗钢日产估算值为175.86万吨，环比减1.48%；全国估算值为222.91万吨，环比减1.29%；旬末重点企业库存为1172.18万吨，环比减4.89%；去产能全年目标提前超额完成，地条钢出清1.4亿吨产能；江苏2017年压减粗钢产能634万吨；河北唐山对环保治理水平差的企业增加停限产比例。现货方面，天津地区大螺主流报价4520元/吨左右；上海地区主流报价在4810-4830元/吨，盘面贴水1183；热卷方面，上海5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4260元/吨；天津5.5-11.75*1500*C规格热轧板卷主流价格4290元/吨。坯料方面，唐山地区钢坯价格涨10至3990元/吨。今日数据显示，钢材库存出现分化，螺纹厂库增幅较大，社会库存小幅下降，周度产量小幅下降，周度消费环比大幅走弱；热卷厂库、社库均小幅双降，周度产量环比降幅较大，消费环比小幅回落，可关注阶段性做多卷螺差的机会。

　　二，

　　镍：沪镍主力收于89210，跌610，跌幅0.68%；沪镍指数持仓667876(-5324)；沪镍仓单30792，增400。世界金属统计局(WBMS)周三在其网站上公布的数据显示，今年前10个月全球镍市供应短缺4.99万吨。2016年全年为短缺6.82万吨。今年前10个月精炼镍产量总计为150.8万吨，需求为155.07万吨。1-10月期间，矿山镍产量为166.5万吨，同比增加9.3万吨。中国冶炼/精炼厂镍产量同比减少1.2万吨，表观需求则同比下降14.3万吨，因从俄罗斯进口镍减少。全球表观需求较上年减少6.5万吨。今日央行开展500元逆回购操作，较上一日减少800亿元，其中7天300亿元，28天期200亿元，维持投放短期与跨季跨年资金的格局；因今日有2400亿元逆回购到期，故实现净回笼1900亿元。

　　现货端，高、低镍铁及中镍矿平稳，不锈钢小幅拉涨。今日金川公司电解镍(大板)上海报价90500元/吨，桶装小块91700元/吨，较昨日上调500元/吨；精炼镍升贴水小幅回落，其中俄镍升水300，金川升水600，镍板交投不够活跃；高镍铁平稳在900元/镍，低镍铁平稳在2925元/吨，1.5%品味中镍矿CIF报价平稳在32.5美元/湿吨；不锈钢现货整体平稳，个别系别出现了50-100元/吨的上涨，成交仍较为活跃。

　　短期产业面临镍矿已接近成本线、高镍铁钢厂补库、镍板升水平稳、不锈钢市场库存低位，因此，筑底迹象明显。不锈钢市场因为低库存而自发性的挺、涨价意愿较为明显，且成交较为活跃，这将有效疏导钢厂库存，但最终将取决于主流钢厂的不锈钢出货操作方式，毕竟12月份钢厂利润空间是扩大的。12月国内某主流钢厂的300系减产消息正逐渐扩散，或将影响盘面，一旦确定减产，则对应的镍需求短期将有所下降，将不利于镍价的筑底反弹，因此当前筑底抬升走势还不能构成确定性的趋势，操作上建议仍秉持逢回调买入。11月中旬以来，镍进口窗口连续打开，LME镍板库存亦连续下降，但国内镍显性库存仍处于缓慢下降阶段，且国内镍板升水未见明显回落，此点需要引起警惕，软逼仓风险并未完全解除，日间沪镍1-5价差再度缩小至300以下，有望生成Back结构，建议正套头寸继续持有。