金融监管利刃高悬，期债持续走弱
市场要点
1. 欧元上涨抑制美元的回升，美元指数延续上周的跌势，再创新低，低点跌至90.276，逾三年低位。英镑今日也再度延续了上周五的涨势，英镑兑美元汇率上涨0.44%，至1.3788美元，刷新了自2016年6月英国脱欧公投以来的高位。
2. 中国计划打击比特币等虚拟货币场外集中交易。打击对象包括提供场外集中交易的场所和平台、为此类交易提供清算结算服务的服务商，以及为集中交易提供做市商服务的个人和机构。
3. 在交易所市场，以蚂蚁小贷消费金融为基础资产的ABS产品已经获准发行，进入邀约询价阶段。蚂蚁金服表示，本次蚂蚁小贷ABS已获得储架额度，首期以蚂蚁花呗为基础资产发行。
交易提示
5年期主力合约为TF1803，10年期为T1803。
TF1803合约交易所最低交易保证金为1.2%。T1803保证金为2%。
TF1803涨跌停板为1.2%，T1803涨跌停板为2%。
[国债期货走势]
周一，国债期货TF1803合约收盘跌0.14，跌幅0.1456 %，报96.0050 ，最高96.1350 ，最低95.8850 ，成交10,691.0000 手，持仓40,844.0000 手，增仓374手。T1803合约收盘跌0.2400 ，跌幅0.2601 %，报92.0400 ，最高92.1500 ，最低91.8550 ，成交39,065.0000 手，持仓60,035.0000 手，增仓579手。
[一级市场]
农发行两期金融债中标收益率接近中债估值，需求一般。农发行3年期固息增发债中标收益率4.8262%，全场倍数2.39，边际倍数2.1；5年期固息增发债中标收益率4.9598%，全场倍数2.56，边际倍数2.5。
[二级市场]
[公开市场操作]
央行公告称，目前处于税期高峰，叠加金融机构缴存法定存款准备金、央行逆回购和MLF到期等因素，银行体系流动性总量降幅较大。为对冲以上因素的影响，维护银行体系流动性合理稳定，在考虑商业银行灵活有序使用“临时准备金动用安排(CRA)”的基础上，1月15日以利率招标方式开展了1500亿元逆回购操作，同时开展1年期MLF操作3980亿元。其中800亿7天、700亿14天逆回购中标利率分别为2.50%、2.65%，1年期MLF中标利率3.25%，均与上次持平。当日央行和财政部还进行了800亿元3个月期国库现金定存招标，中标利率4.70%，上次中标利率4.60%。本周(1月13日-19日)央行公开市场有4700亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期1000亿、500亿、1000亿、700亿、1500亿；无央票和正回购到期。此外，周六(1月13日)有1825亿MLF到期将顺延到周一，周一(1月15日)还有800亿国库现金定存到期。
[货币市场]
[操作建议]
债市重回弱势，国债期货全线明显收跌。10年期债主力合约T1803跌0.26%，盘中最大跌幅0.46%，5年期债主力合约TF1803跌0.15%，盘中最大跌幅0.27%。银行间现券收益率明显上行，10年期国开活跃券170215收益率上行4.55bp报5.0450%，早盘一度上触5.07%；10年期国债活跃券170025收益率上行3.01bp报3.96%。基本面方面，1月12日，央行公布2017年12月金融统计数据：12月新增社融1.14万亿，同比少增4999亿；M2增速由11月的9.1%再度回落至8.2%；当月金融机构贷款增加5844亿，同比少增4600亿。社融信贷的下降施压经济。监管方面，周末银监会发布《关于进一步深化整治银行业市场乱象的通知》指出，各银行业金融机构和各级监管机构要抓住服务实体经济这个根本，严查资金脱实向虚在金融体系空转的行为，严查“阳奉阴违”或选择性落实宏观调控政策和监管要求的行为，积极贯彻新发展理念，形成金融和实体经济、金融和房地产、金融体系内部的良性循环。资金面方面，早盘银行间资金面一度比较紧张，但是随后央行超额续做全月到期MLF，同时开展逆回购和国库现金定存操作弛缓流动性，资金面逐步转好整体维持紧平衡态势。银存间质押式回购加权平均利率涨跌互现； Shibor延续多数上涨，但短端品种跌幅扩大。
整体上，严监管趋势下债市交投情绪难以恢复，随着银行等金融机构行为的整改，债市仍面临一系列负面冲击。但如果未来这些监管政策在金融市场和实体经济引发了较大的负面影响，那么也可以预期未来货币政策可能会有一定的措施来缓冲。建议投资者短期内观望为主，密切关注监管细则的落地。
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