广州期货：5月15日早评
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一、消息面：
预计5月煤炭进口量与4月相当
从3月底开始，进口煤限制政策将重启的消息就不断传出，4月初，福州市率先重启进口煤限制政策，文件明确从4月1日起，按国家压减煤炭进口政策统一要求，福州罗源湾港区在临时开放期间不得经营煤炭进口业务。随后，东吴码头，可门港，厦门港等也纷纷重启相关限制政策。
工信部公布铁合金行业最新合规企业名单
根据铁合金、电解金属锰行业规范条件和公告管理有关要求，经企业申报、有关省(区、市)工业和信息化主管部门初审、专家现场复核、行业协会核实以及网上公示，现将第八批符合铁合金、电解金属锰行业规范条件的企业名单(附件1)，第一、第二批已公告规范企业动态调整名单(附件2、附件3)，以及变更规范公告名称的企业名单(附件4)予以公告。
二、操作建议：
螺纹钢/热卷：
今日螺纹和热卷主力合约1810合约窄幅震荡，最终分别上涨0.47%和0.48%，收于3667和3769。
现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报4030元/吨(折过磅重量4155元/吨)，较上一交易日上涨10；上海热轧卷板:4.75*1500*C:Q235B报4220，较上一交易日上涨30。
基差方面，螺纹10合约基差较上一交易日扩大18至488；热卷10合约基差较上一交易日扩大28至451元/吨。
库存方面，上周螺纹钢钢厂库存上升1.20万吨至209.57万吨，周环比上升0.58%，年同比降幅缩小至11.99%；社会库存下降55.27万吨至652.43万吨，周环比下降8.47%，年同比增幅缩小至38.25%。螺纹钢总库存下降54.07万吨至862.0万吨，总库存同比增幅缩小至21.4%，总库存较去年同期还有152万吨的增量。上周螺纹钢社会库存环比降幅再次扩大，钢厂库存微增，总库存同比增幅有所缩窄，库存总体去化程度好于预期。
资金方面，中国央行今日发放801亿元人民币抵押补充贷款(PSL)；并续作1560亿元MLF，均为一年期，利率3.3%，与上次持平。央行今日暂停逆回购操作。
综合来看，近期螺纹在徐州环保形势趋严、财政部允许地方债“借新债、还旧债”和库存数据利多等因素的多方影响下有所反弹。库存方面，上周螺纹钢社会库存环比降幅再次扩大，钢厂库存微增，总库存同比增幅有所缩窄，库存总体去化程度好于预期，东北和华北地区还呈现库存去化加速的状态，天气对需求的影响仍存在不确定性。供给方面，本周高炉产能利用率环比继续上升，同比降幅缩小至2.54%。本周共计2座高炉例检，12座高炉复产，钢厂利润较高的情况下，环保验收完毕的钢厂复产积极，短流程产量也加速释放，整体供应呈现上升趋势，但是在环保形势依然较为严峻的情况下整体供应或表现为温和上涨。近期国家政策面多是对需求的提振，短期需求受天气影响依然存在不确定性，预计短期螺纹钢将呈现宽幅震荡的走势。
铁矿石：
今日铁矿石主力合约1809震荡偏强，最终上涨2.20%，收于488.0，成交量大幅下降，持仓量增加4274手。外盘方面，新交所铁矿FE09合约上涨1.38%，报67.80。11日普氏62%指数报67.80，较前一交易日上涨1.30。
现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG分别变化+0、+3、+0元/湿吨，折盘面分别为524.3、482.21和485.0。以金布巴粉为交易标的，目前09合约基差为-6.5。PB粉和超特粉价差187元/吨，卡粉和PB价差133。
