商家逐利铺网 满载期待的双焦能飞多高？

　　采访对象：中国煤炭市场网市场总监 李小龙

　　核心观点

　　1.我整体感觉煤焦的消费峰值已经过去。虽然需求整体上升，但今年主要还是供给端有所改善，国内的供给没有太大的影响。国外进口的话，蒙古煤二季度的增量确实比较大，澳洲煤五月份的发运量应该有九百万吨，所以对于国内的煤焦，虽然钢铁产量是上升的，但供给相对宽松，导致价格下跌。

　　2.虽然去年焦化厂的利润还不错，但是今年整体来说，山西目前的焦化企业基本是在盈亏平衡点，河北的话有50左右的利润，山东的话有100左右的利润。但是山西这边一年将近一个亿的产量，如果后续环保政策严格执行的话，供给端会有一些影响，但是现在暂时还看不到。目前，焦化厂是满负荷生产。

　　3.现在盘面来看，煤焦比在做回归，盘面昨天煤焦比到1.5，但是整体来说，今年环保成本增加以后，之前比值做到了1.4以下，现在做到1.45或者是1.4这个是极限，再往下做的话很难。之前的话还可能是1.38、1.36，今年很难。我觉得做到1.45、1.44左右。

　　4.现在焦煤近月939的价格，远月900附近的价格已经大大的跌破了成本价。我觉得贴水还是有驱动的，你再往下做的空间也是有限的。我觉得短期会有一个反弹的，长期来看的话还是向下的。

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　　受访专家

　　李小龙 |中国煤炭市场网市场总监

　　2011年开始一直从事煤炭行业的相关工作，之前就职于国内某煤炭行业咨询公司现就职于中国煤炭市场网任市场总监，主要从事煤炭产业链的数据分析和研究咨询工作。

　　语音速记

　　大宗内参：在粗钢产量上升，煤焦需求总体上升，而煤焦生产端限产，钢价强势上涨的情况下，端午节后焦煤焦炭走出宽跌的低迷的行情，这背后的原因在哪？

　　李小龙：粗钢产量上升，煤焦需求总体上升。粗钢产量上升的话，现在从高炉的开工率来看的话平均在83%。但是今年，我整体感觉基本煤焦的消费峰值已经过去。因为之前高炉开工率已经到了92%，虽然需求整体上升了，但今年主要还是供给端有所改善，国内的供给没有太大的影响。276从去年开始也是放开，国外进口的话可以看蒙古煤二季度的增量确实比较大，澳洲煤五月份的发运量应该有九百万吨，所以来说对于国内的煤焦，虽然钢铁产量是上升的，但供给端相对宽松，所以导致价格的下跌。焦炭，前期钢厂的补库比较高一些，整体来看现在钢厂的库存都在10-12天左右，现在他们的采购策略也是不急于补库。所以价格的下跌，很多都是焦化企业自己主动下调焦炭价格去推销焦炭。

　　大宗内参：可以帮我们分析下目前双焦的基本面情况吗？

　　李小龙：两个品种，焦煤现在国内的供给不受影响，主要是有一个信号，关于上上周山西焦煤集团公路煤价格的下调，这是今年公路煤价格第一次下调。这也算是一个信号，因为本身来讲大集团调价都比较慢，而且如果实在市场可以去维持的情况下，他是不会主动去下调价格的。他的这次下调价格其实也就是跟市场煤的平水价格，跟民营企业焦煤价格实现了等价。焦炭来讲的话，现在基本面主要还是看开工率，开工率国内整体在75%左右，提升的空间还是有的，现在短期环保限产有些影响，但是后面开工率不会有任何的影响，所以焦炭焦煤在供给上来讲都是比较宽松，后续发展的话，主要还是看环保政策对于焦化厂或者是煤矿生产会不会有一些影响。

　　大宗内参：后续需求端会不会有什么突破和亮点可以期待的？

　　李小龙：我觉得需求端在今年已经到了一个峰值，因为高炉开工率到了92%，在四月份高炉开工率已经到了高点，但是煤焦的价格在四月份也没有大幅度的拉涨，所以我觉的今年供给宽松，消费的峰值已过，整体来说还是偏弱的走势。我不是太乐观。

　　双焦的话整体来说不会有太大的亮点，焦炭的话可以关注一下环保限产对于山西地区的影响。因为政策来讲，要求上干熄焦设备和防风抑尘网，还有就是原料对冲必须得做到全覆盖，或者是搭建原料储存的棚壁。整体来说，环保方面可能会增加一些成本，如果企业在资金投入压力比较大的情况下，会不会倒逼企业退出，这也是不排除的。因为上一套干熄焦设备，一百万吨的焦化厂，成本将近在1.5亿左右，环保成本一吨增加60左右。虽然去年焦化厂的利润还不错，但是今年整体来说，山西目前的焦化企业基本是在盈亏平衡点，河北的话有50左右的利润，山东的话有100左右的利润。但是山西这边一年将近一个亿的产量，如果后续环保政策严格去执行的话，我觉得可能供给端会有一些影响，但是现在暂时还看不到。现在了解到的一些情况，焦化厂现在还是满负荷的去生产，能提产的就去提产。

　　焦煤，从现在的现货价格来看，供给端没有太大的影响，国内不管是山西还是河北或是山东，整体来说煤矿的产量在增加，库存也在增加，但销量是下降的。所以对于价格来讲的话没有太大的支撑。今年进口煤，俄罗斯煤，蒙古煤是两个大的亮点。澳洲煤在六月份的到港量应该会增加一些，现在的现货价格也是持续下降。蒙古煤的现货价格是在1250左右，山西煤在1150-1200的价格左右。但是结合盘面来看，现在盘面的价格往下的空间是有限的，我主要还是考虑，如果价格持续下跌，澳洲矿山按照目前盘面的价格它可能会停产。现在盘面九百附近的价格，倒推一下，我们国内外的成本，已经是跌破了成本价格。所以盘面价格短期之内可能会形成一个支撑。但是反弹也并不是说需求有太大的改善，我觉得只是价值的修复。现在盘面来看，煤焦比在做回归，盘面昨天煤焦比到1.5，但是整体来说，今年环保成本增加以后，之前比值做到了1.4以下，现在做到1.45或者是1.4这个是极限，再往下做的话很难。之前的话还可能是1.38、1.36，今年很难。我觉得做到1.45、1.44左右。

　　大宗内参：对于双焦您有什么操作建议吗？

　　李小龙：双焦在期货上的操作，我觉得主要还是看成材的价格是否能企稳。如果成材的价格趋于平稳，做多焦煤的胜算会比较高一些。现在焦煤近月939的价格，远月900附近的价格已经大大的跌破了成本价。我觉得贴水还是有驱动的，你再往下做的空间也是有限的。我觉得短期会有一个反弹的，长期来看的话还是向下的。它是个弱反弹。因为需求端没有太大的改善，决定价格还是看需求。今年需求没有太大的亮点。但是暂时看供给端，也没有像去年有一个收缩。我比较悲观，因为今年总体来看就是供给端的问题，螺纹钢价格上涨也是供给端的问题，所以焦煤焦炭主要还是看供给，如果供给没有太大的收紧，价格还是偏弱。