小晖看市：豆粕多周期投资策略分析(5月25日)

　　第1页: 基本面及关联市场分析第2页: 盘面技术分析第3页: 操作策略要点

　　二、盘面技术分析

　　1、中长期走势方面

　　美豆粕在五个多月内持续进行大区间内的震荡拉锯，是对中期下跌势能的一种释放。随着南美大豆收割上市的步伐推进，供应增加的忧虑始终压制美豆粕的走势，5月底之前300美元面临重要考验。南美大豆上市，以及厄尔尼诺气候的炒作升温，美豆种植进度加速以及全球新年度大豆继续大幅增产的预期进一步加重，给豆类市场增添阴云，美豆及美豆粕期价不断承压走低。因此，中期的企稳构筑仍需要时日整固。就目前市场交投表现和商品特有的属性来看，2015年美豆粕指数的主要运行区间将在285美元至380美元。3个月内的主要运行区间依然在340美元至280美元。就时间点上来看，6月上旬之前的时间段内仍需要关注低位波段企稳信号。6月以后的一系列重要传统节日性的消费仍会对豆粕市场产生提振作用，同时在9月底10月初以后仍需警惕市场在上涨后的调整风险。

　　由于目前国内油厂开机利润尚可，开机率始终维持在较高水平，同时5月至8月高达3000万吨进口大豆的集中性到港，令市场买多心态愈发谨慎，近期国内连豆粕走势较前期有所走软，技术上短期波段下行调整格局依旧，后市仍有面临下探2550元甚至2480元附近寻求中期支持的要求，同时其年内的上行空间预期遭到下调，2015年未来6-9个月内豆粕1509合约的运行空间调整为2450元至3100元。因此，对于波段看多操作上，需等待期价在下探至2550元附近及以下的企稳信号。1601合约年内波动区间修正为2480元至3000元。

　　2、短期波段走势方面

　　在全球供应压力不断增加的担忧下，美豆粕指数延续短期震荡下跌格局，15日内以维持在310美元至290美元区间内展开弱势震荡和调整行情。就短期波段操作而言，310美元下方短期空头势力占据优势，因此波段看多操作上仍需谨慎。若15日内收复310美元或30日内守稳于295美元之上，则暗示多方护盘整固，后市有上行反弹330美元的要求。从时间节点来看，6月30日，美国农业部将公布新年度大豆的种植面积预估报告，该报告数据对于新年度大豆产量预估上有着关键性的指导作用，因此，在如此庞大的大豆库存产量预期利空下，在美国农业部报告公布前，短期多头或将维持谨慎。

　　国内豆粕509合约近期延续波段震荡式下行格局，现货市场供应增加预期的担忧令市场买盘有所谨慎。在短期失守2620元之后，短期空头有下探2450元甚至2400元附近区间以寻求中期底部支持的要求。因此，技术上若5日内不能快速收复2620元，则需警惕后市下台阶调整风险，30-40日内支持在2450元，此外其中期的企稳构筑周期也将被延长至少3至5个月，年内的高点将会再度遭遇下调；反之，若5日内能够站稳2630元，则届时可关注在2630元附近及上方构筑的短期波段企稳形态。20日内阻力在2780元，30日内阻力在2850元。

　　豆粕1601合约短期破位下行走势，看多暂时观望，其波段性低点下修至2500元甚至2480元附近。而近5日内能否快速收复2680元对于短期多空强弱走势的研判较为关键。若5日内站稳2680元，则暗示多头护盘强势，届时关注短期走势在2680元附近的企稳形态，10日内阻力在2750元。反之，若5日内不能快速收复2680元，则需警惕短期下探2480元附近及以下以寻求中期支持的要求。

　　3、短线和投机走势方面

　　美豆粕指数上周维持在310美元之下延续窄幅弱势整理行情，短期及短线空头格局，技术上短线有延续弱势，并下探考验295美元甚至290美元附近的意图。在短线操作上，305美元下方看多暂时观望，若3日内站稳305美元之上，则短线有反弹测试315美元附近的意图；反之则需警惕后市下台阶调整风险，3-5日内支持在295美元，5-8日内290美元。

　　连豆粕509合约上周失守2650元颈线支持，技术上短线及短期的下行空间被进一步打开。因此在短线操作上， 2600元下方空头势力占据优势，不宜隔夜看多操作，3日内支持在2550元；若5日内收复站稳2630元，则短线及短期弱势将会得到扭转，短线整固后有面临上行反弹要求，届时可在2630元附近寻求短线买入看多机会。

　　豆粕1601合约上周破位下行，技术上2680元以下空头势力占据优势，不宜隔夜看多操作，8-10日内支持在2560元；若5日内收复2680元，则短线弱势将得到扭转，届时有转多上行意图，10日内阻力在2750元。