运费方面，西澳-青岛运费8.4美元/吨，较前一日上涨0.1美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费19美元/吨，较前一日上涨0.6美元/吨。
综合来看，今日铁矿石现货小幅拉涨，成交一般，周初钢厂大多以观望为主。上周铁矿石港口库存下降139.6万吨至1.59亿吨，日均疏港总量271.83万吨，周环比继续上升。钢厂利润较高的情况下，环保验收完毕的钢厂复产积极，在需求端对铁矿石价格形成了一定的支撑。虽然铁矿石整体仍然处于供过于求的状态，但目前钢矿比已经处在高位，高炉复产的逻辑下，铁水成本已经大幅低于废钢，叠加焦炭价格的上行，给铁矿石基本面带来了一定的边际改善，短期建议区间操作为主。
焦煤、焦炭：
14日，焦煤1809和焦炭1809收1260.5和2084.0，分别上涨0.72%和2.33%，持仓量分别减少24130和14606手。现货方面，京唐港国产主焦煤维持1730元/吨，澳大利亚焦煤报1560元/吨。焦炭天津港一级、准一级维持2025和1925元/吨，基差分别减少0元至469.5元/吨和增加32.5元至-59.0元/吨，对应仓单基差分别为贴水4.5和升水134。第二轮提涨50基本落实，吕梁、邯郸等焦企目前开启第三轮提涨50，但钢厂接受程度暂时一般。港口准一贸易报价提升至1900-1950附近，外贸报价持稳于318-323美元左右。
双焦期价今日继续小幅上行，延续上周涨势，近期市场主要关注点是江苏地区针对焦化行业产业结构调整的征求意见稿影响，江苏省作为全国钢铁产量第二大省，若缺少本地焦炭供应短缺将使需求外延至周边省份，对焦炭价格中长期具备利好因素。但由于该文件尚处于讨论阶段，且目前江苏大部分独立焦企所在地徐州地区已经停产，因此从目前供需角度考虑短期影响有限，需要考虑的是当停产延长后若6月上合峰会过后当地钢厂重新开工，将对当地供需产生明显倾斜作用。另外重点关注后续各省市是否将有类似的政策出台。今日盘面延续上周但由于短期焦炭现货价格的上行空间和去库存速度预计变化不大，因此在升水幅度较高的情况下，2100附近上涨仍受到较大的压力，期价可能需等待现货价格跟随。下游钢价方面，今日螺纹现货价格小幅上涨，现货市场成交较上周小幅减少。本周螺纹库存数据继续下降，总库存下降速度收缩至54.07万吨，降幅较上周小幅收窄，总库存同比增加幅度从23%减少至21%，绝对量去化速度仍然较高，库存数据中性偏利好。近期江浙及华南地区进入传统雨季，工地开工和螺纹需求可能受一定程度影响，螺纹期现走势趋弱。
焦炭从当前基本面看，焦化企业销售有所好转，上周焦炉开工率79.23%有所回升，除徐州地区以外其余各地开工率在当前利润下普遍上升。库存数据显示独立焦化厂库存减少3.15万吨和钢厂焦炭库存下降16.28万吨，港口库存大幅增加22.80万吨，总库存增加3.37万吨，总库存连续两周小幅上行，当前焦企向钢厂端销售仍然良好，价格处于提涨过程且焦企有意控制出货量，但值得注意的是流向港口的库存结构中贸易商囤货和投机库存较多在当前港口价格较焦企直送价格并无价格优势且钢厂库存仍然正常的情况下，除非出现焦炭价格出现持续上涨否则当前港口库存去化较为困难，另一方面部分港口库存为钢厂堆放库存属于钢厂隐性库存，当前港口库容接近上限，港口库存压力仍然较大。需求端高炉开工率有接近2%增加，主要为武安地区复产为主，下周仍有部分高炉复产需求端仍有增量，钢厂库存回落至接近今年年初的低位，但较历史同期仍然偏高，预计钢厂方面在利润尚可情况下将增加一定补库。总体而言，供应端在煤价暂时难以上行的情况下焦企利润正常，无环保压力将维持满产。需求端略有增量，近期环保政策上有所趋严，但暂时对实际供需影响有限，供需维持平衡状态，港口高位库存仍较难去化。因此现货价格提涨空间维持谨慎乐观判断，目前乐观预估可能在300左右，较为合理预估在150-200左右。09合约今日仍有小幅上涨，目前期价升水厂库接近300，升水港口幅度130左右，升水幅度仍然较大。近日有消息称唐山将对焦企开启专项检查，对供应具体影响未知，预计短期期价持续冲高空间将受升水压制。
