粗暴、直接：中国市场流行的投资理论，也许从根上就错了

　　期货市场中发财的人不少，但绝大多数赚了大钱的人是不愿意吭声的，外界知之甚少。最近10年来，国内一些知名网站和媒体举办了若干届投资大赛，诞生了很多明星级人物。他们的赛后访谈应该是最有价值的。只是，多数大佬级人物很少发言，闷声不响自己赚钱。

　　我曾刻意搜集过国内获奖者或者大佬的经验之谈，期望从中能有收获。遗憾的是，多数人在谈自己的盈利方法时，都有意无意地隐去了最核心的东西。唯一一个几乎毫无保留地介绍自己投资经历、十分详细地介绍自己投资过程、一次又一次不厌其烦出来讲课的，只有傅海棠先生一人。这才是大佬襟怀——他觉得自己很笃定，他不怕别人学去他的方法，他甚至有意在鼓励别人学他的方法。这是让我很敬重的原因之一。

　　很多人看我写傅海棠先生的系列文章，几乎没有阅读全文就来抨击我，说傅先生赚钱是个案、偶然，不能因为他赚钱了，就说的什么都对，就当神仙供起来。这种说法显然是不了解情况。在国内期货界乃至股市界，甚至整个投资界，赚钱的人一大把，但能有自己独特投资理论体系的、能有自己独特的经济理论体系的，全中国也只有一个傅海棠。

　　在今年5月的东北调研过程中，马明超先生曾感慨地对年轻人们说：期货市场没有干一辈子的，很多人从市场消失了，因为市场规模是有限的，容量也是有限的。很多人的资金承载能力也是有限的，有的人1亿，有的人10亿，有的人100亿，但最后如果你赚到一定的钱，最好离开这个市场。除非你的内心足够强大。或者去做实业，或者去国际市场，国际市场容量足够大。但是，不管国内国外，如果要坚持做下去，傅海棠的投资理论才是真经。

　　这个评价是非常高的。曾有业内人士称，马明超是期货投资界的“祖师爷”，因为他入行最早、成名也很早。他做过期货经纪人、基金经理、研究部门总经理、国家粮油信息中心分析师等。2004年，他当选搜狐网评选的中国期货市场“十大风云人物”。2010年，凝结他16年心血的著作出版，那就是《把握内因--商品期货成功投资学》。他独创的“基本因素量化分析方法”、“内因套利方法”以及“期货价格评估方法”，曾引起了业内不小的反响。他公司管理的套利基金曾在2005-2011年的6年时间里增长300%，可谓理论与实践相结合的优秀投资家。这样熟悉市场的人所认可的东西，当然值得我们学习。

　　在一次交流中，马明超先生说：我做期货20年，有一段时间路走歪了，没有把期货价格看成是商品价格，而是当成金融符号，偏离了做商品期货的本质。

　　他分享的自己的最新认识是：商品期货的本质是一种生意。期货是什么？现货加杠杆。用现货的眼光去看它，但是加了杠杆了。由于有了杠杆，介入点就非常重要了。过高的价格不能买，过低的价格不能卖。

　　7年前出版的著作里，他曾总结期货要“善于止损”。而经过这几年的思考，他提出的最新观点是：“顺势而为，限制亏损，这是错的”：期货市场的追涨杀跌，长期来说利润是持平的。长期不盈利，光手续费就会让人亏光。

　　他说，中国期货界的投资理论，也许从一开始就是错的。为什么呢？因为期货是1990年代初就引进中国了。那时候，中国人做的外盘最多。要做外盘，就要熟悉人家的东西，于是，国外的技术分析就引进来了。所以，我们看到的所有期货界的书，全是技术分析、是追涨杀跌、顺势而为、控制亏损、学会止损。这些，其实是服务于人家的赚手续费的目标的。因为技术分析能活跃市场、加剧投机。结果呢，经纪商赚了手续费，客户呢？要么亏光，要么退场，只有极少数人能有所收获。

　　听君一席话，胜读十年书。马明超先生所说的，其实不只是期货界才有的现象，在中国股市中，又何尝不是如此？中国股市最早的一批炒手，引进的是台湾人的软件：钱龙和建功。这两个看行情的软件，都将各类技术指标直接克隆过来。它们的根本作用其实是帮助台湾的券商赚手续费啊！看着技术分析做，才会做短线，交易量才大。

