股市走势继续偏弱

　　观点：消息面上，财政部：一季度全国财政收入运行持续向好，全国一般公共预算收入同比增 长13.6%；全国税收收入同比增长17.3%，比去年同期加快2.6个百分点。外交部：中方目前为 止采取的应对举措是被迫的，是对美方单边主义行径的反制，属于防守反击。恒大集团董事局 主席许家印表示，恒大计划在未来十年投资1000亿元于人工智能、航空航天和新能源等领域。 国务院办公厅印发《关于全面推进金融业综合统计工作的意见》。市场方面，昨日股市窄幅波动，市场主要靠自身因素运行。4月份以来， 股市整体出现震荡下行的走势特点，短期10日均线压制沪深300指数，几次反弹冲击均未能突 破。成家量方面，沪深300指数以及上证50指数成交量逐步递减，市场参与情绪不高。同时债 券市场在经过一轮上涨之后，目前高位震荡，没有明显走弱迹象，所以总体来看，股市流动性 偏紧格局仍将维持，压制指数。

　　交易策略方面，股市走势偏弱，短期反弹高度受限，后期有望震荡下行，跌破2月低点，持仓 IF1804合约空单，以短期高点3930点为保护价。

　　(倍特期货 杜辉)

　　新事滋生新情绪 金银小幅收高不改震荡

　　【外盘、消息】隔夜，国际金期价小幅收高。COMEX金报收1342.5，日线小阳回到均线之上短线暂稳，周线仍呈横盘的区间震荡，支撑1330，压力1355；COMEX银报收于16.540，周日线区间震荡态势不变，支撑16.2，压力16.8。

　　消息面：美国宣布新一轮制裁后，俄罗斯遭遇股汇双杀。FBI突袭特朗普私人律师办公室。日本首相要求央行行长黑田东彦部署所有可用政策，以实现2%通胀目标。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓859.99吨，持平；白银ETF持仓量9959.22吨,较上日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银高开后小幅上行。沪金日线未改区间震荡态势，周线区间横盘中略偏弱；沪银周、日线震荡偏空态势也未得到明显的改变。基本面上，美国对宣布对俄罗期新一轮制裁，俄股市大跌；美FBI突袭特朗普私人律师办公室，让道指及美元回跌，引发新的避险情绪。但美联储主席支持渐近加息，基金持仓暗示对后市不乐观。因此，预计金银期价仍将以震荡反复为主。AU1806支撑271，压力275；AG1806支撑3600，压力3680。

　　【操作策略】沪金周线偏弱，日线区间震荡，AU1806短线交易；银周线空头，日线震荡偏弱，AG1806短线交易。

　　(倍特期货： 张中云)

　　钢材资金推动反弹 现货弱跌形成制约

　　周一晚外盘CRB指数收涨；原油收涨，反抽中期均线；伦铜围绕20日均线横盘震荡；美元收跌，反复在90整数关附近震荡整理。

　　钢材现货平稳，上海螺纹现货3670，跌20；热卷3880，涨50；唐山钢坯3410，涨20；矿石438，跌2。截止5日螺纹社会库存降62万吨至920万吨，较去年同期高34%；螺纹钢厂库存降42万吨至320万吨，较去年同期高16%。热卷社会库存降14万吨至259万吨，较去年同期低16%；厂内库存降2万吨至97万吨，较去年同期低7%。螺纹社会库存环比降幅在扩大，但同比总量仍大幅高于去年同期，钢厂库存首次转降，总量大大高于去年同期，主要系今年高供应下需求释慢且明显滞后；继续关注节后库存情况，看需求全面启动后消化速度，库存是否会成为持续压力。供给方面，尽管钢厂利润有收窄仍不错，钢厂生产积极性高；今年环保成为政策主线，需要重点关注，主要产区天气状况时而形成扰动影响，关注主产区错峰生产计划实质影响多大。由于电炉钢投放，导致总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响。供需维持松平衡局面，现货走势承压。节后现货低位成交小有放量，说明终端对高价接受程度低，后市仍看成交情况。

