卓创资讯：06月26日每日简报
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1. 由于原油波动频繁且幅度大，调价后前4个工作日预测新一轮成品油调整幅度及趋势并不准确，因此，建议以调价后第5个工作日预测的变化幅度及趋势作为新一轮调价的参考。
2. 根据2013年3月27日成品油定价机制完善改革内容，卓创资讯对占我国进口比重较大的几种原油价格进行跟踪，核算原油变化率及对应国内成品油调价幅度。
3. 2016年1月13日公布的《石油价格管理办法》，原油均价低于40美元/桶(含)时，国内成品油价格不再下调。
7月份山东独立炼厂直馏石脑油走势预测
卓创预计，7月份山东独立炼厂直馏石脑油供需面强势利多将很难占据主导，直馏石脑油并不存在连续走强的基础。
从6月上半月山东独立炼厂直馏石脑油的走势来看，整体呈现出阶段性高位回落之后的调整状态，市场实际成交价格虽有调整，但整体波动性并不明显。我们认为，直馏石脑油资源市场供需环境变化极为迅速。自2018年以来，山东独立炼厂直馏石脑油供需关系出现了从相对偏紧到供需再平衡的调整。而鉴于直馏石脑油的供需转换因素，我们很难从历史价格中寻求其走势的研判经验。因此，我们更倾向研究基于2018年的走势规律。
在建立上述认知之后，我们梳理了2018年山东独立炼厂石脑油的供需数据。供方方面，截至2018年5月底，山东独立炼厂石脑油总产量约在657万吨，产量同比增加约27%。需求方面，2018年除新增270万吨重整产能之外，新增需求相对较少(未考虑新增石脑油加氢及切割装置)。不过，受重整料、乙烯料外采缩量的影响，石脑油切割市场出现了明显的萎缩。因此，从供需层面看，现阶段我们整体可以维持山东独立炼厂石脑油供需面正进行再平衡的观点。
对于7月份而言，首先，我们看到截至2018年6月21日，山东独立炼厂直馏石脑油—原油价差为1053元/吨，相较于6月上旬，价差有所回升(主要得益于原油价格的回落)。这表明山东独立炼厂直馏石脑油价格并达到相对的低位，回落仍然存在空间。
其次，从7月份直馏石脑油的供需情况来看，6月下半月及7月初增加的检修炼厂较多，存在供应缩减的预期；而部分炼厂预计投产重整装置开始增加，则可能会在某种程度上刺激需求量的增加。不过，鉴于重整装置相对较长的投产调试周期，卓创谨慎认为，7月份山东独立炼厂重整装置所能产生的需求增量将相对有限。
最后，考虑到7月份国内汽柴油均处在需求淡季，下游产品的弱势局面，将对直馏石脑油产生利空打压。综合分析，卓创预计，7月份山东独立炼厂直馏石脑油供需面强势利多将很难占据主导，直馏石脑油并不存在连续走强的基础。
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