迈科期货2018.09.28早评精要
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原油目前市场整体交易逻辑依然集中在美国制裁伊朗引发的供应缺口上，四季度整体看多油价，但是美国原油库存或因炼厂开工率回落阶段性积累，仍需警惕回调风险。SC 支撑536。多单适量止盈，轻仓过节。
贵金属美联储议息会议实际上偏向于紧缩，预计年内12月份再度加息一次，并且市场对于2019年将继续加息的预期暂未改变，这和之前因为担忧利率倒挂，市场预期美联储加息节奏可能放缓存在一定差异。受此影响，美元指数上涨，黄金价格承压回落。节日期间，市场仍面临众多不确定风险因素，包括10月5日公布的非农就业数据情况，以及英国退欧、中美贸易争端等，均存在一定变数，所以建议投资者轻仓过节。暂时观望。
黑色昨日黑色商品早盘稳，午后开始转弱，假期临近资金避险情绪浓整体减仓为主；夜盘延续弱势单边下行。现货方面，卷螺持弱微降；进口矿价与普氏指数小幅提涨；焦炭焦煤暂稳。成材方面，昨日钢联数据公布，除库存有所积累外螺纹产量也有较大幅度增长，同时京津冀地区环保攻坚方案正式落地，对比之前征求意见稿大部分内容显示环保政策更加灵活且要求有所降低，再次引发市场对供给端趋松的担忧，利空刺激盘面叠加节前避险情绪黑金转弱；而需求端节前终端有备货，但整体不温不火，旺季需求节后有待考证；盘面利空下回落，今日关注底部电炉成本支撑(3900附近)。铁矿海外发货量上周有增保持高位，到港量压力逐渐加大，库存开始小幅积累；钢厂节前陆续补库，成交相对较好，但盘面受成材拖累难有反弹。焦炭方面，限产有放松迹象，焦企开工率回升，环保文件同样加重供给端担忧;港口库存降但钢厂焦企库存有升,贸易商抛货风险释放；钢厂控制采购订单,现货仍有下行空间，盘面关注底部支撑。焦煤方面，澳煤供应稳，蒙煤通关量升，受前期洗煤厂影响的精煤供应有所恢复,低硫煤降；库存中性偏高，说明宽松预期下去库并未加速，盘面受焦炭拖累走弱。焦炭空单止盈离场，热卷空单、多焦炭空焦煤、卷螺差套利节前减仓为主。
农产品中国据悉退出了原定近日举行的中美贸易谈判，并且在中期选举之前都不太可能与美国谈判，令全球前两大经济体解决贸易纷争的前景变得更加暗淡。由于中国进口巴西大豆的强劲，1-8月80%的巴西大豆出口销往中国，Humberg预计今年巴西大豆出口量将达8000万吨，较去年出口的6800万吨大幅增加。剩余库存有限，未来几个月，巴西有可能从美国进口少量大豆以维持国内需求。CBOT大豆价格下跌至近10年低点，买盘强劲，预计美豆已形成近期底部，国庆节休市5天，不排除美豆继续上升的可能，请做好节前持仓安排。
中国暂时退出中美贸易谈判使得国内四季度大豆短缺的预期增加，26日中国拍卖100642吨2013年临储大豆，成交率100%，成交均价3051元/吨，上周拍卖的92988吨临储大豆成交率亦为100%，成交均价3060元/吨。产区方面用粮主体入市收购积极性提高，收购价格也开始上涨，反应出国内对今年冬季大豆供应不足的预期，尤其是前期一直成交低迷的临储大豆拍卖，近几次拍卖成交率高企。截至上周五，沿海油厂大豆库存升至历史新高的723.7万吨，但豆粕库存连续几周下降至86.64万吨，上周国内油厂压榨量增加至1943500吨以满足双节提货，但随着气温下降，水产养殖的需求逐渐减少。油脂方面，由于国内豆油库存仍处于历史高位，且1-8月我国累计进口食用植物油388万吨，较去年同期增长8.9%。双节备货进入尾声，油脂整体库存预计重新积累，短期上行压力加大。不过同样受到贸易战影响，远期连盘豆油价格或受到支撑从而带动油脂走势，但棕榈油受到外盘拖累预计表现偏弱，操作上可关注豆棕价差扩大。期货：粕类逢回调做M1901-RM901、M1901-M1905价差扩大操作，M1901-M1905价差下方支撑320附近。
油脂逢回调做Y1901-P1901价差扩大操作，第一支撑位940附近。
期权：卖出看跌期权或买入看涨期权持有。
白糖昨日原糖价格盘中向下测试前低支撑，收盘价格仍在前一日收盘附近，持仓量增加此处市场出现分歧，关注前低10.8美分附近支撑有效性。基本面方面，印度提高对农民的甘蔗补贴，对糖厂提供运输补贴，鼓励出口至少500万吨糖，对价格压力较重。中国现货市场连续多日销售较好，且成交价格企稳，昨日柳州报价5250，再次上调20元/吨。四季度主要以消化库存为主，价格不易下跌，但突破上方压力仍力量不足。价格波动方向暂不明晰，新单不建议入场交易。假期持仓重点关注外盘风险。期货：4850-5200区间操作，新仓观望。
期权：持有看涨多头或组合多头。
纺织原料昨日美棉出口报告显示，18/19年度陆地棉消息净增7.03万包，创市场年度低位。同时宏观面上，美元的强势使得美棉价格再向下一个台阶。假期不确定性风险仍为中美贸易的问题，关注美方变化情况。中国对纺织品关税平均税率由11.5%降低至8.4%，在提振市场需求的同时，进口产品与国产纺织物品竞争加剧，期棉价格连续破位下行，盘面上三角形态突破后，价格向下寻求支撑。节前最后一个交易日建议离场观望控制风险。暂观望。
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