　　期货市场工业品震荡反弹，黑色系分化，原料端双焦偏弱，铁矿石受成品材带动反弹，但供需矛盾突出化，近日钢厂采购不积极，现货下跌，矿石反弹主动性和空间预计有限；成品材螺纹库存降幅扩大，吸引资金推涨，但现货受供应和库存双重压力、需求未爆发制约弱跌，期货反弹持续性需要跟踪；热卷库存不高，现货上涨，强于螺纹。操作上，矿石空单持有，1809依托470；螺纹不持仓，热卷不持仓，日内短线交易。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品多头情绪再度平复 胶继续横盘整固

　　工业品情绪化相互传导时间会大幅增加，走势大起大落无法避免，分析商品走势难度加大。昨天表现看，天胶走势受市场情绪影响有所减弱，但横盘胶着格局仍看不到打破的条件。随着5月多空逐步转移到9月合约上后，多头回旋时间足够充裕，尽管基本面仍无任何改善证据，但空头主动打压力度已明显减弱，只是缺乏反弹诱因，新多介入并不积极，5月换月到9月的多头反扑能力有限，明年合约增仓速度异常缓慢，1~9月升水略有缩小，多空均表现谨慎，走势异常胶着。我们有两个基本判断，一是现货价格已基本跌到位，一是期市短线多头止损力量已有效释放，下跌动能严重不足。基于这两个判断，我们认为，天胶期价具备反弹修复技术指标的要求，或者需要重新积聚下跌动能，目前期价再下一个台阶后，横盘时间不到两周，反弹力度又不够，那么短线下跌空间就有限，新空马上介入意义不大。因此，仍建议之前止盈空单不必急于抛回，耐心等待反弹充分，或横盘整固时间足够后再考虑。现阶段选择休息，或许是最好的选择。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　PTA继续偏弱调整

　　【外盘市场】美原油主力收于63.42美元/桶，涨1.36；布伦特原油主力收于68.65美元/桶，涨1.54；亚洲PX中FOB韩国收于928.3美元/吨，跌0.5，CFR中国收于947.5美元/吨，跌0.5。

　　【现货市场】PTA现货自提5424元/吨，跌26，和1805主力合约结算价基差升水50元/吨，基差绝对值放大。嘉兴石化110万吨装置4月3日停车检修；江阴汉邦石化60万吨装置3月25日短停，预计一周内重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启。PTA开工率本周上涨1.17%保持高位运行，聚酯开工率本周继续保持高位，江浙织机开工率上周上涨3%保持较高水平。

　　【操作策略】近期PTA主力小幅反弹后再此转弱，价格回到10日均线下方，持仓量整体保持上涨。原油价格窄幅震荡，PX价格近期保持稳定，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价小幅上涨。PTA现货市场价格小幅下跌，现货价格回到小幅升水，PTA和聚酯开工高位，织机开工较高水平。当前主要考虑原油价格窄幅震荡和下游需求季节性波动，预计PTA期货市场短期震荡调整为主，操作上1809可空单轻仓持有，压力5500，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。

　　(倍特期货 程杰)

　　郑醇低库存有支撑

　　【现货】：陕西2350，川渝2600，两湖2800，河南2600，内蒙2400，江苏2850，宁波3000，山东2650，华南2920，东北2750.CFR中国365美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，截至4月4日，国内甲醇整体装置开工负荷为66.21%，环比上涨3.18%；西北地区的开工负荷为73.62%，环比上涨2.74%。国内煤(甲醇)制烯烃装置平均开工率在80.71%，环比下降1.86个百分点。沿海地区(江苏、浙江和华南地区)甲醇库存大幅缩减至57.65万吨，整体沿海地区甲醇整体可流通货源预估在12.3吨附近。节中国内甲醇市场价格小幅下滑，供需面基本稳定，甲醇装置开工虽有回升，但整体库存依旧偏低。目前正处在国内甲醇装置集中检修期，所以短期供应并无压力，那么对于5月合约来说是存有利好稳定支撑的，另外价格方面，参考江苏地区，期货盘面仍处在小幅贴水格局，所以技术上2650-2850区间走势概率大。后期操作上主要把握远月的低位试多机会。

