【瑞昊交易】12.1交易策略分析

　　【豆粕短期盘整 观望为主】

　　CBOT 1月大豆期货收跌1/2美分，或每蒲式耳9.92-1/2美元。国内豆粕市场表现较为积极，现货价格居高不下，本周各地豆粕价格均有不同程度的走高。截至11月26日，国内沿海油厂豆粕库存为67.25万吨，处于近4个月以来的绝对低位。与此同时，豆粕未执行合同量为546.345万吨，创近6年来的同期新高，较去年同期的429.98万吨增长27.06%。油厂挺价意愿强烈，下游贸易商被迫适量补库。后期，油厂现产下游现提，销售速度将加快，区域性供应偏紧局面将持续。需求端方面，年底是养殖的传统旺季，饲料消费量有望趋增，预计短期国内豆粕现货行情或振荡偏强运行。豆粕1805合约近期震荡走高，短期以盘整为主，在2850一线震荡概率大，我们建议投资者低位多单可持有，但不可追高。关注美豆在1000美分的动态。

　　【螺纹钢多单离场】

　　螺纹钢价格今日继续震荡走高。现货市场报价大幅提高，沙钢在华东市场主流报价报4980左右。普氏铁矿石指数报68.8美金，涨1.1%。当前采暖季限产已经启动，开工率下滑明显，螺纹钢去库存顺畅，我们预计现货市场价格整体会处于稳中有升的状态。螺纹钢1801合约近期表现较为强势，目前贴水快速缩小。前期大幅贴水给钢价带来极大的支撑。在现货市场较长时间内供需整体处于紧平衡状态，现货商库存较低，报价不断提高，1801合约今日冲高回落，但继续走高的可能依旧存在。我们建议前提的地位多单可离场观望，但决不建议放空。

　　【铜价看多不变】

　　伦铜价格今日震荡走低，价格再次上行至7000美元以后快速回落。LME库存191725吨，降4950吨，创出一年多来的最低库存。COMEX期铜库存和LME铜库存均持续出现缩减，由此判断市场货源较紧。　中美欧三大经济体制造业PMI指标呈现持续扩张态势，全球经济向好趋势未变，这无疑将增加终端市场对铜的需求。美联储预计12月再次加息，从以往的数据来看，美联储加息过程必将是有色金属价格上扬的过程。铜矿生产缓慢，铜精矿供应偏紧，多家国际大型矿商继续下调产量预估。铜消费增速快于铜矿供应增速，基本金属价格保持向上运行趋势。沪铜在上周持续震荡走高后，近期略有回落，在供应趋紧的前提下，未来较长时间内铜价都会以上行态势为主。建议投资者可买入1803合约，中长线持有，目标55000以上。

　　【PTA可以买入】

　　PTA期价近期震荡。下游聚酯行业较为强势，聚酯和涤纶价格均有不同程度的上涨。开工率方面，聚酯工厂开工率为89%，下游江浙织机开工率为76%。随着下游旺季临近结束，涤丝开工率逐渐下滑。下游织机库存中，涤纶短纤库存天数为1.5天，DTY库存天数为12.5天，POY库存天数为6.5天，FDY库存天数为6.5天。因此，下游聚酯产品库存天数基本维持不变，未有明显的累库，刚性需求采购较为明显。目前PX市场稳定，短期内聚酯市场依然维持高开工和刚性需求采购，成本和需求面仍存支撑。原油价格继续维持强势，原油价格向60美元挺进。目前现货报价5550元左右，略有回落。1805合约在5400一线建议投资者可考虑买入。

　　【郑糖可择机买入】

　　国际市场原糖价格连续三日震荡走低，国内郑糖价格也略有回落。目前主产区糖价维持在6350左右，且价格较为稳定，需求也并未出现大的突破，现货价格的平稳制约了郑糖的走高。市场更多关注新糖的供应状况。广西依然决定将2017/2018榨季的甘蔗首付价格定在500元/吨，这意味着新榨季广西的食糖平均生产成本将高于6000元/吨，相对于6100元/吨的远月价格而言，糖厂基本处于盈亏平衡的边缘。因此市场的关注焦点开始转向1805合约，我们认为在今年制糖成本整体走高的前提下，目前价格有较高的买入安全边际。投资者可在6100左右买入。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

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