宏观股指

　　观点：市场缩量调整，短期维持震荡

　　由于临近中秋小长假，市场交易大概率平淡，因昨日晚间政策利好刺激的消费类板块带动指数放量上行的概率较低，沪深300指数盘中涨幅或将有限。

　　操作上建议：IF中线多单续持，昨日根据早评止盈的短线仓位尽量勿追高，观望为主，供参考。

　　贵金属

　　观点：贸易战缓和美指大幅回落，黄金是否迎来转机？

　　昨日美元重挫，美元指数跌破94关口，创今年7月9日以来的新低。国际金价顺势反弹。昨日全球避险需求回落，因为美国和中国本周宣布了新的进口关税举措，其严苛力度并没有想象中的大，大大的抑制了国际市场对于美元的避险需求，削弱了美元的避险吸引力。美元急挫带动了金价的反弹，国际金价反弹至一周高点附近。国内方面，虽然国际金价昨日反弹力度较大，但是沪金依旧受制于269元/克的关键压力位置，昨日沪金窄幅震荡，隔夜略有回落。

　　黑色品种

　　观点：强需求博弈弱预期，成材易涨难跌

　　钢材

　　本周终端需求表现强劲，螺纹社库下降16.22万吨，为近两个月以来的最大降幅，目前厂库及社库总量已低于600万吨，再创年内新低。但中钢协某领导表示今年限产力度或不及去年，市场闻风而动，悲观预期再起。在库存低位、需求稳健的情况下，成材底部支撑依然较强，限产最终影响如何仍待验证，短期内成材依然易涨难跌。

　　焦炭

　　钢厂库存充足，到货好转，打压焦炭价格意图明显，目前焦炭继续回落已成定局，焦企心态走弱，河北等地部分钢厂开始第二轮提降100，现货预计偏弱运行。

　　焦煤

　　下游焦炭降价开始向上传导，同时焦煤需求有所下滑，焦煤或将小幅下调。

　　玻璃

　　华北地区玻璃现货市场总体走势偏弱，生产企业出库没有明显的增加，市场信心不足。华中维持低库存，销售情况良好的局面。操作上，维持前期看法，短期保持震荡思路操作，区间(1330-1400)，中期仍以空头思路为主。

　　矿石

　　昨日连铁震荡下行收跌。进口矿价格持稳运行，北方部分港口小幅下降，块矿和球团溢价高企。矿山发货量小幅下降，库存处于年内低位。各地陆续发布秋冬季限产政策，力度不及预期，利好矿石需求。海运费持续下降，汇率稳定。综合来看，矿石供需结构转好，贸易商报价坚挺，双节来临盘面预计偏强震荡运行为主。

　　有色金属

　　观点：节假日前有色按需备货

　　铜

　　隔夜锌铝上涨。沪期铜接近50000元/吨关口，持货商报价踊跃，市场换现意愿强烈，在成交延续谨慎观望局面下，持货商主动调降报价急于成交，建议铜不追高。

　　锌

　　沪锌已经经历了2天的大涨，然而当前的各项利好因素都集中于短期，并不能改变锌供求的长期结构，等到海外供给增多以及国内的需求确定以后，沪锌将面临明显冲击。预期短期内仍有进一步上涨可能，短期看22000元压力。

　　化工品种

　　原油

　　油价短期大反转，美国总统特朗普周四在推特上表示欧佩克垄断组织现在必须降低油价，而市场等待9月23日参与减产协议的产油国在阿尔及尔举行的会议。在美国原油产量增速放缓的情况下，伊朗原油出口下滑及美国原油库存保持下降势头为多头提供信心，但油价冲破80美元阻力较大，短期油价以震荡为主。

　　PTA

　　周四PTA现货价格止跌，日内成交预估1万吨附近，成交在7600-8000元/吨自提，市场情绪有所缓和。但下游涤丝价格依然弱势下调，产销在4-5成。短期来看，PTA供应端部分装置装置检修计划，供应或有所收紧，PTA短期弱势震荡。

　　甲醇

　　外围市场报价下跌，CFR中国主港报价上调。由于中国市场仍处于洼地，未来进口价仍有上调空间。国内市场逐渐企稳，现货价格涨跌互现，市场整体波动不大。目前甲醇装置检修复产和季节性限产同时存在，港口库存走低支撑现货，但下游产品价格涨幅放缓，又对高价甲醇形成抑制。由于基本面多空纠结，市场暂无明确方向，期价高位震荡可能较大。

