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    卓创资讯:06月06日每日简报

    市场深度观察来袭! 2018-06-06 17:09:34 来源:中金在线特约 已入驻财经号 作者:佚名
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      由于原油波动频繁且幅度大,调价后前4个工作日预测新一轮成品油调整幅度及趋势并不准确,因此,建议以调价后第5个工作日预测的变化幅度及趋势作为新一轮调价的参考。

      根据2013年3月27日成品油定价机制完善改革内容,卓创资讯对占我国进口比重较大的几种原油价格进行跟踪,核算原油变化率及对应国内成品油调价幅度。

      2016年1月13日公布的《石油价格管理办法》,原油均价低于40美元/桶(含)时,国内成品油价格不再下调。

      两地价差不断扩大 石油贸易迎新格局

      一般而言,在特定的时期,美原油与布伦特价差相对稳定。但是在特殊情况下,两地价差会出现异动,或者扩大,或者缩小。其背后,均是全球石油贸易新格局的转变。

      近期,美原油不断下降,且降幅明显,而布伦特虽然同样下降,但降幅明显偏小。加之前期油价震荡上涨过程中,布伦特涨幅明显大于美原油,这就造成了布伦特相比美原油溢价明显,两地价差一度高达10美元/桶。

      在前期的油价震荡上涨中,布伦特涨幅明显大于美原油。究其原因,无非就是地缘政治风险溢价明显。美国先是退出伊核协议,对伊朗石油业和外围金融、船运等实施制裁,导致供应及出口中断担忧加剧;而后委内瑞拉大选,美国同样进行制裁,对于该国不断下滑的原油产量更是雪上加霜。地缘局势紧张,造成风险溢价明显,布伦特涨幅明显,但美原油受到的影响显然较小。

      在后期的油价不断下滑中,美原油多次重挫,而布伦特降幅较小。一方面,减产国宣称减产,油价多次重挫,但随后又宣称将执行减产,循序渐进增产。如此反复,造成了布伦特价格的跌涨震荡,从油价整体跌幅来看,明显偏小。另一方面,美原油重挫明显,主要在于不断增加的美国原油产量施压,过多的原油产出后出口受到制约,当地的现货较期货贴水明显。如此一来,美原油多次重挫就不足为奇了。

      正是在涨跌不同步过程中,两地价差不断扩大,甚至一度高达10美元/桶。

      两地价差进一步加大,影响深远。首先,两地价差扩大,实际是各自区域油市供需不协调的直接表现,美国地区供过于求,而欧洲地区则是供不应求;其次,因油价定价机制不同,价差扩大,有望加快全球油市贸易流向,特别是促使美国原油出口至欧洲地区;再次,美国贸易商加大出口,将会大大缓解美国地区原油供应过剩,美原油价格上涨,而布伦特有望下降,回归合理价差;最后,以中国为主的亚太地区,因以布伦特定价购买中东原油,将会促使该地区国家更多的转向购买美国原油,进一步扩大美国原油市场份额。

      石油贸易新格局形成,面临两大困境。一是当前减产行动,有可能增加产量,甚至提前结束,供应端争夺恐又会重回市场;二是当前价差扩大,为美国原油出口提供了难得的历史机遇,但因其自身硬件设施的束缚,大幅提高出口短时难以实现,争夺市场份额进程缓慢。当然,随着美国码头、管线等基础运输设施的完善,加之原油产量的继续增加,越来越多的页岩油将用于出口。总之,因价差扩大而导致的贸易加速流向,将进一步平衡全球油市,加速新的贸易格局形成。

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