中国提速金融市场开放 利好股市

　　观点：消息面上，央行行长易纲表示，以下金融领域的开放措施预计到6月30日将大部分到位：取消银行和金融资产管理公司的外资持股比例限制，内外资一视同仁；将证券公司、基金管理公司、期货公司、人身险公司的外资持股比例上限放宽至51%，三年后不再设限；5月1日起把互联互通每日额度扩大四倍；放开外资保险经纪公司经营范围，与中资机构一致。易纲表示，年底前还将推出另外五项开放措施，包括鼓励在信托、金融租赁、汽车金融、货币经济、消费金融等银行业金融领域引入外资，大幅度的扩大外资银行的业务范围等。中国3月CPI同比上涨2.1%，连续两个月处于“2时代”，预期2.5%，前值2.9%。中国3月PPI同比上涨3.1%，创近17个月新低，预期3.3%，前值3.7%；一季度PPI同比上涨3.7%。财政部副部长程丽华：将推进房地产税立法和实施。市场方面，中国提速金融市场开放，对股市有利好作用，尤其是金融板块，买盘相对积极。相对偏低的估值成为短期市场投资的主流，我们认为短期市场继续反弹概率较大，但整体高度有限，今日冲高回落的走势，同样也说明市场追买资金不强。

　　交易策略方面，IF1804合约上方存在技术性缺口，短期反弹有望冲击，建议持仓多单观察。

　　(倍特期货 杜辉)

　　十年国债价格在底部区域 中期滚动逢低多头策略

　　美国十年期收益达到近期最高2.92%附近。国内十年债息在4%以上，内外高息差造成央行并未动用基础存贷款利息，而是继续采用净回购方式调息。银行间同业和理财的利息相比2017年顶峰时刻略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债806的年前绝对低位区域91-91.6，新高94，目前回调至93.5附近，继续持多，动态止盈为93.4

　　策略：持T806成本93.1附近，如触及93.4则止盈，反之持仓不动

　　(倍特期货 蒋宇莺)

　　钢材空头打压底气不足 看现货指引

　　周三晚外盘CRB指数收涨；原油收涨，突破前高收新高；伦铜测试中期均线受压回落；美元收跌，反复在90整数关附近震荡整理。

　　钢材现货上涨，上海螺纹现货3740，涨20；热卷3890，跌30；唐山钢坯3470，涨10；矿石447，涨7。截止5日螺纹社会库存降62万吨至920万吨，较去年同期高34%；螺纹钢厂库存降42万吨至320万吨，较去年同期高16%。热卷社会库存降14万吨至259万吨，较去年同期低16%；厂内库存降2万吨至97万吨，较去年同期低7%。螺纹社会库存环比降幅在扩大，但同比总量仍大幅高于去年同期，钢厂库存首次转降，总量大大高于去年同期，主要系今年高供应下需求释慢且明显滞后；需求恢复到正常水平，继续关注库存消化速度。供给方面，尽管钢厂利润有收窄仍不错，钢厂生产积极性高；今年环保成为政策主线，需要重点关注，主要产区天气状况时而形成扰动影响；徐州地区环保督查，部分钢厂停产整顿。由于电炉钢投放，导致今年总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响，供需维持松平衡局面。沙钢等钢厂降价，导致现货高位成交不畅，后市看终端对目前现货价格接受程度，决定现货能否稳住。

　　期货市场工业品反弹受压回落震荡，盘面减仓较大。央行货币政策收紧表态，黑色系原料受抑制，双焦遭遇资金打压走弱，整个板块转弱，空头打压后底气似乎不太足，受市场氛围扰动回吐明显，短线横盘震荡，等待现货指引。操作上，矿石空单持有，1809依托470；螺纹不持仓，热卷不持仓，日内短线交易。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　市场动荡不定 胶反弹乏力 继续维持胶着走势

