国贸期货：8月20日早报
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1、螺纹钢行情评述：周五近月合约期价延续震荡整理，rb1901合约略显强势，尾盘收红。rb1810日收4329，跌15或0.35%。
2、黑金行情综述： 8月第三周黑色系各品种继续走势分化，受环保情绪影响较大的螺纹钢和焦炭表现最为强势，矿石与焦煤涨幅居后，热卷表现平淡。卷螺价差走扩，螺纹钢强势上涨，主力合约移仓至远月，焦炭现货保持涨势，动力煤震荡为主，远月合约表现疲弱，正套价差走扩。当周(主力合约)各品种强弱关系，焦炭>螺纹钢>焦煤>热卷>铁矿石>动力煤。
3、周末唐山市场：周末唐山现货市场先涨后跌，但钢坯表现强势，周六普方坯涨50至4090，周日持稳。
4、逻辑观点： 8月第三周，对市场冲击比较大的是国内环保限产的强力推进与外围市场的大幅波动，周三外围市场恐慌情绪由有色金属蔓延至其他大宗商品品种，不过基于强大的黑色产业基本面与政策驱动，盘面短期下探后，强势品种再行上冲，螺纹钢与焦炭涨幅居前，同时带领矿石与焦煤、热卷走高。短线来看，唐山限产且有消息称采暖季限产提前至9月份(尚未证实)对螺纹钢的支撑效用仍在；山西下周将迎接中央环保组进驻，停限产消息亦不断出现，比例在20%以上，虽然当周焦炭港口库存增加，但考虑到环保对焦化生产限制的影响，盘面仍在交易强环保导致供给压缩的逻辑；同时，上周公布宏观经济数据显示地产的支撑仍在，政策层导向还会对上半年萎靡的基建有拉动，当下的产业结构、政策面与盘面情绪等都暂时支持价格运行方向及趋势向上。后期钢材需求将进入季节性旺季，从近期一些钢材产区城市的行动来看，为抵消采暖季环保达标压力，均采取提前治理的方案(邢台、唐山等)，预计短期供需矛盾不会激化，宏观面有政策托底的前提下，供需结构偏紧的逻辑为价格提供支撑。
但在我们维持看好螺纹钢与焦炭价格的同时，盘面陡峭的上涨斜率及高位价格也需要我们提示追高风险，毕竟当前做多资金的逻辑更多基于产业面环保限产的炒作。因此，一旦山西、唐山等地区限产政策出现转向，或盘面投机氛围的降温，则需要注意预期差的兑现。
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