倍特期货：4月4日早盘
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股市波动减小 市场低位震荡
观点：消息面上，美国贸易代表办公室(USTR)：根据301调查，发布建议对中国产品征收关税的清单。新闻发言人表示，中方坚决反对，并将于近日依法对美产品采取同等力度、同等规模的对等措施。农业农村部、财政部发布2018年财政重点强农政策。中国证券市场上周新增投资者数35.45万，前值为37.82万，环比减少6.27%。市场方面，中美贸易战忧虑存在。主要体现在市场交易情绪上的变化，创业板等前期强势板块走弱，使得市场赚钱效应减少，交易参与情绪不高，而蓝筹股持续低迷，市场增量资金不足。沪深300指数技术层面弱势横盘，中短期均线压制，后期有望再创新低。
交易策略方面，股市走势偏弱，短期反弹高度受限，后期有望震荡下行，跌破2月低点，持仓IF1804合约空单。
(倍特期货 杜辉)
十年国债价格在底部区域 中期滚动逢低多头策略
美国十年期收益达到近期最高2.92%附近。国内十年债息在4%以上，内外高息差造成央行并未动用基础存贷款利息，而是继续采用净回购方式调息。银行间同业和理财的利息相比2017年顶峰时刻略降，显示国债利息可能已经临近U形右侧临界点，国债价格在阶段性底部区域。十债806的低位区域91-91.6，两次试探93后冲击新高94，目前回调至93.6附近，继续持多，动态止盈为93.4
策略：持T806成本93.1附近，动态止盈93.4
(倍特期货 蒋宇莺)
美元保有反弹预期 金银继续反复折腾
【外盘、消息】隔夜，国际金期价不同程度收跌，COMEX金报收1339.2，日线小阴，周、日线仍属横盘区间内的震荡反复，支撑1330，压力1350；COMEX银报收于16.450，周日线仍属区间震荡，支撑16.2，压力16.8。
消息面：欧元区3月制造业PMI终值 56.6，为八个月新低，2月终值 58.6。美公布“500亿美元”加税建议清单，剑指中国科技业，商务部称将出台对等报复措施。
【基金持仓】最新的黄金ETF持仓852.31吨，较上日持平；白银ETF持仓量9922.39吨，较上日持平。
【期货走势】昨晚内盘方面，沪金、沪银低开回落。沪金日线仍属区间震荡性质，周均线下行态势未扭转；沪银周、日线偏空态势未得到改变，日线指标略有背离。基本面上，美白宫官员对加息持有异议，美元横盘保有反弹预期。中国对部分自美进口产品加征关税，美公布建议加税清单，中美贸易战忧虑维持。此外，西方与俄罗斯之间局势紧张，巴以边境冲突不断，地区局势仍潜在些许支撑。金银期价短线继续震荡反复。AU1806支撑270，压力275；AG1806支撑3600，压力3690。
【操作策略】沪金周线偏弱，日线区间震荡，AU1806区间短线交易；银周线空头，日线震荡反复，AG1806短线交易。
(倍特期货： 张中云)
钢材资金博弈加重 等待节后库存及现货指引
周二晚外盘CRB指数收跌；原油收平，回靠中期均线；伦铜年线和去年12月低点上方横盘震荡；美元收平，反复在90整数关附近震荡整理。
钢材现货下跌，上海螺纹现货3710，跌20；热卷3820，跌20；唐山钢坯3410，跌20；矿石450，持平。截止29日螺纹社会库存降55万吨至982万吨，较去年同期高36%；螺纹钢厂库存增3万吨至362万吨，较去年同期高35%。热卷社会库存降3万吨至274万吨，较去年同期低12%；厂内库存降3万吨至99万吨，较去年同期低4%。螺纹社会库存降幅在扩大，消化力度在增大，但总量大幅高于去年同期，钢厂库存仍处于累积中，总量也大大高于去年同期，说明今年需求释放慢且明显滞后；继续关注节后库存情况，看需求全面启动后消化速度，库存是否会成为阶段性持续压力。供给方面，尽管钢厂利润有收窄仍不错，钢厂生产积极性高；今年环保成为政策主线，需要重点关注，主要产区天气状况时而形成扰动影响。由于电炉钢投放，导致总体产量好于预期，一定程度上抵消高炉限产影响。由于今年到目前基建项目开工偏少，增速预计放缓，节后供需预计维持松平稳局面，现货走势承压。近日现货上涨后，成交放缓，说明终端采购对高价位接受程度不高。