　　【操作建议】：整体预期持稳，5月2650平台支撑偏强，已试多单保护上提至2700。另外9月择机把握震荡市的2500低位试多机会，

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃华北市场出现松动

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1508，河北德金1468，河北迎新1504，河北润安1640，湖北亿钧1720，武汉长利1820.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，华北市场成交一般，沙河地区多数企业继续实行优惠政策，个别厂家市场价格延续下滑，沙河厂家库存高达1200万重量箱。之前市场传言华北沙河区域有集中降价计划的消息最终得到落实，只是降价幅度并没有预期的大，可以看到盘面反应已经有透支预期表现，同时风险点预期上已开始转移到9月上，目前河北库存压力不减，降价措施有可能会出现延续，若单从房地产数据上看，相关联指标就还没有迎来止跌企稳，所以后市看淡玻璃需求面还存在炒作空间，那么9月就存在继续探底走势可能。近期需要关注的是库存的消化情况，正常情况下后面应该迎来减库存趋势，若排库情况不好，那么成本支撑在短时间内也会失去效力。就短时操作而言，我们认为压力面因素还是偏重，9月逢低布局的多单也要谨慎了，稳健者可先退出观望。

　　【操作建议】：沙河市场出现松动，5月前空参考1350逢低减出；基于目前数据并没有预期的乐观，而且供需面不明朗，9月可先观望或依托1300少量持有猜底多单。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑煤压力有望缓解

　　【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：587元/吨(来源：卓创)

　　【盘面】：秦皇岛港口库存4.8日653.5万吨(4.4日660万吨)：截至4月9日，沿海六大电厂平均库存量为1385.5万吨，平均日耗63.58万吨，可用天数21.79天。据卓创了解，市场供需处于相对宽松的局面，加上大型煤企4月份长协价格下调对现货市场形成一定的压力，不少贸易商着急抛货，报价不断被压低且实际成交仍然较少。另外数据显示，一季度全国发电量1.57万亿千瓦时，同比增长10.0%。其中，火电1.18万亿千瓦时，增长8.7%；水电1993.6亿千瓦时，增长2.7%。总的来看，当前煤炭市场氛围依旧偏弱，港口船舶数量与运价均走低，说明下游采购情绪并不高。好的方面是，近期沿海库存并没有继续积累，而且从发电数据上不难看出后期火力发电仍有潜在提升空间，所以后市供需面也不要太过于悲观。盘面走势上，技术性弱势未改，然考虑到基本面预期，继续追空风险加大，操作上建议逢低减空，同时把握9月的试多机会。

　　【操作建议】短期供给仍有压力，煤价偏弱运行或有延续，不过后市预期有望企稳，5月背靠10日线减空后可择机参与9月的低位试多机会，稳健者可耐心等待MACD金叉信号。

　　(倍特期货 李闯)

　　郑棉继续窄幅调整

　　【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.91美分/磅，涨0.37；英国Cotlook A 指数收于92.05美分/磅，涨0；FC index S收于95.6美分/磅，涨0.86；FC index M收于91.82美分/磅，涨0.68；FC index L收于91.1美分/磅，涨0.66。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。

　　【现货市场】国际棉花指数(SM)收于94.44美分/磅，涨0.49；国际棉花指数(M)收于90.19美分/磅，涨0.47；C32S收于23185元/吨，跌5；OE10S收于14460元/吨，跌0；JC40S收于26565元/吨，涨0；涤短报8700元/吨，跌0。国储棉4月9日实际成交1.42万吨，成交率47.49%，成交平均价格14255元/吨，折3128价格15395元/吨，累计成交35.84万吨，本周交易底价为14891元/吨。美国农业部报告显示，2018年3月23-29日，2017/18年度美棉出口净签约量为8.34万吨，较前周增长21%，较前四周平均值增长9%。根据美国农业部发布的3月份全球产需预测，2017/18年度全球产量调增近60万包，全球棉花消费量小幅调增，进口量调增60万包，全球期末库存预计为8880万包，环比增加近30万包。中国新棉销售缓慢，近期采购需求有所上升，但还是小幅采购为主，库存继续小幅下行，同时国储棉继续轮出，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。

