迈科期货：2月13日金属早评
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金属反弹，等待金融市场调整结束
周一美股继续反弹，白宫公布了基建计划，希望未来十年投资5000亿美元，带动1.5万亿民间投资用于基建投资。十年期国债收益率继续上升至2.9%，股市调整根本原因是经济增长强劲导致加息，远期利率上行，股票投资者需要在新的利率环境下重新配置资产，目前国债仍持续上行中，还难以判断股市的重估过程是否结束。技术上道指位于半年线处，对比以前的情况，本轮下跌幅度已大，有望止跌逐步修复。中国股市昨日止跌，多数超跌个股强劲反弹，不过中国于去年开始的金融去杠杆和反腐令流动性收紧效果远大于美国，再加上制度性原因令民企实际融资成本更高，近期频频爆出的业绩地雷更恶化了上市公司融资渠道，所以中国股市的问题更严重得多，目前还难以判断股市的螺旋式下跌是否已结束。无论如何，资金极度紧张、市场信心不稳，整体仍然对工业品施压，此外，如果暴跌持续，对一、二季度经济表现也会产生压力。央行昨日公布数据显示1月新增贷款2.9亿元，Ｍ２增长8.6%，住房贷款占比占新增贷款的20%，数据超预期，可能是春节时间、表外转表内等多种因素的集中影响，并不表明货币政策已转向宽松。
商品市场上，昨日跟随股市普遍有所反弹，但仍然信心不足。铜价反弹收于6860美元，隔夜持仓大增，沪铜周五夜盘一度恐慌跌至51000元，周一小幅反弹至51800一线，持仓维持稳定，考虑到这是春节长假前最后两个交易日，如此高的持仓反映分歧巨大，但整体来说高持仓通常是下游买盘较强，铜价中期强支撑的信号。受人民币升值影响，昨日沪铜进口利润提高，三个月期的进口窗口都已打开，一方面长时间维持进口说明中国消费买盘支撑强，另一方面预示电铜进口将维持，节后国内电铜库存可能继续增加，现货贴水难以收窄，继续承压。总体来说，我们认为股市震荡并不改变全球及中国经济整体稳定趋好的基本面，在供应增长受限的预期下，旺季到来铜价将逐步回升，当前铜价处于中期强支撑区，但短线面临春节长假，股市调整造成信心不足，节前最后两个交易日，减仓需求可能令铜价剧烈震荡，是否有力反弹将给出节后走向信号。建议下游用铜企业适量备货，投机者可安心过节，等待节后形势明朗后寻找入场时机。今日52000-51500。
股市：美股反弹，关注调整是否结束
原油：持平，增产压力，关注调整情况
美元：小跌，加息预期支撑，低位震荡
铜：52000-51500，中期强支撑区，但股市暂不明朗压制，等待不确定性过去，节前最后两天方向预示节后方面，用铜企业可少量买货，中线少量持多
铝：14600-14400，现货达成本支撑线，下游企业适量备货，期价低位震荡格局
锌：26200-25900，炼厂减产预期，下方支撑强，低位中线多头持有
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