【瑞昊交易】12.8交易策略分析

　　【豆粕强势走高 观望为主】

　　CBOT1月合约收低5-3/4美分或0.5%，报每蒲式耳10.02-3/4美元。国内豆粕市场表现较为积极，现货价格略有回升，华东地区价格3030元。油厂豆粕总库存量为67.99万吨，较前一周的67.25万吨略增0.74万吨，增幅为1.1%。当周，豆粕未执行合同量为678.14万吨，较前一周的546.345万吨增加131.795万吨，增幅为24.12%，较2016年同期的525.66万吨增长29%。未来两周，油厂开机率将继续小幅下降，而随着期货价格的反弹，豆粕成交及出货速度有望加快，预计油厂开始消化豆粕库存。正因为油厂销售压力不大，豆粕现货价格坚挺。需求端，临近年底，饲料消费量趋增。豆粕1805合约高位盘整，我们建议投资者低位多单可持有，但不可追高。盘面多头虽表现积极，但是缺乏大幅走高的基础。预计价格在12月中旬或有起色。美豆还需继续观察在1000美分的稳定性。

　　【螺纹钢可以买入】

　　螺纹钢价格今日大幅走低。现货市场报价也大幅回落，沙钢在华东市场主流报价报5110左右。普氏铁矿石指数报69美金，跌3.15%。近期钢材库存持续减少、钢厂大幅提价支撑现货大涨，期货近月大涨修复贴水，远月强势增仓补涨，涨势较强。全国多地执行限产、停工令，部分地区停工不及预期，短期钢厂限产支撑期现货。市场开始关注1805的走向，在现货市场较长时间内供需整体处于紧平衡状态，现货商库存较低，报价不断提高的前提下，短期钢价走势依旧较强。今日1805合约回落至3800一线，前期快速上涨的风险被释放，建议投资者可大胆买入，后市还有较大的上行空间。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格昨日大幅回落。LME库存193675吨，增1125吨，库存在连续两周大幅走低后开始回升。但全球市场货源依旧较紧较紧。　进入12月，作为关键的领先指标，全球制造业PMI出现好转迹象。我国11月官方制造业PMI为51.8%，环比上升0.2个百分点，为连续16个月高于50；11月财新制造业PMI降至50.8%，创五个月以来最低，虽然两者出现分歧，但均处于50之上，显示出制造业维持扩张之势。同时，美国和欧元区11月Markit制造业PMI初值分别为53.8、60.1，均处于扩张状态，后者更是创下2000年4月以来的新高，凸显全球制造业持续复苏。此外，自11月初以来，美元指数承压下滑，累计跌幅近2%，但同期伦铜振荡持平，显示出弱势美元对铜价的提振作用还未完全显现。在美国税改方案通过以及美联储12月大概率将加息的带动下，美元指数都未能振荡反弹，意味着其短期走高几率较低，从而继续给予铜价一定的支撑。沪铜昨日跟随伦铜大幅走低，建议投资者可买入1803合约，中长线持有，目标55000以上。

　　【PTA观望为主】

　　PTA价格今日大幅回落。PTA行业和聚酯行业的产业集中度提升，社会库存量在11月底依旧较低，也是市场对于行业后期看好的重要因素。而PTA库存下降主要是因为下游聚酯需求较为旺盛。目前现货报价5750元左右，大幅提高。我们建议投资者可关注1805合约的动向，价格若有回落则可考虑少量买入，但不能追高，5400左右是较为安全的买入点。

　　【郑糖盘整为主 不可追高】

　　国际市场原糖价格呈现盘整态势，上行无力。国内郑糖价格表现较强。目前主产区糖价维持在6350左右，且价格较为稳定，需求也并未出现大的突破，现货价格的平稳制约了郑糖的走高。市场更多关注新糖的供应状况。广西依然决定将2017/2018榨季的甘蔗首付价格定在500元/吨，这意味着新榨季广西的食糖平均生产成本将高于6000元/吨，相对于6100元/吨的远月价格而言，糖厂基本处于盈亏平衡的边缘。因此市场的关注焦点开始转向1805合约，我们认为在今年制糖成本整体走高的前提下，目前价格有较高的买入安全边际。今日1805合约震荡为主，价格下行至6150一线，我们建议投资者不可追高，预计短期会以盘整为主，价格在6100一线可考虑买入。

　　【橡胶整体弱势 有望下行】

　　沪胶价格近期呈现宽幅震荡的格局，但现货市场的疲弱一直制约着较价走高，东南亚主要产胶国却正处在割胶旺季，产量还将不断增加。处在供应量大增的阶段，中国用胶需求则步入淡季，预估今年天胶供应过剩程度还将加剧。本周国内现货价格略有走高，但国产全乳胶价格依旧维持在12500左右，大幅低于期货价格。因此我们认为现货市场的疲弱将继续制约期货的走高。1801合约今日再次出现大幅走低的态势，建议投资者暂时可保持空头思路，在14200左右放空的单子可持有，预计还有一定的下行空间。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

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