　　市场情绪刚初步回稳，但随着叙利亚及中东紧张局势加剧，市场人气再受冲击，欧美股市及工业品纷纷冲高回落。现在经济上争端不断，军事上地缘政治紧张情绪加深，目前市场处在多事之秋，不确定性大大增加，商品波动更多时候或主要受情绪左右。受地缘政治影响，隔夜除原油大幅走高外，其他工业品反弹幅度均不高，天胶基本节奏与其他主要工业品保持一致，期价反弹更显无力，昨天盘中空头一度增仓打压，但持续打压力度也不足，胶着走势还难打破。天胶中期供需关系还看不到有效改善证据，而胶绝对价格较低对年内产量影响还无法量化评估，主要供应国还没有任何新的救市举措，期货逐月高升水，导致可交割标的物的累库过程仍难结束，保税区库存虽有所减少，但去库存速度还是较缓慢，库存压力还未明显减小。另外，原油走强或带动合成胶价格反弹，对天胶价格应有一定的支撑作用，可以作为一个重要变量加以关注。综合看，天胶中期弱势远不具备逆转证据，短线震荡胶着格局仍将维持一阵，盘中波动基本受市场整体情绪影响，不好把握，操作价值降低。在1~9月升水未拉大超过2200点以前，暂时观望休息。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PTA跟随原油偏强调整

　　【外盘市场】美原油主力收于66.82美元/桶，涨1.31；布伦特原油主力收于72.06美元/桶，涨1.02；亚洲PX中FOB韩国收于938.3美元/吨，涨4，CFR中国收于957.5美元/吨，涨4。

　　【现货市场】PTA现货自提5477元/吨，涨42，和1805主力合约结算价基差升水7元/吨，基差绝对值缩小。桐昆石化110万吨装置4月4日停车检修，110万吨装置4月10日停车检修；恒力石化220万吨装置计划4月16日至4月30日年度检修。PTA开工率本周下跌0.98%季节检修所致，聚酯开工率本周上涨0.67%继续保持高位，江浙织机开工率继续保持较高水平。

　　【操作策略】近期PTA主力呈连续偏强震荡形态，价格已突破20日均线，持仓量继续上涨。原油价格走势较强，PX价格小幅上涨，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅上涨，现货价格保持小幅升水。当前主要考虑原油价格走势较强和季节性检修增加，预计PTA期货市场短期偏强调整为主，操作上1809可多单轻持，压力5510，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。

　　(倍特期货 程杰)

　　郑醇完成换月 关注低多机会

　　【现货】：陕西2400，川渝2600，两湖2800，河南2550，内蒙2350，江苏2890，宁波2980，山东2650，华南2920，东北2700.CFR中国368美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，供需面：国内内地工厂局部走货好转，下游需求平稳，另外部分贸易商采买意愿回暖，沿海地区目前整体可售货源仍偏低，但近期仍有进口船货到港卸货，目前下游需求消耗相对平稳。从现货市场状态来看，各区域价格均表现稳定，供需两端装置开工负荷也较平稳，5月合约向来也是一个调整合约，我们不难看到近期盘面走势仍以区间平稳震荡为主。此时正值移仓换月阶段，历史走势上二季度价格趋向更多的是走区间然后等待后期题材动向，我们认为今年甲醇基本面并不差，若新兴下游开工能够维持在目前的8成附近，那么后面传统下游需求也会逐步渐入恢复期，所以建议在这换月过渡期把握低位布多的机会。技术上，9月合约形态显稳但不强，低位震荡或有反复，关注2500平台的试多机会。

　　【操作建议】：整体预期持稳，5月2650平台支撑偏强，已试多单保护上提至2720，背靠2800逐步逢高减仓。另外9月趋势上仍然向好，不过短期走势2500-2700区间判断，中线上可以把握区间下沿的布多机会。

　　(倍特期货  李闯)

　　玻璃市场情绪低迷

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1471，河北德金1428，河北迎新1466，河北润安1640，湖北亿钧1700，武汉长利1800.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，中玻蓝星(临沂)玻璃有限公司600T/D生产线白玻暂停生产，投料改产福特蓝。湖北三峡新型建材股份有限公司四线1000t/d生产线，计划本月底点火复产。华北价格暂稳，市场需求偏淡，企业库存压力大，走货平平；华中地区武汉长利价格下调2元/重量箱，其他厂家暂持观望，整体库存维持小涨；华东区域整体价暂稳，山东区域厂家库存上涨，压力较大，不排除个别厂家执行一定优惠；华南报盘稳定，走货一般。从资讯了解的市场动态来看，市场情绪发生了一些转变，前期大多是看涨氛围，而目前各区域主要厂家已有了下调动作。悲观原因主要是排库情况并没有预期中的好，这也就预示着下游需求启动会大大延后，那么本来就高库存的市场背景在短时间内仍会面临偏强的打压情绪，况且技术形态本来就差，我们之前建议逢低试多的操作思路不得不暂先回避。由于成本问题，玻璃生产线并不会轻易停产，所以如果后期排库情况还是不理想，那么价格见底还会需要一段震荡的过程来确认。

