瑞昊交易：10月11日交易策略分析

　　【豆粕短期盘整 整体看涨】

　　豆粕1801合约今日偏弱震荡走势，受美国农业部将于本周四(10月12日)发布10月份供需报告影响，整体行情没有大动作，资金保持冷静观望。据预测美国农业部可能上调美国大豆单产预估,调低美国大豆和玉米期末库存。巴西植物油行业协会(ABIOVE)2018年巴西大豆出口量达到创纪录的6500万吨，不过产量可能下滑。目前市场行情在临近月度报告发布前表现相对谨慎。而国际大豆主产区整体依然保持着高产量、高出口量的基本面不变，需求依旧旺盛。国内方面环保压力继续作用于供需两端。供应端，大豆进口量庞大，环保影响阶段性供应。四季度大豆进口量预计仍保持高位。油脂两粕国庆长假受外盘上涨带动今日高开走强，在节前连续暴跌之后油脂两粕超跌明显，下方支撑强劲。报告公布前行情或表现谨慎，但总体走势向上概率大，投资者多单谨慎持有。

　　【螺纹钢底部显现】

　　螺纹现货价格今日整体维稳，个别有上涨，螺纹1801合约下降138元至3553元。表现出了明显的期货涨、现货涨；期货跌、现货不动态势。现货价格依旧表现相对坚挺。期现价差依然较大。10月份马上十九大，11月份开始供暖季方案的执行，加上秋冬季重污染预警天气紧急减排措施，北方地区环保限产和停产力度只会更强，各个地方已有相关文件出台；需求方面，之前曾考虑到国庆前库存的大量减少有可能是由于节前透支了部分需求，对国庆后需求有可能减弱的情况抱谨慎心态，不过考虑到供应的紧张状况，价格下行空间也有限，截至10月7日为止钢坯已经连续上涨了8天，表明国庆期间需求依然保持旺盛，总之，在库存维持低位的供需紧平衡下，螺纹钢价格将易涨难跌。近一个月的行情，对于螺纹1801而言，完全是一个深度回调，整体而言，我们不认为持续的下跌能摧毁未来复苏的钢市热情。这次行情的回调，或只是下一次火爆的开始，目前期货价格大幅贴水依旧存在，一旦进去10月份，贴水修复将立即展开。因此我们还是建议投资者继续持有多单，低位买入的策略，切勿被市场气氛所左右。同时严控风险。

　　【铜价多头思路】

　　LME库存289875吨，降1125吨。库存持续下跌。美国9月非农就业人口减少3.3万，为多年来首次下跌，预期+8万；失业率为4.2%，预期为4.4%；美国9月ISM制造业PMI值为60.8，创新高，预期为57.5。我国9月官方制造业PMI值为52.4，创新高，预期为51.6；央行对普惠金融实施定向降准政策,且称稳健货币政策导向未变。今日国内铜现货价格也维稳略涨。总体来说，未来中国铜需求仍将在合理区间继续保持一定速度的增长，城镇化建设、电网投资、新能源发电、新能源汽车等都将拉动新一轮铜需求增长。我们前期建议投资者坚定持有已获利多单。

　　【橡胶观望为主】

　　本周沪胶继续弱势下跌。基本面上其实变化不大，只不过东南亚主产国未能达成联合限制出口，导致市场较为失望。另外，前期期现价差过大，市场存在价差修复的需求。经历一番大跌后，期现价差的问题已经缓解，供求整体相对平衡。供给压力虽然很大，但是需求也同样很好。市场近期的大跌受到情绪影响较大，存在超跌。后期黑色系企稳后，沪胶有望反弹。短期风险较大，空仓者观望为宜。

　　【玉米偏多思维】

　　9月中旬我公司实地调研显示，河南、山东、河北、山西穗粒数有3%—10%的下降，种植面积也较往年下降，粮农对于玉米价格上涨有良好预期。自2016/2017年度开始，随着我国调减玉米种植面积，国内玉米库销比见顶回落，玉米价格也于去年四季度触底反弹。2017/2018年度，由于产量进一步降低，以及需求端恢复，尤其是深加工行业消费量增长，国内玉米近年来首次出现年度缺口。但是目前临储库存量的居高，也是限制价格的因素。玉米节后首个交易日大跌底部震荡，外盘走势开始反弹，玉米将节后重生，操作上建议等待逢低继续做多，行情整体看涨，继续关注多单，谨慎操作。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

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