国贸期货：9月20日早评
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1．采购销售：连盘油脂低开回落，油厂压榨量回升令豆油库存止降回升，且包装油备货进入尾声，油厂提货速度放慢，而进口豆油利润达170元/吨，后期豆油进口到货将增加，近期棕油也加速到港，油脂供应压力不减，短线行情或继续震荡整理。但贸易战局势问题，远期大豆供应或有明显缺口，预计短线油脂回调空间不会太大，整体后市仍偏强；连粕滞涨小幅震荡，双节前需求较好，豆粕库存连降三周，12月和1月最紧，油厂挺价意愿较强，贸易战结束前豆粕回调空间不大，整体震荡趋升趋势不变。
2．单边点价：美国农业部近日发布的作物报告显示，美国大豆收割工作完成6%，高于五年平均水平3%。美国农业部上周预计玉米和大豆单产将创下历史最高纪录。这令美豆继续承压，或下探800美分关口支撑。点价方面，M1901参考3080以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差小幅走扩，1-5价差约400。6-9月基差亏损严重，目前下游和贸易商谨慎居多。M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价，但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货，平摊高价基差成本，目前采购现货仍谨慎，担心二次被套，而且油厂库容不够催提。期现已经回归平水。
4．豆粕期权：9月19日，豆粕期权单日成交约7.22万手，持仓量约48.51万手。豆粕主力期价偏强向上，看涨端权利金增加，看跌/看涨比率(P/C值)减少。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持，谨慎对待卖出头寸，若突破范围，可适当采取买入策略对冲。谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。
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