国贸期货：7月11日早评
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行情建议：
1．采购销售：连盘油脂滞涨大幅回落，终端需求仍清淡，提货缓慢，豆油库存大幅增至156万吨，周环比增4%，基本面偏空。第四季度中国买豆量较低，远期原料供应堪忧，油厂亦挺价，令油脂现货跌幅要小于期货，短线油脂或跟盘频繁震荡；连粕低开回落，生猪养殖仍亏损影响需求，豆粕库存高企，部分油厂胀库停机，沿海豆粕库存升至127万吨，周比增3.3%。近期豆粕期价回调空间预计不大，一波调整后仍有望再涨。
2．单边点价：近来，中西部地区的高温天气有望在下周得到缓解。本周晚些时候农业产区将会出现降雨，提振作物状况。目前市场关注的焦点集中在天气预报的变化以及未来几周可能不会出现高温天气。盘后发布的作物周报显示，截至7月8日，美国大豆优良率为71%，一周前为73%，上年同期为62%。美豆上方压力仍较大，短线或将维持弱势格局。点价方面，M1809参考3070以内。
3．基差转月：豆粕近远月价差继续走缩，9-1价差约-35。6-9月基差亏损严重，目前下游和贸易商谨慎居多。M9-1价差在-50的时候9月基差转1月点价，但是M9-1从-50跌到了-100左右。采购低价现货，平摊高价基差成本，目前采购现货仍谨慎，担心二次被套，而且油厂库容不够催提。期现已经回归一些，但是回到平水不太现实。
4．豆粕期权：7月10日，豆粕期权单日成交约9.37万手，持仓量增加，约57.41万手。豆粕主力期价继续回调，看涨端权利金减少，看跌/看涨比率(P/C值)略增。近期继续持有卖出宽跨式策略，即卖出虚值看涨和看跌期权继续持。但由于中美贸易战或令豆粕易涨难跌，谨慎前期卖出看涨期权头寸的持有。
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