期货市场工业品反弹衰减，品种出现转弱走势。黑色系原料端铁矿石因供需矛盾最突出，盘面走势最弱转跌调整；双焦横盘，资金减仓等指引；成品材反弹乏力，短线资金博弈成分加重，节前偏谨慎，一定程度上等待节后库存及现货走势。操作上，矿石空单持有，1809依托470；螺纹不持仓，热卷不持仓，日内短线交易。
(倍特期货 刘明亮)
胶短线跌势趋缓 胶着走势还将维持一阵
在经过之前的减仓大跌后，天胶短线下跌动能得到有效释放，近期走势呈现横盘整固，甚至小幅反弹格局，系对大跌后的技术性修复，反弹缺乏利好刺激，力度较弱。胶自身基本面没有更多可表述的，主要供应国迟迟未有任何新的利好消息出台，终端消费买盘观望气氛仍较浓，基本面弱势依旧。现货混合胶维持在10300附近未动，倒是合成胶昨天意外大涨700点，合成胶报价跳升至12200，需要特别留意合成胶大幅走强的持续力度，若合成胶持续走强，则可能传导到天胶走势上，引发天胶期价反弹。本身天胶短线主动下跌动能就已显不足，排除风险事件导致市场情绪短暂崩溃影响，天胶短线重新大跌可能性降低，横盘时间不充分，或者反弹动能未释放完，胶着走势就难马上打破。综合看，天胶中期弱势还看不到逆转证据，短期期价横盘整固时间恐会较长，或出现价格反抽，都难有效改变中期弱势，仍可能是为期价下次下跌做铺垫。因此，坚持反弹抛的基本操作策略不要轻易改变，趋势空单减磅后不急于追回，耐心等新的平台整固时间充分后，或期价有效反弹再介入。1~9月升水拉大超过2200点，继续作为新空介入1901合约的重要参考依据。
(倍特策略分析师：马学哲)
LLDPE/PP反弹力度减弱
【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9400、扬子石化华东9500、广州石化华南9450、兰州石化西南9350、大庆石化东北9400；T30S出厂价：天津联合华北8900、镇海炼化华东8950、大庆炼化华南8850、兰化西南8800。
【期货走势】L1805日线在回补完前期缺口后反弹力度减弱，周线仍在下降趋势线的压制之下。PP1805日线反弹幅度受到布林中轨的阻力，周线表现强于L1805。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】上游走弱，LLDPE/PP成本支撑不足。市场整体供应相对充裕，石化库存、社会库存、港口库存继续高位，且下游需求短期增长乏力，供需矛盾继续施压。技术图形上日线反弹力度减弱，近期可能重回下跌通道，老空建议继续持有，L1805支撑9000、压力9350，PP1805支撑8500、压力8900。
(倍特期货 陈吟)
沥青形态遭破坏
【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2600-2650、华北2650-2750、山东2650-2770、西北3200-4100、华南2650-2750、华东2700-2750、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2780-2900、华东2700-2970、北方2700-2970。
【期货走势】Bu1806的W形态遭到破坏，前两个交易日跌幅较大，但夜盘跌势已经明显缓和，日线布林中轨与60日均线处出现支撑。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】原油价格下行减轻炼厂成本负担，炼厂生产积极性有所复苏，而下游刚性需求释放不佳，炼厂库存或出现积累。基本面走弱施压价格，期货图形上升趋势遭到终结，但下方技术性支撑较多，暂不追空，以震荡对待，bu1806支撑2770、压力2830。
