以小博大团队：低库存严格限产 黑色系连续大涨

　　沪指今日反弹乏力，收盘小幅下挫0.62%，收报3317.19点，盘中最低下探至3306.28点，再度考验3300点支撑位。两市合计成交4029亿元，行业板块多数收跌。从月线上看，沪指本月累计下跌2.24%，创出今年以来最大单月跌幅。大盘骤然走弱，也使得本来还算不错的市场人气受到了不小的打击，成交量快速萎缩，个股行情低迷，观望情绪浓重。短期来看，大盘或将形成阶段性顶部，机构分歧加大，尤其是对后期的不确定性导致部分资金外流。随着年报行情的日益临近，建议投资者短期落袋为安，观望为主，资金雄厚的可适当寻找逢高做空股指期货的机会。

　　国内商品期货方面，剧烈震荡涨跌互现，黑色系强势依旧，继续领涨期市，双焦重掀升势涨逾3%,螺纹、热卷双升逾2%。化工品普遍走低，甲醇午后疯狂跳水，而有色金属中最疲弱沪铝直线飙涨，贵金属白银破位下跌一泻千里。全面跟踪国内商品走势的文华商品指数上涨0.21%，报156.61点，短期维持震荡盘整。建议投资者对于后市保持震荡思路，高抛低吸短线交易为主。近几周无论是钢厂库存还是社会库存，都处于多年来的最低水平。截止11月24日，中国贸易商持有的钢材库存为335万吨，为2011年以来最低。同时，进入供暖季后，钢铁行业限产执行力度超预期，市场做多情绪积聚，对钢价形成强烈支撑。而钢材利润处于高位，受补库预期支撑，原料价格再现涨势。双焦再创反弹新高，动力煤突破前期高位，触及669元为一年最高。国家发改委近日发布《关于推进2018年煤炭中长期合同签订履行工作的通知》，要求明年煤电长协履约率不低于90%。

　　甲醉库存维持低位，继续支撑期价。西北地区中内蒙古易高与西北能源因意外事故导致装置停车。而关中地区也因近期上游出货情况理想导致货源供应上出现紧张的局面，库存一直低位。不过烯烃装置受利润影响，甲醇需求端稳中有降，且目前外盘停车装置逐步复产，甲醇后期到港量预期将有回升，甲醇供需存在宽松预期。目前适逢主力移仓远月，01合约又处于阶段高位，对未来期价预期影响远近合约价格变化。本周有色金属持续回落，宏观方面市场对中国经济下行压力增大，以及美元指数从底部反弹压制金属价格。而有色期货价格更多是对短期供需基本面的反应。沪铝近期表现最为弱势，此前连续三日重挫，今日盘中一度触及三个月低位，不过午后期价直线反弹。金属铝采暖季减产预期缩水严重。魏桥、信发电解铝采暖季环保限产得到豁免，目前理论限产余量仅为70万吨左右。另外氧化铝限产执行情况也仅为理论值的一半。此外库存持续维持高位。目前电解铝社会库存仍然超过170万加之疲弱下游需求，导致期价持续回落。

　　我们团队主要逢低做多了豆油1805、豆粕1805，逢高做空了焦炭1801、铁矿1805、沪铝1802，多单部分减仓止盈，当前持有铁矿1805、沪铝1802的空单。资金流向方面，双焦再掀升势创反弹新高，吸引21.3亿资金疯狂涌入煤炭板块，其中焦炭独揽14.3亿元，指数持仓量升至一年最高。其次是焦煤、铁矿分别流入5.8亿、3亿元屈居商品次席。油价在OPEC年会前连跌三天，今日OPEC秘书长及各成员国石油部长或能源部长将召开闭门会议，随后OPEC成员国和非成员国代表将召开第三届联合会议，市场聚焦减产延长期限。午前数据显示中国11月官方制造业PMI为51.8，高于市场预期，已经连续16个月高于50，制造业继续保持稳中有升的发展态势。全球经济亦逐步复苏，韩国央行今日六年多来首度升息，暗示对未来经济增长信心。而更引人关注的是美国参议院将就税改方案进行投票表决，此前参议院预算会委员会通过税改议案，为全体表决铺路。