五维策略：盘面如期下行调整，黑色空单切记减持

　　导读：

　　一：今日市场运行情况分析

　　二：具体版块和品种的操作参考

　　三：主力合约支撑、压力参考和资金动态

　　(下文中的所有支撑和压力，请参考第三部分)

　　【今日市场运行情况分析】

　　周三(12月6日)，国内期市收盘涨跌互现，黑色系、有色金属表现疲弱，铁矿石跌超4%，沪镍跌近4%，热卷、螺纹钢、沪锌、沪铜跌超3%；铁合金午后强势拉升，硅铁涨超7%，锰硅一度涨停，收涨近6%；化工品涨跌不一，橡胶跌近3%，PVC涨超2%；农产品中两粕飘红，豆粕涨超1%，鸡蛋跌近2%。

　　【具体版块和品种的操作参考】

　　黑色版块

　　黑色系、有色金属表现疲弱，铁矿石跌超4%，沪镍跌近4%，热卷、螺纹钢、沪锌、沪铜跌超3%。美国商务部表示，中国生产的钢材正经由越南出口至美国，以规避美国现有的针对中国产品的关税。随着国家加大对华北地区空气治理力度，华北地区的重工业产品，包括钢铁、水泥、电解铝等，均出现环比产量放慢的情况。以粗钢为例，10月河北、天津的粗钢产量为1505.65万吨、144.67万吨，分别比9月的1578.96万吨、178.76万吨有所下降。除了上述粗钢减产以外，10月华北地区的水泥、煤炭等多个产品也出现环比下降。

　　1.焦煤、焦炭、铁矿、郑煤、螺纹、热卷创新高，但随后打击较强，短期内面临整理修复的预期，空单继续持有，短期维持短空操作。

　　铁矿期货上涨遇阻，短期高位震荡，现货报价基本持稳，主流 PB 粉报价 550 元/吨，超特粉报价 330 元/吨，块矿因近期钢厂需求一般，跟涨较缓慢，贸易商报盘小幅下降 5-10 元左右。继上周现货成交良好后，钢厂库存高企，本周以按需采购为主，原料采购心态偏谨慎，价格以稳为主。昨日螺纹钢现货仍以上涨为主，但涨幅有所收敛，普遍在 10-100 元，北京、天津、石家庄等地出现 40 元回调，但昨天螺纹钢整体成交不好，成交量环比周一降幅较大，贸易商及终端下游谨慎观望心态浓厚。综上，黑色的领头羊螺纹钢现货涨跌互现，暂停连续上涨，技术上有见顶迹象。

　　化工板块

　　化工品涨跌不一，橡胶跌近3%，PVC涨超2%。11月中旬以来，天然气价格上涨引起国家发改委和国家能源局的高度重视。业内人士称，涨价的直接原因是“煤改气”大力推行和采暖季到来造成的供需暂时失衡，深层次原因则是储气调峰设施建设严重滞后。专家建议在增加供给的同时，加快储气调峰设施建设。

　　1.玻璃、pta回调整理，行情即将进入整理消化阶段，空单逢高进场

　　供给来看，汉邦220 万吨万吨/年PTA 装置因故停车检修，PTA 开工下滑至72.73%。。嘉兴石化220 万吨/年年底前开车，但海南逸盛200 万吨和三房巷120 万吨/年装置或本月检修。需求来看，下游聚酯负荷在89%左右，下游需求较好。总体来看，原油维持高位，成本端有支撑，老装置重启对供给端有冲击，但装置检修频繁，价格有支持，短期不悲观。盘面上看，由于近期的上涨，导致多头开始获利平仓，提前使得行情整理消化，2-3天内走势震荡偏弱，短线可逢高介入空单。

　　2.橡胶整理区间13500-15000之间高抛低吸

　　1)供应：泰国南部发生洪水，但目前对产胶影响不大，12月为全球产胶旺季，天胶产量不断释放；前10个月，中国天胶进口量同比增加96万吨。上周三大主产国达成出口限制协议，三个月内减少出口35万吨。

　　2)需求：环保和运输新政的影响继续发酵，替换胎市场疲软，轮胎开工率再度拐头向下。辅料暴涨，轮胎厂利润堪忧，今年四季度原料补库力度逊于往年。国家收储目前仍没有下文。