(倍特期货 陈吟)
原油暂时止跌 日内低位震荡
【消息面】①欧佩克与非欧佩克合作可能将出现新的形式。俄罗斯能源不在诺瓦克周二说，在今年年底当前的减产协议期满后，欧佩克与非欧佩克产油国合作可能要建立一个合作组织；②A[I数据显示，截止3月30日的一周，美国原油库存减少330万桶，汽油库存增加110万桶，馏分油库存增加220万桶。然而令人意外的是，备受市场关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存增加410万桶。
【期货走势】美油主力收盘价63.57(+1.15%)，布油主力收盘价68.18(+0.90%)。SC1809跌势放缓，但仍在下降趋势线压力之下。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】API库存数据虽显示原油库存下降，但汽油和馏分油库存增加显示需求不佳，去库存进展并不是很顺利。中国未来进口量下降的预期也对油价施压，但中东局势延续紧张仍对油价有一定支撑。油价暂时止跌，日内低位震荡，等待晚间EIA库存数据指引，操作上高空轻持，SC1809支撑400、压力415，高空轻持
(倍特期货 陈吟)
PTA止跌小幅反弹
【外盘市场】美原油主力收于63.51美元/桶，涨0.50；布伦特原油主力收于68.12美元/桶，涨0.48；亚洲PX中FOB韩国收于938.9美元/吨，涨7，CFR中国收于958.1美元/吨，涨7。
【现货市场】PTA现货自提5474元/吨，涨2，和1805主力合约结算价基差升水42元/吨，基差绝对值放大。嘉兴石化110万吨装置4月3日停车检修；江阴汉邦石化60万吨装置3月25日短停，预计一周内重启；上海金山石化40万吨装置12月29日故障停车，4月2日重启；扬子石化60万吨装置11月26日停车，继续推迟重启。PTA开工率本周下跌2.14%乃嘉兴石化停车检修所致，聚酯开工率本周继续保持高位，江浙织机开工率上周上涨4%保持正常水平。
【操作策略】近期PTA主力继续偏弱运行后止跌小幅反弹，价格试探10日均线压力，主力已经换仓至9月。原油价格高位小幅回落，PX价格近期窄幅波动，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。PTA现货市场价格小幅反弹，现货价格回到小幅升水，聚酯开工高位，织机开工正常水平。当前主要考虑原油价格高位小幅回落和下游需求季节性波动，预计PTA期货市场短期震荡调整为主，操作上1809建议暂时观望，压力5510，继续关注原油价格走势和持仓量变化情况。
(倍特期货 程杰)
郑醇节前减仓持稳震荡
【现货】：陕西2550，川渝2600，两湖2900，河南2600，内蒙2450，江苏2880，宁波3000，山东2650，华南2970，东北2750.CFR中国375美元/吨.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，供需面：国内内地甲醇工厂整体库存水平不高，对于市场价格仍稍有支撑，但下游接货对于高价抵触，整体出货平平；沿海甲醇市场整体买气不足，但供应对于港口现货仍有支撑。阿曼地区Salalah一套130万吨/年甲醇装置已经于昨日停车检修，检修时间大约在35天左右，此装置预计5月7日前后恢复运行。近期甲醇市场表现一般，现货价格方面未有大的变化，节前多表现谨慎。短期内，供应端的缩减仍会对甲醇市场存有支撑，且相关联品种L、PP也未出现继续下跌情况，下游需求开工维持平稳，所以短期供需状况良好，价格走跌意愿不强。我们仍看好5月合约的持稳背景，新单方面可关注震荡市背景下布局远月的机会。