　　【操作建议】：各区域市场情绪出现松动，新单方面暂建议观望，关注9月1300平台筑底过程是否平稳，价格趋势上更倾向于向上抬升，只是需要谨慎短期市场的悲观情绪。

　　(倍特期货  李闯)

　　郑煤库存仍有压力

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：575元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存4.10日661万吨(4.9日664..5万吨)：截至4月11日，沿海六大电厂平均库存量为1403.58万吨，平均日耗66.87万吨，可用天数21天。据卓创了解，中国煤炭运销协会副理事长表示，预计今年中国煤炭产量将增加5%，煤炭进口将由去年的2.71亿吨降至2.5亿吨。中国不会干预煤炭进口市场，也不会通过手段降低煤炭进口。发改委表示，一季度全国铁路煤炭日均装车9.34万车，同比增长10.6%，环比增长12.2%。总的来看，今年煤炭的总供给量仍将继续增长，供给面相对宽松，目前沿海港口库存压力较大，内地煤矿库存压力不大，这将利于限制煤矿方面继续降价。不过后市预期上仍然存在着潜在压力，去年夏天高温持续时间较长且水力发电不济，而今年在供给释放的背景下，若下游需求表现未能达到去年的状态，那么市场情绪至少在短时间内还难以提振。当然也要考虑到近两年与前些年的市场形势已经不同，受国内去产能的调控支持，煤价很难会再出现长时间的单边下行走势了，所以节奏上更多的是跟随季节性，另外相关部门也会时不时的出来调节，以便达到市场供需趋于平衡。操作上，考虑到一季度宏观数据平稳向好，且发电量有10%的同比增长，那么随着旺季的渐入，动煤需求面还是向好可期的。而近期还是难以摆脱库存的压力，不过目前期价已经跌破长协价格，继续大幅下跌会吸引市场买盘的大量加入，已有空单可以持有，不建议再追空。

　　【操作建议】短期供给仍有压力，煤价偏弱运行或有延续，不过后市预期有望企稳，5月背靠10日线减空后可择机参与9月的低位试多机会，稳健者可耐心等待MACD金叉信号。

　　(倍特期货  李闯)

　　郑棉预期偏强调整

　　【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于83.41美分/磅，跌0.08；英国Cotlook A 指数收于92.40美分/磅，涨0.35；FC index S收于96.05美分/磅，跌0.10；FC index M收于92.23美分/磅，跌0.14；FC index L收于91.56美分/磅，跌0.24。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。

　　【现货市场】国际棉花指数(SM)收于94.94美分/磅，跌0.04；国际棉花指数(M)收于90.97美分/磅，涨0.20；C32S收于23180元/吨，跌5；OE10S收于14460元/吨，跌0；JC40S收于26565元/吨，涨0；涤短报8725元/吨，涨25。国储棉轮出4月11日实际成交1.36万吨，成交率45.27%，成交平均价格14194元/吨，折3128价格15446元/吨，累计成交38.50万吨，本周交易底价为14891元/吨。美国农业部发布4月份全球产需预测，2017/18年度美国棉花产量和国内消费量不变，出口量调增20万包至1500万包，期末库存预计为530万包，库存消费比29%。全球期初库存环比调减90万包，全球产量环比调增25万包，全球消费量调减40万包，全球期末库存环比调减近60万包。美国农业部报告显示，2018年3月23-29日，2017/18年度美棉出口净签约量为8.34万吨，较前周增长21%，较前四周平均值增长9%。中国新棉销售缓慢，近期采购需求有所上升，但还是小幅采购为主，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。

　　【操作策略】美棉期货价格持续下跌后小幅反弹，技术面转为偏强震荡形态。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存小幅走低，国储棉轮出价格小幅下行，竞拍热情同比去年有所减弱，短期现货市场继续供过于求，现货价格窄幅波动。美棉期货价格小幅反弹，国储成交率稳定且处于较低水平，郑棉价格在中期震荡箱体下沿区域调整后小幅反弹，CF1809操作上可多单轻持，支撑15250，关注美棉价格走势和国储轮出信息。

　　(倍特期货 程杰)