　　3)库存：此外，上周五

　　下午青岛一橡胶交割库发生火灾。但目前我国仅可统计的部分天胶库存就已达66.29万吨，此外还有大量社会库存无法统计。本次所影响的量仅占可统计库存的5.5%，整体影响不大。短期来看火灾以及联合限产时间对多头情绪有所提振，胶价预计震荡走强，但从长期来看两大事件均难以从根本上扭转供大于求的基本面情况。青岛保税区库存进入上升通道；听闻产区天胶库存也较高。

　　4)价差：合成胶升水天胶幅度收窄。期现价差高于历史正常水平

　　操作建议：国内橡胶市场主要矛盾仍然是高库存问题，由于下游需求持续未见明显好转，库存消化缓慢。近日橡胶利多炒作题材较多，引发了沪胶的一波拉涨塑料、PP再次探底，关注突破支撑后的空单情况

　　3.沥青、pvc 考验压力，放量上破后进场多单，否则压力下，短空

　　农产品

　　农产品中两粕飘红，豆粕涨超1%，鸡蛋跌近2%。自8月初生猪价格触底企稳以来，生猪价格持续回暖。目前全国瘦肉型猪出栏均价已涨至15元/公斤附近，相较8月上涨3.52%左右。分析人士表示，在环保督查和大量小养殖户亏损退出的背景下，生猪出栏率的下滑提升了规模化养殖企业补栏需求，叠加年底猪肉进入传统消费旺季的影响，预期期市相关板块或将迎来行情机会。

　　1.玉米、淀粉冲高，空仓的朋友可参考压力空。

　　2.大豆破位下挫，空间重新打开，空单进场

　　3.两粕突破上行后小幅回调，暂时观望

　　4.油脂下探支撑，目前看止跌概率较大，空单减持，多单参照今日新低进场

　　国际市场，棕榈油方面，马棕出口环比减少，期末库存预计增加，棕榈油价格下挫，但 11 月产量或下滑，后期进入减产周期，料对价格构成支撑；豆油方面，阿根廷天气仍堪忧，巴西大豆产量上调，美豆震荡偏强。国内市场，上游供应，国内棕榈油、菜油库存环比增加，豆油库存持续放大再创新高，油脂整体供应压力仍较大。下游消费，当前豆棕价差较小，棕油市场惨淡，油脂阶段性需求疲软。随着春节需求增加，后续有止跌反弹的预期，操作上可逢低介入。

　　5.鸡蛋冲高后大幅回调，后市震荡下跌的概率较大，建议逢高空

　　6.白糖整理区间大幅整理，未破6220压力前，短空

　　7.棉花反弹突破压力，建议支撑之上短多进场，未突破15500前不隔夜

　　国内方面，上游，棉花企业销售进度慢于上年同期。两部委公告显示，今年新棉上市期间(目前至明年 2 月底)原则上不安排轮入，2018 年储备棉轮出销售将从 3 月 12 日开始，阶段性影响偏空。工商业库存同比增加，阶段性施压棉价。需求端，下游棉纱销售转淡。国际方面，市场担忧新棉质量；美棉未点价合同处于历史高位，美棉走势偏强。据报道，印度棉花受虫害影响，其国内预估面临大幅减产。综合分析，中国 2 月底前不轮入储备棉及工商业库存增加，阶段性利空棉价；印度减产预期支撑棉价。美国新棉质量预期偏差及未点价合同高位，利多或阶段性消化。预计郑棉长线偏弱震荡，短期或回归供需主导。关注新棉购销情况。

　　金属版块

　　有色金属方面，金川公司12月6日将金川镍出厂价由91500元/吨下调至88000元/吨，跌幅达3500元。美国商务部宣布，将对来自越南的使用中国基材的耐蚀钢产品征收199.43%的反倾销税和39.05%的反补贴税，对来自越南的使用中国基材的冷轧钢产品将征收265.79%的反倾销税，以及265.44%的反补贴税。印尼计划收购力拓所持Grasberg铜矿的股权。该铜矿由美国自由港麦克默伦铜金矿公司运营，此举或许能解决三方之间久拖不决的问题。

　　1.贵金属上涨难以维持，暂时观望

　　2.铝下跌基本到位，空单注意减持。目前抄底时机不足，暂时等待

　　3.铜铅锌镍下破支撑，空单继续持有，空仓的朋友逢高介入

　　【主力合约支撑、压力、操作参考】

　　


　　


　　


　　


　　


　　


　　由于篇幅有限，更多内容请关注交流群提示更新。

　　风险揭示

　　中粮期货渠道业务部姓名：雷渤 投资咨询从业证书号：Z0012349

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。文章中涉及的策略以及模拟交易和持仓，会根据行情的需要，适当调整。

　　4.期货有风险，投资需谨慎！