广发期货：2月13日早评
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[期债主要观点]
周一，国债期货小幅走高，现券波动较小，原因在于假期前交易比较清淡。资金面维持宽松利好债市，央行上周称定向降准释放长期流动性约4500亿元，临时准备金动用安排(CRA)累计释放临时流动性近2万亿元，满足了春节前现金投放的需要。春节后，CRA到期与现金回笼节奏大体同步，将继续灵活搭配工具组合，维护流动性合理稳定，因此节后资金面的波动不用担心。基本面方面，1月信贷大幅增长，M2有所回升，银行配置量或有增强，对债市有一定支撑。昨日公布的数据显示，中国1月M2同比增8.6%，预期8.2%，前值8.2%；新增人民币贷款29000亿元，创历史新高，预期21142亿元，前值5844亿元。信贷数据显示出非标受限后效果十分明显，表外信贷进一步向表内转移，银行表内流动性将有所提升，利好债市。发改委和财政部发布通知，要求进一步增强企业债券服务实体经济能力，严格防范地方债务风险，预计PPP项目将继续受限。昨日中金所修订了国债期货相关制度，本次修订优化了国债期货持仓限额制度，并将发行期限较长的旧券从国债期货可交割国债范围中剔除，利好交割。
资金面总体平稳，不会对债市形成利空，银行表外资产逐渐回归表内，或进一步增强债市的配置力量，长期来看利好债市。但是短期内需警惕资管新规的落地，在政策出台后，在银行久期管理的变化下债市或受到一定影响。操作上建议继续以观望为主。
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