　　塑料

　　亚洲乙烯报价继续下跌，进口聚乙烯价格暂稳，高压有小幅下跌。国内市场受需求回暖提振，现货价格延续涨势，各地涨幅在50-150元/吨不等。装置方面，抚顺石化和神华新疆复产，扬子石化检修，市场供应总体回升。但农膜开工回升叠加下游节前备货，短期需求支撑仍在，现货仍有调涨可能，期货偏强运行可能较大。 

　　PP外围市场涨跌互现，欧美市场报价下跌，亚洲市场价格小涨。国内市场装置复产有限，市场供给压力不明显，在下游开工回升提振下，石化报价积极调涨，周四现货涨幅100-300元不等。短期来看，市场供需形势偏多，现货仍有上涨空间，期货单边多单可继续持有。

　　农产品

　　棉花

　　观点：宏观利空逐步消化，盘面氛围回暖

　　今日观点延续。昨日美棉出于宏观利空、增产预期及多头炒作暂时失焦原因短期回调；郑棉则受美棉带动、增产预期、统计价格弱势区域及技术形态连带走弱。今日盘面氛围显著回暖。同时内外棉走强的中期支撑因素仍旧存在，较为看好905及909合约。

　　策略方面，此前909上市首日套利政策基本验证，近期仍旧可关注5-9价差及1-9价差，仍存在一定空间。

　　鸡蛋

　　观点：蛋价继续上涨，期货高开走低

　　昨日产区货源供应一般，局部缺货，走货加快；销区市场到货正常，走货偏快。今日北京石门主流蛋价4.78元/斤稳，上海4.87元/斤涨。

　　期货整体下行，以收盘价计9月合约上涨32元/500千克，10月合约下跌93元/500千克，1月合约下跌48元/500千克。现货上涨区域继续扩大，盘面却反映悲观，普遍高开低走收阴，双节后蛋价走势预期将成为引导近月合约的主要因素，各月合约仍建议以观望为主，等待现货下跌信号。

　　生猪

　　观点：节前猪价弱势震荡 疫区略微加速下跌

　　综合来看，短期产区与销区的差距仍存，各地区受疫情影响，节前猪价弱势震荡，而疫区或略微加速下跌。

　　玉米

　　观点：期价震荡，买五月或者空一多五

　　做多远月玉米1905的逻辑在于2016年以来政府的去库存节奏加快，可预见的国储库存下降带来的远期供应的减少，另一方面玉米深加工的补贴以及项目的上马也提振了工业消费的需求。

　　空1多5的套利的逻辑在于，目前期价处于牛市结构，目前处于政府主导的去库存的背景下，近月供应会好于远月，远月涨幅将高于近月，且随着新年度玉米的上市，近月合约有基差回归的需求。

　　豆类

　　观点：多因素影响，美豆上行

　　由于美国农业部公布的周度出口销售数据高于实仓预期，以及预测中西部地区将迎来更多降雨引发了一轮空头回补，芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四上行，11月合约收于846.4美分/蒲式耳，连粕维系偏强震荡，1901合约微跌，收于3173元/吨，但考虑到远期供应问题以及双节临近，豆粕易涨难跌，建议谨慎持有空单。

　　商品期权

　　豆粕期权

　　豆粕期权昨日成交活跃，总成交量环比增加1.8倍，其中主力系列期权成交量环比增加2.6倍。持仓量PCR值小幅下降，但各系列数值均位于1附近，多空双方持平。豆粕主连5日历史波动率有所回升，波动率最新值位于均值上方附近，M1901系列期权隐含波动率小幅回落。

　　策略：豆粕主连横盘震荡，单边建议观望。标的波动率有所变化，双节来临，卖方持仓风险较大，建议前期组合策略短期可获利了结离场。

　　白糖期权

　　白糖重新回归震荡行情，随着新糖的上市以及消费旺季的退去，很难有趋势性行情出现，隐含波动率依然波动不大，保持震荡行情的概率比较大，建议卖出宽跨式策略，趋势策略推荐卖出看涨期权。

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