　　两粕高位震荡 等待新消息刺激

　　【外盘、消息】

　　外盘美豆粕指数下跌,报收380.7跌3.2跌幅0.83%。消息面，美国农业部(USDA)周二公布的4月供需报告显示，美国2017/18年度大豆年末库存预估下调至5.50亿蒲式耳，3月预估为5.55亿蒲式耳，分析师的平均预估为5.74亿蒲式耳。美国2017/18年度大豆产量预估维持在43.92亿蒲式耳。此外，美国农业部调降全球2017/18年度大豆年末库存预估至9,080万吨，市场预期为9,290万吨，3月报告预估为9,440万吨。巴西2017/18年度大豆产量预估上调至1.15亿吨，3月报告预估为1.13亿吨。受干旱影响，阿根廷2017/18年度大豆产量预估被大幅调降至4,000万吨，3月预估为4,700万吨。美国2017/18年度大豆压榨量预估上调至19.70亿蒲式耳，3月预估为19.60亿蒲式耳。USDA周三公布，民间出口商报告出口销售总计261,518吨大豆。其中，向墨西哥出口销售141,518吨大豆，向阿根廷出售120,000吨大豆，均为2018/19市场年度付运。 在USDA周四公布周度出口销售报告前，对分析师的调查显示，截至4月5日当周，美国周度大豆出口销售(旧作和新作)料介于130-200万吨之间。

　　【现货市场】

　　昨日豆粕现货山东青岛未报天津3340东莞3300广西防城港3300周口3340。菜粕现货广州2700东莞2700黄埔港2360防城2620张家港2660营口2830 滁州2550;95型成都1850达州1880。

　　【期货走势】

　　昨日两粕夜盘企稳，1809豆粕减仓2.63万手，1809菜粕增仓0.33万手。

　　【操作策略】

　　基本面上，国内两粕回补缺口进行调整。但USDA周二下调阿根廷大豆产量预期，外盘整体处于利多氛围中。内外盘大趋势能否上涨，美豆播种面积和生长期天气状况能否支撑变的尤为重要。夜盘国内两粕企稳，国内两粕将重回震荡，操作上多单暂不入场，节前老单如在跳空上沿止盈后等待，两粕趋势上仍旧震荡上行。

　　(倍特期货 刘体峰)

　　苹果现货销售缓慢 期货远月合约炒作天气

　　基本面：目前各产区客商逐渐返回销区，清明备货期间山东产区交易增加较多，果农统货发货为主，客商货库存也有所减少，优质果价格较为稳定，中低等果库存较大，预计节后至5.1之前会持续走弱，果农一般货报价在2.0-2.8元。陕西产区果农销售积极，果农货出货速度增加，客商采购果农好货为主，一般货整体呈弱势下跌行情，洛川半商品果报价：2.1-2.8元。从库存量来看，现货销售还是有一定的压力，清明节备货期已经结束，各产区库存量总体降幅尚可，一般货由于库存较大，销区近日出货也较慢，现货商对后市一般货不太看好，但是客商好货大部分没有出库，都在等后面的行情，销区出货量不大，销售缓慢，但是这次霜冻让部分客商看到了商机，有的客商要求把自己的货封库到7-8月份，看好后市行情。

　　期货盘面：AP1805目前继续震荡调整，日内波动较大，后期走势依然取决于具体生成仓单的成本和数量，距离限仓时间仅有两个交易日，主力逐渐移仓到远月，长线多单持有，期待价格回归。昨日远月继续上涨，高开高走，高点接近涨停，霜冻炒作继续发酵，这次霜冻对甘肃和陕西北部一些山区盛花期的果树伤害较大，会影响到18年新果的产量和质量，一周后开始座果，今年部分优生区减产已成定局，多头炒作天气势头未消，远月可轻多持有，等待下周坐果后的实际影响，如果减产数量不影响全国苹果的供求关系，那么价格会再震荡下行，多单注意止盈。

　　(倍特期货策略分析师：孙绍坤)

　　白糖4月末新旧榨季交接期弱势未改 库存较高 需求平淡 弱势继续

　　本周一开盘之初，白糖曾有过非常短暂的暴跌，很快价格恢复。主要内因是广西产量达到585万吨，且还有20家以上糖厂未开工，整体消费疲软，现货一直阴跌报价下行，盘面略有惊恐。809整体持仓变化不大，且成本横盘下移。趋势未改，震荡缓慢下行的节奏仍在进行中，但空间可能有限。前一周SR809持空成本大致在5550，止损暂定5600上方

　　策略应对：持SR809空头轻仓，成本区5500-5550止损位置5600上方

　　(倍特期货 蒋宇莺)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！