【操作建议】：整体预期持稳，5月维持2650-2850区间震荡判断，区间下沿多单继续持有。同样9月也可把握震荡市的2500低位试多机会，
(倍特期货 李闯)
玻璃低位震荡
【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1541，河北德金1464，河北迎新1544，河北润安1640，湖北亿钧1740，武汉长利1820.(来源：卓创)
【盘面】据卓创了解，周末期间国内浮法玻璃价格整体走稳，成交平平。前期原片价格提涨后，下游经销商、加工企业对高价货源比较排斥，加之需求偏淡，订单量不足，近期市场成交偏弱，部分厂家市场价格小幅松动，浙江旗滨回调2元/重量箱。目前整体市场状态仍就是谨慎，虽然多数厂家维持挺价，但也有少数厂家通过降价来积极排库，这就会引起各区域间的松动情绪。从盘面走势上看，期价仍然处于贴水格局，且技术形态偏弱，空头的压制力仍然显强，我们之前曾提示过河北有集中降价的传言消息，目前还没有得到确认，所以后面具体走势还存在些许不确定性。近期是否能出现转折点需要关注4月份后库存消化情况，若库存能维持下降状态，那后市潜在风险将大大减轻，届时可择机把握9月合约的逢低布局多单机会。
【操作建议】：现货企业多持稳挺价，期市短暂反弹后仍显低迷，5月前空参考1350逢低减出；后面可继续关注9月合约1300-1350的试多机会。风险点：4月库存继续攀升。
(倍特期货 李闯)
郑煤低位震荡
【现货】：港口5500大卡港口指导价格参考：秦皇岛港山西优混565-575元/吨，京唐港565-575元/吨。秦皇岛港实际成交价：608元/吨(来源：卓创)
【盘面】：秦皇岛港口库存4.3日654万吨(3.30日635万吨)：截至4月3日，沿海六大电厂平均库存量为1400.21万吨，平均日耗62.84万吨，可用天数22.3天。据卓创了解，因下游需求乏力，北方港口动力煤价格持续下跌，据贸易商处了解上周五已经出现595元/吨的报价。3月份沿海六大电厂平均库存总量1409.15万吨，较去年同期相比上涨413.14万吨，涨幅达41.48%；平均耗煤量63.73万吨，较去年同期相比回落1.67万吨，跌幅2.55%。从数据中可以明显地看到今年下游电厂对电煤的需求明显弱于去年同期，采购需求迟迟不见好转，对国内煤价形成压力。我们从万德数据上了解到，目前国内各港口以及电厂库存还是偏高的，市场煤实际成效价格或有继续小幅下降可能。好的方面是，产地库存偏低，也就是说产地降价情绪有望终止，而且联动指标海运费目前也有触底反弹倾向，四月份后下游需求即将稳步提升，预计近期煤炭市场持稳概率加大，操作预期上暂不要过于悲观。
【操作建议】短期供给仍有压力，煤价偏弱运行或有延续，不过后市预期有望企稳，5月背靠10日线减空后可择机参与9月的低位试多机会，稳健者可耐心等待MACD金叉信号。风险点：后市需求未如预期打开。
(倍特期货 李闯)
焦煤焦炭震荡
【现货市场】现货方面，政策方面，大秦线：4月7日-30日(24天)，每日9:00-12:00安排180分钟施工天窗，其中接触网9:00-11:30停电150分钟，同步安排150分钟综合维修天窗。福建个别港口禁进口煤。昨日山西主流焦企在太原召开“7+1”焦炭市场研讨会，会议上参会企业一致达成共识，无条件联合限产20%以上，推行月度定价，对恶意带头降价的钢厂坚决抵制。价格方面，3日河北唐山炼焦煤市场价下调20-50，现主焦A11报1550，肥煤S1.1报1505，1/3焦报1520，均出厂承兑含税。综合来看，下游弱势及高库存压制焦煤焦炭上方空间，单边头寸仍建议以压力位拍空为主，追空谨慎。或做多5月焦化利润。近日焦煤高低硫价差开始缩小，随着现货开工恢复，供给逐步宽松。
【期货走势】库存结构压制反弹空间。下游需求拉动及上游复产，建议做多焦化利润。
【今日涨跌】震荡