焦煤方面，当前焦化企业在利润有所修复情况下，有重新增加采购行为，独立焦企库存上周小幅上涨和钢厂焦化库存小幅下跌，港口库存有所下滑。山西地区各煤种价格基本持稳，销售转好情况下各煤种基本筑底，部分煤种有补跌。国内煤矿生产正常，今日有消息称临汾地区部分低硫矿出现井下资源受限影响产量，但实际量上较少，未对供需造成明显影响。澳煤一线焦煤CFR持稳于198.0美元，二线焦煤维持182.75美元，当前澳煤价格优势仍较为明显，沿海钢厂采购有所加大。蒙煤通关方面，甘其毛都口岸通关今日1000辆，近期蒙煤通关量突破1000后是否将继续上行需保持持续关注，另外值得注意的是近期消息称外蒙通关车辆载煤量较前期有30%提升，相当于当前进货量按标准车数折算接近1300车，将对国内主焦价格和需求造成挤压。唐山蒙5回升至1450附近，预计国内整体焦煤价格回落空间已经有限，低硫主焦价格将率先触底反弹。上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌8.90万吨，独立焦化厂减少0.89万吨。煤矿开工率高位运行的情况下，矿上库存继续回升，全环节库存仍处于相对低位，下游主动补库意愿同样增加，现货价格筑底酝酿反弹。09合约焦煤今日跟随焦炭上行，短期维持震荡偏强，仍跟随焦炭走势为主。
动力煤:
14日，动力煤1809收629.8元/吨，上涨2.41%。现货方面，秦皇岛Q5500成交价约为631元/吨。广州港山西Q5500报690元/吨。
主要数据方面，秦皇岛库存上升1.5万至510.5万吨，其余主要港口库存小幅下降。下游沿海六大发电集团库存减少7.93万至1318.96万吨，库存可用天数减少0.00至19.82天，日均耗煤下降0.38至66.56万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数上升4.19至978.19，秦皇岛至广州运费价格上涨0.5至46.8元/吨。运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量67艘，铁路到车8591辆，铁路调入量为69.2万吨，港口吞吐量67.7万吨。
基本面来看，各主产地供应正常，各地坑口价格继续有所探涨，产地需求和发运良好，拉煤车数量仍然较多。北方港口价格今日有较明显上涨，坑口价格和港口价格联动上涨，贸易商发运利润处于小幅盈利区间。铁路运力维持正常，港口铁路调入量较高，港口市场煤供应逐步增加。需求端，港口市场情绪仍然偏强，但终端企业采购意愿一般，预计下旬终端电厂有一定备货计划，贸易商有一定囤货待涨行为。运输方面，船运价格今日小幅上升，近期下游船舶需求尚可，锚地和预到船舶暂无进一步上升。当前长江港口库存高位，增量相对较小但江口待泊岸卸货船只较多。库存方面，各港口及下游库存继续高位运行，下游沿海电厂库存维持1300万吨上方，日耗继续维持较高，季节性上5月日耗预计仍维持70万吨下方，目前水电开始有所发力上升至去年同期水平，近期长江流域及华南今日传统雨季，水电发力预计逐步增加。
从近期市场看，供应端暂时无明显变量，北方港口价格仍然维持偏强，需求端沿海电厂采购需求一般，水电发力对火电有一定替代效应，但随着时间后移终端预计将提前采购准备迎峰度夏。09合约盘面今日继续拉升，技术上维持右侧偏强走势，建议观望。
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