【瑞昊交易】9.21交易策略分析

　　【豆粕有望震荡走高】

　　CBOT 11月大豆合约收跌2-1/4美分，报每蒲式耳9.65-1/2美元。美豆走势依旧较为稳健，虽预计产量较高，但市场需求较好。总体而言，预期9月、10月国内进口大豆到港量有望下降，且近两周国内粕类库存环比下降的态势也将持续，国内某些地区供应下降，加上目前养殖消费旺季仍未结束，豆粕价格有望出现反弹。国内现货市场沿海各地豆粕报价目前在2800左右。豆粕1801合约今日继续维持震荡走势，多头表现较为谨慎，短期上行压力依旧在2750一线。

　　【螺纹钢可以买入】

　　螺纹钢价格继续呈现宽幅震荡的格局，现货市场沙钢报价基本持平，报4300。普氏铁矿石指数报68.65美金，跌4.52%。9月以来，现货市场虽然波澜不惊，但期货市场出现明显的变化，1801合约在不到两周的时间内下跌了8%，回吐8月全部涨幅的同时创下近两个月新低。现货的坚挺让我们看到市场基本情况并未发生显著变化(同期港口PB粉跌幅不足3%)，高低品价差仍在高位，港口高品矿库存增幅有限，而焦炭价格在持续攀升，市场并未发生实质性变化。螺纹钢1801合约近期波动较为剧烈，价格持续走低，昨日夜盘下行至3707低点，我们认为钢价下行更多的是受市场悲观情绪的影响，而非市场供需的真实体现，如此下行则给多头带来更多的机会，投资者在3750一线可大胆买入，无需考虑风险因素，后市震荡走高是必然。

　　【铜价可以买入】

　　伦铜价格略有企稳，市场似乎进入了观望模式，期价波动相对平稳，这要归因于市场等待美国联邦公开市场委员会今天可能宣布开始缩减资产负债表计划，但一般预期利率将维持不变。LME库存313850吨，升13225吨。受市场整体弱势影响，此轮沪铜的回调幅度较大，1711合约触及51000高点，我们预计价格依旧将震荡走高。目前国内市场需求较为稳定，总体来说，未来中国铜需求仍将在合理区间继续保持一定速度的增长，城镇化建设、电网投资、新能源发电、新能源汽车等都将拉动新一轮铜需求增长。短期市场开始整体回升状态，我们建议投资者坚定持有多单，等待走高。

　　【橡胶大幅回落， 可少量买多】

　　沪胶1801继续呈现弱势形态。市场价格依旧较为稳定，国产全乳胶报价12800左右，略跌。橡胶价格升水已缩小至2000左右，短期在快速回落之后，有一定的反弹需求，投资者可考虑少量买入。

　　【玉米多单持有】

　　12月玉米期货合约收跌3-1/4美分，报每蒲式耳3.48-1/4美元，盘中触及一周最低3.46-1/2美元。目前国内国储和中储粮大量抛售玉米基本已经结束，华北市场近期玉米价格呈现大幅走高的态势，主要受供应短缺影响。在新玉米上市之前，市场表现较为谨慎，普遍认为今年产量不及预期，整体缺口将达到300万吨，加上乙醇汽油项目的启动，预计后市缺口会更大，国内将大量增加玉米进口量。玉米1801合约今日以震荡为主，预计短期还有继续走高的可能，投资者多单继续持有。

　　【白糖可少量买入】

　　近期，国内外糖价走势出现分化。国际原糖呈现突破向上走势，8月17日以来累计上涨16.38%，报15.06美分/磅。郑糖期价则因抛储落地影响出现回落，主力1801合约同期最新收报6122元/吨。商务部昨日继续大量抛售进口白糖，9月28号以后还将继续抛售，成交价维持在6500以上。国际糖业组织(ISO)预计，2017/2018年度国际糖市供应过剩460万吨，上一年度则短缺390万吨。由于抛储落地以及当前国内糖价已出现一定的下跌，预计后续继续下跌空间不大，特别是在传闻广西地方储备出现流拍的情况下。目前产区售价在6300左右，随着利空的不断消化以及消费旺季的持续，糖价有望出现反弹。我们建议投资者可在6100一线买入1801合约，中长线持有。

　　瑞昊交易团队成员投资咨询资格公示(投资咨询资格证号：张天舒 Z0012771)

　　风险揭示

　　1.本策略观点系研究员依据掌握的资料做出，因条件所限实际结果可能有很大不同。请投资者务必独立进行交易决策。公司不对交易结果做任何保证。

　　2. 市场具有不确定性，过往策略观点的吻合并不保证当前策略观点的正确。公司及其他研究员可能发表与本策略观点不同的意见。

　　3.在法律范围内，公司或关联机构可能会就涉及的品种进行交易，或可能为其他公司交易提供服务。