【瑞昊交易】12.7交易策略分析

　　【豆粕强势走高 观望为主】

　　CBOT 1月大豆合约收高10美分，报每蒲式耳10.08-1/2美元，低于稍早触及的多月高位10.15美元。但再次上冲1000美分。国内豆粕市场表现较为积极，现货价格略有回升，华东地区价格3030元。截至11月26日，国内沿海油厂豆粕库存为67.25万吨，处于近4个月以来的绝对低位。与此同时，豆粕未执行合同量为546.345万吨，创近6年来的同期新高，较去年同期的429.98万吨增长27.06%。油厂挺价意愿强烈，下游贸易商被迫适量补库。后期，油厂现产下游现提，销售速度将加快，区域性供应偏紧局面将持续。需求端方面，年底是养殖的传统旺季，饲料消费量有望趋增，预计短期国内豆粕现货行情或振荡偏强运行。豆粕1805合约强势走高，我们建议投资者低位多单可持有，但不可追高。盘面多头虽表现积极，但是缺乏大幅走高的基础。预计价格在12月中旬或有起色。美豆还需继续观察在1000美分的稳定性。

　　【螺纹钢依旧强势】

　　螺纹钢价格今日呈现冲高回落的走势。现货市场报价略有回落，沙钢在华东市场主流报价报5240左右。普氏铁矿石指数报72.154美金，跌0.35%。近期钢材库存持续减少、钢厂大幅提价支撑现货大涨，期货近月大涨修复贴水，远月强势增仓补涨，涨势较强。全国多地执行限产、停工令，部分地区停工不及预期，短期钢厂限产支撑期现货。市场开始关注1805的走向，在现货市场较长时间内供需整体处于紧平衡状态，现货商库存较低，报价不断提高的前提下，短期钢价走势依旧较强。今日1805合约回落至3900一线，建议投资者可在此位置买入，后市还有较大的上行空间。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格昨日大幅回落。LME库存192550吨，增10125吨，库存在连续两周大幅走低后开始回升。但全球市场货源依旧较紧较紧。　进入12月，作为关键的领先指标，全球制造业PMI出现好转迹象。我国11月官方制造业PMI为51.8%，环比上升0.2个百分点，为连续16个月高于50；11月财新制造业PMI降至50.8%，创五个月以来最低，虽然两者出现分歧，但均处于50之上，显示出制造业维持扩张之势。同时，美国和欧元区11月Markit制造业PMI初值分别为53.8、60.1，均处于扩张状态，后者更是创下2000年4月以来的新高，凸显全球制造业持续复苏。此外，自11月初以来，美元指数承压下滑，累计跌幅近2%，但同期伦铜振荡持平，显示出弱势美元对铜价的提振作用还未完全显现。在美国税改方案通过以及美联储12月大概率将加息的带动下，美元指数都未能振荡反弹，意味着其短期走高几率较低，从而继续给予铜价一定的支撑。沪铜昨日跟随伦铜大幅走低，建议投资者可买入1803合约，中长线持有，目标55000以上。

　　【PTA观望为主】

　　PTA价格今日冲高回落。下游聚酯行业较为强势，聚酯和涤纶价格均有不同程度的上涨。开工率方面，聚酯工厂开工率为89%，下游江浙织机开工率为76%。随着下游旺季临近结束，涤丝开工率逐渐下滑。下游织机库存中，涤纶短纤库存天数为1.5天，DTY库存天数为12.5天，POY库存天数为6.5天，FDY库存天数为6.5天。因此，下游聚酯产品库存天数基本维持不变，未有明显的累库，刚性需求采购较为明显。目前PX市场稳定，短期内聚酯市场依然维持高开工和刚性需求采购，成本和需求面仍存支撑。目前现货报价5750元左右，大幅提高。我们建议投资者可关注1805合约的动向，价格若有回落则可考虑少量买入，但不能追高，5400左右是较为安全的买入点。

　　【郑糖盘整为主 不可追高】

　　国际市场原糖价格呈现盘整态势，上行无力。国内郑糖价格表现较强。目前主产区糖价维持在6350左右，且价格较为稳定，需求也并未出现大的突破，现货价格的平稳制约了郑糖的走高。市场更多关注新糖的供应状况。广西依然决定将2017/2018榨季的甘蔗首付价格定在500元/吨，这意味着新榨季广西的食糖平均生产成本将高于6000元/吨，相对于6100元/吨的远月价格而言，糖厂基本处于盈亏平衡的边缘。因此市场的关注焦点开始转向1805合约，我们认为在今年制糖成本整体走高的前提下，目前价格有较高的买入安全边际。昨日1805合约强势走高，价格上行至6200一线，我们建议投资者不可追高，预计短期会以盘整为主。

　　【橡胶整体弱势 有望下行】

　　沪胶价格在商品市场整体牛市的带动下，上周五强势走高，欧佩克与俄罗斯等非欧佩克产油国11月30日决定，将原油减产协议延长至2018年年底也给价格带来支撑。但现货市场的疲弱一直制约着较价走高，东南亚主要产胶国却正处在割胶旺季，产量还将不断增加。处在供应量大增的阶段，中国用胶需求则步入淡季，预估今年天胶供应过剩程度还将加剧。上周国内现货价格略有走高，但国产全乳胶价格依旧维持在12500左右，大幅低于期货价格。因此我们认为现货市场的疲弱将继续制约期货的走高。1801合约昨日再次出现大幅走低的态势，建议投资者暂时可保持空头思路，在14200左右放空的单子可持有，预计还有一定的下行空间。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

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