【操作策略】焦煤9月关注1200，焦炭9月关注1850，价格承压则可试探空单。或做多5月焦化利润。
(倍特策略分析师：范宙)
郑棉继续窄幅调整
【外盘市场】ICE美棉花主力结算价收于82.02美分/磅，涨1.05；英国Cotlook A 指数收于89.95美分/磅，跌0；FC index S收于93.84美分/磅，跌0.46；FC index M收于90.35美分/磅，跌0.45；FC index L收于89.44美分/磅，跌0.50。美棉出口较好，出口进度快去往年，推动美棉价格大幅上涨，对国内棉花价格形成较好的支撑作用。
【现货市场】国际棉花指数(SM)收于92.97美分/磅，跌0.48；国际棉花指数(M)收于88.74美分/磅，跌0.47；C32S收于23200元/吨，跌5；OE10S收于14460元/吨，跌5；JC40S收于26565元/吨，涨0；涤短报8740元/吨，跌40。国储棉4月3日实际成交1.62万吨，成交率54.15%，成交平均价格14155元/吨，折3128价格15398元/吨，累计成交29.48万吨，本周交易底价为14922元/吨。根据美国农业部发布的3月份全球产需预测，2017/18年度全球产量调增近60万包，全球棉花消费量小幅调增，进口量调增60万包，全球期末库存预计为8880万包，环比增加近30万包。中国新棉销售缓慢，近期采购需求有所上升，但还是小幅采购为主，库存开始小幅下行，但国储棉开始轮出，短期供给继续增加，因此现货市场短期供过于求状态还将持续。
【操作策略】美棉期货价格持续下跌后转为震荡，技术面转调整形态。国内新棉销售缓慢进行，下游高位库存小幅走低，国储棉轮出价格符合预期，但竞拍热情同比去年有所减弱，短期现货继续供过于求，现货价格较为稳定。美棉期货价格高位小幅回调，国储成交同比减弱，郑棉价格在中期震荡箱体下沿区域调整，主力移仓至1809，CF1809操作上可暂时观望，支撑15100，关注美棉价格走势和国储轮出信息。
(倍特期货 程杰)
油脂持续反弹 菜油主力关注中期均线附近表现
【信息及盘面评述】福四通4月3日消息，巴西2017/18年度大豆产量为1.159亿吨，较3月预估上调2.7%。阿根廷农业部4月3日消息，将基于发货日期对大豆和豆制品征收出口关税，而不再像以前一样按照合同签订日期执行，这一变更令出口商有机会支付较低关税。船运调查机构SGS 4月2日公布的数据显示，马来西亚3月棕榈油出口较前月的116.8万吨增加19.4%，至139.5万吨。巴西贸易部4月2日公布的3月商品出口数据显示，巴西3月大豆出口量为881万吨，2月为286万吨，去年同期为898万吨。现货方面，根据wind统计，4月2日现货价格，四级豆油5690元/吨(+100元/吨)，菜油6800元/吨(+0)，24度棕榈油5090元/吨(+40元/吨)。本周库存，豆油商业库存140.68万吨(较上周+0万吨)，棕榈油港口69.6万吨(+7.8万吨),菜油油厂库存9.29万吨(较上周+0.84万吨)。期货方面，昨日CBOT美豆受益于技术性买盘和小麦走高，涨0.1%，美豆油涨1.06%；BMD棕榈油跌0.85%。夜盘，油脂收阳小涨。y1809收高52至5938，关注能否站稳5900；P1805收高24至5134，短压5170；OI805收高38至6580，关注MA40附近表现。
【观点与操作策略】美农种植意向报告预估美豆种植面积低于市场预期，印度斋月节拉动马棕出口，对盘面有支撑。但豆油高库存、马棕增产仍是限制油脂反弹的潜在因素。此外，中美贸易摩擦升温，中长期来看，豆系内强外弱，但短期贸易商未扭转进口风向前，油脂与美盘豆系相关性较大不改。盘面，豆油区间震荡，菜、棕油尚未转强。y1809、OI805日内短多，关注能否站稳5900、5650；P1805日内短多或观望，压力位5170。
(倍特期货 刘思兰)
