卓创资讯：7月12日每日简报
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卓创资讯：贸易战美元越战越勇 被羞辱黄金越乱越怂
卓创资讯 张伟
周三国际金价再度大跌，接近前几日创下的年内低点1238美元附近。而最近的一次大跌出现在6月15日。巧合的是，这两次大跌都是指向一件事情，即美国对中国挥动关税大棒的时间节点。6月15日新闻指出，美国总统唐纳德•特朗普已经批准对价值约500亿美元的中国商品征收关税。而7月10日，特朗普政府推进再向中国2000亿美元商品加征关税的计划，并发布了目标产品清单。
按常理来说，中美两个全球前两大的经济体之间爆发贸易大战，势必会对全球政经局势形成冲击，那么避险情绪聚集将会推升避险资产价格上涨，金价按理应该会迎来反弹。但走势上已经明白无疑，金价不但大幅下跌，还创下了年内的新低，年度转为下跌。
我们从日常金价分析常用到的三个因素进行分析：
首先，金价与利率。
纽约金价与美国社会实际利率之间的走势图，实际利率用美国十年期通胀保值债券的收益率替代。从走势上看，二者大致维持负相关性关系。但是从6月初开始，二者的负相关性有所减弱，反而呈现一定的正相关性。因此利率因素，不能正常解释金价的反常走势。
其次，金价与通胀。
4月初，二者正相关性被破坏，金价甩开通胀预期纠缠，独自南下。通常，黄金被认为是对冲通胀的良品。但目前来看，至少短期看，这种逻辑似乎失效了。
最后，金价与美元。
为了区别通常的狭义汇市美元指数，这次我们选用的是贸易加权美元指数，这二者之间的区别主要在，贸易加权美元指数是反应美国与全球所有国家商品竞争力的指标，能够更为真实的反应全球范围内的美元价值，这与黄金拥有的全球广泛价值属性不谋而合，也更能反应二者的相互关系。从图中，我们可以很直观的看到，金价与美元之间呈现完美的负相关关系，这也可以解释，在全球贸易战危机四伏的状况下，金价反而表现不佳的原因。
因此，从上述三方面原因分析，此次金价走势反常的状况，是金价与美元关系的回归。二者竞争性关系保持稳定。也可反映出，在美国经济复苏良好和美联储利率正常化背景下，强势美元对黄金定价的统治性。
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