　　也正因为根源如此，几乎所有股市投资人都会先接触行情软件、再接触技术分析。而且，看着图表做股票，似乎很容易，一组蜡烛图、几根移均线，多么简单易懂！看看KDJ、MACD，指标做好就能炒股，何其轻松！既然如此，谁还愿意花功夫去研究公司基本面呢？

　　2002年的时候，我曾经去香港市场开户做股票，当时发现香港的交易工具十分逊色，不只是缺乏精简的行情界面、技术图表，就连下单的软件也很坑人。更重要的是，行情报价居然不是免费的！当时还觉得中国股市的工具先进呢。

　　而今再回想，我们有了这些看起来很犀利的交易工具，变得更会赚钱了吗？没有啊！我们只是更会短线交易了而已，只是更擅长贡献手续费和印花税了而已！

　　换一个角度看，假设我们一开始没有这些行情软件，没有技术图表，我们每个人都只能看到股票的报价，看不到它的走势图，要凭自己的记忆去判断股票价格高低，要靠自己的研究去判断股票的投资价值。然后，我们再来交易，还会像今天这样频繁吗？

　　在我前一篇文章里，许运刚说他不会看盘，很多人是根本不信的：不看盘、不看走势图、不看K线图，那怎么交易啊？许运刚先生说，他只是看交易软件里的品种报价。比如螺纹钢1709，现在是多少钱，他觉得价格便宜了，就会买，觉得贵了就会卖。早期，他是做短线的，亏了很多钱。后来领悟到，期货其实就是做生意，那干脆就放弃了短线，一心一意研究透彻了，做中线甚至是长线。这个时候，持仓一般是不动的，要行情软件有什么用么？

　　如果说期货是一门生意，那股票呢？股票就是公司的股权啊，买股票，其实就是买企业。股份再少，也意味着你是企业的股东之一。我们开个店、办个厂，要多么复杂、多么用心、多么谨慎，但买股票呢？有没有用开店办厂的思路来做呢？巴菲特是在这样做，我们其他人呢？

　　试想，如果我们是用开店办厂的思路买股票，持有的是一家厂子、一家店的股权，我们是不是就要关心其经营情况？收入多少，支出多少，成本多少，利润多少。我们会时时刻刻想着去卖掉这些股份吗？当然不会！既然如此，为什么跑到股市里买股票，就一定要技术分析做短线呢？

　　如果我们能理解马明超先生所说的，期货是一门生意，能像许运刚这样，用做生意的思路来做期货，能用傅海棠先生的投资理论来中长线进行期货投资，能像巴菲特一样用买企业的思路来持有股票，那么，我们是否还需要什么建功钱龙大智慧同花顺这些行情软件呢？我们是否还需要天天盯盘看行情追逐热点？

　　想一想，以前的投资模式，该是多么荒谬啊！

　　这些年来，我们熟知的在股市和期货市场中真正赚大钱的大人物们，有哪一个不是靠基本分析赚钱的？段永平、但斌、傅海棠、刘福厚、葛卫东，几乎无不如此！尤其是期货市场中的一些人，要么实业出身，要么贸易出身。这才是根本啊：商品期货的本质是做生意。

　　技术分析有没有用？如果散户们都在看这些东西，那么，对于有闲、有钱的一些职业炒家来说，这些东西就是有用的，可以用来收割韭菜。如果散户们都不用呢？炒家还可以找出让自己找到心里安慰的东西。

　　但是有一点是确定的，在中国市场中，无论是股票还是期货，用技术分析可以赚到百万、千万乃至于亿元，却很难再有突破。而用基本分析，不管是做股票还是做期货，向上是不封顶的。

　　所以，我们是不是该重建中国自己的投资理论体系呢？

　　中国的，自己的，投资理论，体系，应该如何建立？这是投资界的朋友们要考虑的。希望能看到更多的大家、大佬，把自己赚钱的经验分享出来，让大家学习、提高。慢慢的，也就有了完整的理论体系了。

　　对我们来说，或许，是时候放弃看盘，放弃短线交易，老老实实扎扎实实做好研究，才是最重要的。只有这样，做为投资人，才会如许运刚所说：有时间，多陪陪家人。有时间，多休闲一下，保重自己。这才是让人羡慕的投资生活。