国贸期货:1月19日早评
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【基本面】
1.采购销售:连盘油脂震荡小跌,因节前备货,豆油库存降至155万多吨,较前期历史高点降13万吨,部分中下游经销商仍有逢低补库的意愿,油厂挺价,但离包装油备货结束仅一周多,油脂供大于求格局暂难缓解,短线油脂现货也难有大的反弹,或继续跟盘弱势震荡为主;连粕涨劲不足,大豆库存庞大且榨利良好,油厂开机率高企,豆粕库存压力仍较大,令豆粕现货承压下跌。油厂挺粕或将限制豆粕跌幅,节前备货集中启动后或有望小反弹,节后走势尚需谨慎看待。
2.单边点价:受空头回补和玉米、小麦价格上涨的外溢效应提振,美豆小幅翻红。另外,阿根廷的雨量小于预期,引发干旱天气忧虑也支撑大豆期。但美豆涨幅受限,因预期全球最大大豆出口国巴西作物丰产,尽管因部分地区降雨,导致收割初期进度受阻。预计短线美豆将维持区间震荡,波动区间或在960-980美分。内盘豆粕主力合约期价稳健上行,但上方压力仍在,此前我们建议的2750以内逢回调点价相对比较成功,在豆粕反弹之际现货端没有需求的可暂观望。
3.基差转月:豆粕5-9价差暂无太大变化,目前价差约20左右,前期入场的套利单可继续持有。全球供应充足,豆价承压,反弹空间有限,M5-9价差采用逢低进行转月操作,价差看至40。
4.豆粕期权:周四,豆粕期权总成交有所缩量,为2.2万手,持仓约36.52万手。豆粕主力期价暂稳,看涨端权利金在高涨后有所放缓。看跌/看涨比率(P/C值)无太大变动。豆粕期权宽跨式卖方策略继续持有,即卖M1805-C-3000,卖M1805-P-2600,短线M1805维持区间震荡走势。
【行情分析及操作策略】
豆粕1805合约期价稳健上行,前期建议的2750内的多单继续持有;
豆油和棕榈油仍未摆脱弱势,建议观望。
研究员:杨玮彬
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