　　【操作策略】美棉期货价格持续下跌后小幅反弹，技术面转为震荡形态。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存小幅走低，国储棉轮出价格小幅下行，竞拍热情同比去年有所减弱，短期现货市场继续供过于求，现货价格窄幅波动。美棉期货价格止跌小幅反弹，国储成交同比减弱，郑棉价格在中期震荡箱体下沿区域调整，CF1809操作上可暂时观望，支撑15100，关注美棉价格走势和国储轮出信息。

　　(倍特期货 程杰)

　　油脂回撤 关注MPOB及USDA报告

　　【信息及盘面评述】美国农业部(USDA)4月9日消息，截止2018年4月5日当周，美国大豆出口检验量为37.39万吨，低于市场预估区间50—76万吨，前一周修正后为57.88万吨，初值为54.2万吨；民间出口商报告向未知目的地出口销售23.25万吨大豆，2017/18市场年度付运。马来西亚将于4月10日公布月度供需报告，产量方面，市场预期142—149万吨不等；出口方面，部分机构预期152—155万吨。现货方面，根据wind统计，4月9日现货价格，四级豆油5950元/吨(-50元/吨)，菜油6830元/吨(+0)，24度棕榈油5190元/吨(-110元/吨)。期货方面，周五CBOT美豆因新出口交易和技术性买盘，涨1.22%，美豆油跌0.22%；BMD棕榈油受报告前买盘获利了结，跌1.68%。夜盘，油脂回撤，y1809收低90至5960，短压6000；P1809收低60至5162，短压5200；OI809收低64至6640，关注MA60附近表现。

　　【观点与操作策略】油脂夜盘回撤，走幅收窄，豆油收盘价重回震荡区间，菜、棕油收至MA60下方，油脂形态尚未走稳。今日MPOB月度报告将出炉，市场预期利多；明日凌晨USDA报告出炉，市场预期全球及美豆库存偏空，油脂观望或短线操作，y1809、P1809、OI809分别关注 6000、MA60、MA60点位表现。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　苹果清明备货期结束 远月合约炒作天气

　　基本面：清明节过后，各产区客商逐渐返回销区，清明备货期间山东产区交易增加较多，果农统货发货为主，客商货库存也有所减少，优质果价格较为稳定，中低等果库存较大，预计节后至5.1之前会持续走弱，果农一般货报价在2.0-2.8元。陕西产区果农销售积极，果农货出货速度增加，客商采购果农好货为主，一般货整体呈弱势下跌行情，洛川半商品果报价：2.1-2.8元。从库存量来看，现货销售还是有一定的压力，清明节备货期已经结束，各产区库存量总体降幅尚可，一般货由于库存较大，销区近日出货也较慢，现货商对后市一般货不太看好，但是客商好货大部分没有出库，都在等后面的行情，销区销售需要持续关注，这次客商备货比较充足，如果销售较好，会对后续的价格有支撑，否则会继续走弱。

　　期货盘面：AP1805昨日继续震荡调整，日内波动较大，投机氛围持续升温，尾盘价格拉升，虽然节前多头暂时退让，但后期走势依然取决于具体生成仓单的价格和数量，距离限仓时间只有4个交易日，可逢低做多，期待价格回归。昨日远月部分合约涨停开盘，然后回落稳定，到本月15号前后主力合约限仓换月，1810合约才会走出独立行情，清明节期间各产区均有不同的霜冻，尤其是甘肃和陕西北部一些山区，此次降温对盛花期的果树伤害较大，会影响到18年新果的产量和质量，一周后开始座果，虽然当前不知道影响多大，但是多头炒作天气势头未消，远月空单可暂时避让，等待下周坐果后的实际影响。

　　(倍特期货策略分析师：孙绍坤)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！