关键时刻 保监会到底说了些什么？

　　险资投资与举牌行动，这是近年来备受热议的话题。从万科A股权之争，到南玻A高管集体辞职，这一系列的事件似乎都与险资机构的大举进攻有着或多或少的联系。

　　实际上，自今年以来，险资机构的投资策略却呈现出相对积极的态度，而从一系列举牌投资行动中，险资机构似乎更是占据了主导的地位。受此影响，在险资机构相对积极的投资行为下，市场开始产生出局部性的赚钱效应，而部分股价长期趴在地板上的蓝筹股，也逐渐受到了资金的青睐。

　　截至今年10月底，保险资金运用余额达到了12.9万亿，而运用股票和证券投资基金有1.86万亿，占比为14.42%。但，从前期的险资规则来分析，险资在权益类资产投资上的比例仍有较大的提升空间。

　　由此可见，如果按照原有的姿态运行，加上资产荒等因素的影响，未来险资机构投资与举牌的事件也会频繁上演，而险资机构主导市场行情的局面或仍能够延续。或许，站在当时的市场环境考虑，险资机构有可能会担当起市场阶段性上涨行情的大旗。

　　不过，对于以政策市场作为主导的A股市场，却逐渐打破了这一局面，而随着近日保监会专题会议的召开，也将会对险资机构的后续投资行为构成了深刻性的影响。

　　不可否认，在险资机构大举投资与举牌的过程中，会存在着不少的弊病。例如，前有宝能系的强势介入，导致万科股权之争的愈演愈烈。后有恒大系的频繁买卖，而遭到了保监会的约谈等。

　　时下，市场对险资机构的看法褒贬不一。但是，在险资机构系列的投资行为影响下，部分险资机构却被市场冠以“野蛮人”的称号，而监管机构也对“野蛮人”的行为感到了担忧。

　　进入今年12月份，监管机构终于对部分险资机构采取了监管处理的手段。其中，先有前海人寿遭到监管处理，后有恒大人寿遭到暂停委托股票投资业务的整改。与此同时，就在近日，在刚刚召开的保监会专题会议上，也着重强调了几点核心要求。其中，就包括了如下几个要点。

　　具体而言，包括坚持保险业姓保，成为国家发展的稳定器；立足主业，回归本位；成为实体经济助推器；保险资金一定要做长期资金提供者，而不是短期资金炒作者；努力做资本市场的友好投资人，绝不能让保险机构成为众皆侧目的野蛮人等。

　　除此以外，保监会还表态，对于落实不到位的保险公司，保监会将毫不手软，严格采取停止接受新业务等严厉的监管措施。

　　事实上，对于此次保监会的公开表态，实际上对险资机构的后续投资行为敲响了警钟。受此影响，险资机构后续的投资行为将会逐渐趋于理性，而对于落实不到位的险资机构，也将会受到相应的严惩。显然，这样的监管处理力度，也算得上是前所未有的。

　　对未来而言，随着险资机构整改力度的持续加大，料对中短存续期业务占比较高的险资机构冲击较大，而在前期的规则中，也对部分中短存续期业务的险资机构，给予了5年的过渡期。受此影响，这类险资机构的部分高收益产品可能存在下架风险，而收益率降低也将会是一种常态。

　　此外，对于险资及其非保险一致行动人的投资行为，也存在较大的整改需求。根据之前的规则，对于险资及其非保险一致行动人符合重大股票投资标准，不仅需要信息备案，而后续投资只有使用自有资金，且不能使用保费收入，而两者投资上限不应超过30%的要约收购水平。由此一来，也对险资机构的投资举牌行为给予了较大程度上的约束。

　　险资，作为本轮股市上涨的主导推动力，随着其逐渐熄火，对股市的冲击影响也是显著的。但是，对于市场而言，也确实需要寻求新的替代力量，方能够降低险资熄火对股市的冲击影响。与此同时，考虑到市场自身的承受能力，过快的IPO发行节奏，也需要有一个合理调节的需求，这样才可以降低对股市的冲击压力。

　　从大趋势上分析，以险资机构为主导的长期资金，其入市的大方向依旧没有发生本质上的改变，而在阶段性整改之后，如果险资机构能够做到善意的财务投资者，而非充满敌意的收购控制者，则其长期而言，对资本市场的运行利远大于弊。