两粕高位震荡
【外盘、消息】
外盘美豆粕指数回升,报收378.3涨1.9涨幅0.50%。消息面，美国农业部周四公布，美国2018年大豆种植面积预估为8,898.2万英亩，低于2017年的9,014.2万英亩，也低于市场预估区间。分析师的平均预期为9,105.6万英亩。美国农业部周四公布的季度库存报告显示，美国3月1日当季大豆库存为21.07146亿蒲式耳，高于分析师平均预期的20.30亿蒲式耳，亦高于去年同期的17.38933亿蒲式耳。美国农业部周四亦发布了周度出口销售报告，报告显示，3月22日止当周，美国2017/18市场年度大豆出口销售净增31.75万吨，市场预估为60-90万吨。当周，美国2018/19市场年度大豆出口净销售6.97万吨，市场预估为0-20万吨。巴西咨询机构AgRural发布的报告显示，截至上周结束，巴西大豆收割已完成71%，比一周前提高6%，不过落后于上年同期的74%。福四通(INTL FCStone)预计，巴西2017/18年度大豆产量料为1.159亿吨，较3月预估上调2.7%。
【现货市场】
昨日豆粕现货山东青岛3200天津3280东莞3220广西防城港3220周口3280。菜粕现货广州2570东莞2620黄埔港2360防城2600张家港2580营口2760 滁州2400;95型成都1850达州1880。
【期货走势】
昨日两粕夜盘震荡收红，1809豆粕减仓0.83万手，1809菜粕增仓1.16万手。
【操作策略】
基本面上，美豆面积报告的利多程度超过市场预期，美豆系品种大幅上升，未来外盘保持抗跌状态可能性大幅上升，国内两粕也将跟随形成易涨难跌的格局。短期来看国内外短线基本面等因素仍会牵制行情走势，中美贸易紧张关系呈现升级趋势，美豆出口预期悲观拖累价格走高，使本季美豆面积的利多影响暂时降温。昨晚内外盘皆在原有区间震荡，两粕主力合约震荡区间已经上移，整体趋势向上，操作思路上仍旧应该保持强势反弹思路，逢低买入多单并持有。
(倍特期货 刘体峰)
苹果清明收获期即将结束 好货价格稳定
基本面：本周山东产区交易略有加快，果农统货发货为主，客商货交易也有所增加，优质果价格较为稳定，以质论价，中低等果库存较大，价格下跌倾向明显，果农一般货报价在2.2-3.2元。陕西产区果农销售积极，果农货出货速度增加，客商采购果农好货为主，一般货整体呈弱势下跌行情，洛川半商品果报价：2.1-2.8元。从库存量来看，现货销售还是有一定的压力，清明节备货期即将结束，各产区库存量总体降幅尚可，一般货由于库存较大，现货商对后市不太看好，但是客商好货大部分没有出库，都在等后面的行情，目前销区方面也需要关注，这次客商备货比较充足，如果销售较好，会对后续的价格有支撑，否则会继续走弱。
期货盘面：AP1805昨日震荡调整，日内波动较大，投机氛围持续升温，多空博弈进入白热化，单边多单可及时止盈，后期走势依然取决于具体生成仓单的价格和数量，1807上涨趋势未变，长线多单可继续持有，跌破7500可止盈。远月合约目前震荡调整，到本月15号前后主力合约限仓换月，1810合约才会走出独立行情，目前继续套利持仓，多5空10操作。
(倍特期货策略分析师：孙绍坤)
白糖新低后略反弹 弱势未改
交易所仓单大约在40万，跟去年底高位相比下降近一半.809合约增仓换月明显，整体持仓成本还在下移。趋势未改，震荡下行的节奏仍在进行中，空间可能有限。上周建议空回少量809成本大致在5500-5550之间，止损5600上方
策略应对：持SR809空头轻仓，成本区5500-5550止损位置5600上方
(倍特期货 蒋宇莺)
以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！
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