杰恩设计(300668)新股评级：优

　　根据交易所公告，深圳市杰恩创意设计股份有限公司于2017年6月6日进行网上申购，拟登陆深交所。本次公开发行股票总数量1058万股。网上发行1058万股，占本次发行总量的100%。单一账户申购上限10500股，申购数量500股整数倍。本次发行股份全部为新股，不安排老股转让。本次网上定价发行的中签率为0.0117%，网上投资者有效申购倍数为8566.57倍。

　　投资要点：

　　良好的外部市场机遇

　　近年来，随着我国国民经济稳定增长、城镇化进程稳步推进，以雄安新区为代表的核心城市建设有序推进，以及国家重点战略"一带一路"的推出，持续释放建筑工程建设以及相应的建筑室内设计业务需求，建筑室内设计作为建筑工程业务链条的前端，其市场需求与宏观经济发展态势、城市化建设、固定资产投资规模呈正相关关系。

　　亚洲最大的室内设计公司之一

　　杰恩设计是目前亚洲最大的室内设计公司之一，并率先获得国家甲级设计资质，INTERIOR DESIGN 2017全球室内设计排名42名，商业设计领域排名全球第9，是年度国内唯一入选的室内设计机构。总部位于中国深圳，香港、北京、上海、大连、武汉均设有区域公司，主要经营三大设计领域：商业综合体、交通综合体、医养综合体，发展至今已拥有建筑、室内、机电、导视、灯光、美陈、智能化系统设计等各种专业国际人才五百余人，项目涵盖商业零售、娱乐休闲、办公大楼、高级酒店、会所公寓、轨道交通、医疗养老、公共设施等多种类型。

　　新股评级：优 '>


　　2016年营收近2亿元

　　杰恩设计营业收入主要包括建筑室内设计业务和软装饰品销售。从2014年至2016年，主营业务收入逐年增长，同比分别增长12.74%、15.61%和23.65%。公司营业收入的主要来源于室内设计，2014年收入12625.86万元，2015年收入14551.24 万元，2016年收入17622.75万元。还有一块软装饰品销售，2014年、2015年、2016年，上述业务收入分别为235.33万元、45.66万元、425.95万元，整体金额相对较小。

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　　主要财务指标

　　深圳地铁连续三年成为杰恩设计第一大客户

　　2014-2016年，前五大客户包括深圳地铁、青岛地铁、苏州轨道交通，其中深圳地铁连续三年成为杰恩设计第一大客户。据中国轨道交通网数据统计显示，2017年第一季度城市轨道交通投资完成501.01亿元，同比增长了523.22%。十三五期间，我国将新增城市轨道交通运营里程约3000公里，在轨道交通设计领域，杰恩设计有着它核心的竞争力。此外，大客户中还包括恒大旅游、华润置地、浦发置业、深圳星河、石狮世贸、云南天景等多个从事房地产开发相关业务的公司，以及万达商业、同泰电子、天津天狮学院等其他客户。

　　募投项目近2亿

　　项目1、城市轨道交通综合体设计中心建设项目1477.50(万元)

　　项目2、企业信息化建设项目1549.43(万元)

　　项目3、设计服务网络新建与升级建设项目4579.83(万元)

　　项目4、总部运营中心扩建项目11533.11(万元)

　　投资评级:

　　随着国家重点战略的推进，建筑室内设计行业将会有更大的空间，而杰恩设计随着知名度的持续提升，加之区域市场开拓力度的不断加深，以及以往几年的营收增长不低于10%，我们保守估计2017的营收也在2亿元以上，上市之后将会带来爆发性的增长，所以我们给杰恩设计的评级为优。(备注：七禾网研究中心评级分为优、良、中、差)

　　基本信息

　　申购代码：300668

　　申购价格：20.92元

　　申购上限：10500股

　　申购日期：2017-06-06

　　发行数量：1058万股

　　网上发行：1058万股

　　主承销商：广发证券

　　中签率公告日：2017-06-07

　　申购缴款日：2017-06-08

　　新股评级：优 '>


　　公司简介

　　杰恩设计系国内知名的建筑室内设计解决方案及技术服务提供商。公司为客户提供包括动线设计、概念设计、方案设计、扩初设计、施工图设计、后期现场服务等在内的建筑室内设计全流程服务,设计业务范围涵盖商业类建筑、酒店类建筑、办公类建筑、轨道交通类建筑等类别。

　　风险提示：投资有风险，本报告仅是个人观点，仅供参考，不构成投资建议。