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    卓创资讯:7月12日每日简报

    市场深度观察来袭! 2018-07-12 14:57:47 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:佚名
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      卓创资讯:贸易战美元越战越勇 被羞辱黄金越乱越怂

      卓创资讯 张伟

      周三国际金价再度大跌,接近前几日创下的年内低点1238美元附近。而最近的一次大跌出现在6月15日。巧合的是,这两次大跌都是指向一件事情,即美国对中国挥动关税大棒的时间节点。6月15日新闻指出,美国总统唐纳德•特朗普已经批准对价值约500亿美元的中国商品征收关税。而7月10日,特朗普政府推进再向中国2000亿美元商品加征关税的计划,并发布了目标产品清单。

      按常理来说,中美两个全球前两大的经济体之间爆发贸易大战,势必会对全球政经局势形成冲击,那么避险情绪聚集将会推升避险资产价格上涨,金价按理应该会迎来反弹。但走势上已经明白无疑,金价不但大幅下跌,还创下了年内的新低,年度转为下跌。

      我们从日常金价分析常用到的三个因素进行分析:

      首先,金价与利率。

      纽约金价与美国社会实际利率之间的走势图,实际利率用美国十年期通胀保值债券的收益率替代。从走势上看,二者大致维持负相关性关系。但是从6月初开始,二者的负相关性有所减弱,反而呈现一定的正相关性。因此利率因素,不能正常解释金价的反常走势。

      其次,金价与通胀。

      4月初,二者正相关性被破坏,金价甩开通胀预期纠缠,独自南下。通常,黄金被认为是对冲通胀的良品。但目前来看,至少短期看,这种逻辑似乎失效了。

      最后,金价与美元。

      为了区别通常的狭义汇市美元指数,这次我们选用的是贸易加权美元指数,这二者之间的区别主要在,贸易加权美元指数是反应美国与全球所有国家商品竞争力的指标,能够更为真实的反应全球范围内的美元价值,这与黄金拥有的全球广泛价值属性不谋而合,也更能反应二者的相互关系。从图中,我们可以很直观的看到,金价与美元之间呈现完美的负相关关系,这也可以解释,在全球贸易战危机四伏的状况下,金价反而表现不佳的原因。

      因此,从上述三方面原因分析,此次金价走势反常的状况,是金价与美元关系的回归。二者竞争性关系保持稳定。也可反映出,在美国经济复苏良好和美联储利率正常化背景下,强势美元对黄金定价的统治性。

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