广发期货：1月9日早评
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[国债期货走势]
周一，国债期货TF1803合约收盘涨0.14，涨幅0.1454 %，报96.4000 ，最高96.4250 ，最低96.1950 ，成交9,121.0000 手，持仓44,748.0000 手，减仓371手。T1803合约收盘涨0.1750 ，涨幅0.1892 %，报92.6550 ，最高92.6900 ，最低92.3500 ，成交30,429.0000 手，持仓59,861.0000 手，减仓1026手。
[一级市场]
农发行3年期固息增发债中标收益率4.6835%，投标倍数3.23；5年期固息增发债中标收益率4.8349%，投标倍数2.85。
[二级市场]
[公开市场操作]
目前银行体系流动性总量处于较高水平，可吸收央行逆回购到期等因素的影响，1月8日不开展公开市场操作。当日400亿逆回购到期，净回笼400亿。本周(1月6日-1月13日)央行公开市场有4100亿逆回购到期，其中周一至周五分别到期400亿、1300亿、1200亿、300亿、900亿，无正回购和央票到期；此外本周六还有1825亿MLF到期。
[货币市场]
[操作建议]
经过上周的大幅调整后，债市情绪逐步好转，国债期货全线收红。10年期债主力合约T1803收涨0.19%报92.655元，5年期债主力合约TF1803收涨0.15%报96.40元。现券长端品种收益率变动不大，短券收益率仍延续下行。市场资金面方面，央行连续11日不开展公开市场操作，流动性整体上延续宽松态势，但资金面较前几日有稍微收敛的迹象，不过不影响机构间平头寸，拆借资金仍比较容易。银存间质押式回购加权平均利率多数小幅上行，幅度在1-8bp之间；交易所债券回购加权平均利率涨跌互现，利率维持低位。监管方面，近日，银监会就《商业银行大额风险暴露管理办法》公开征求意见；1月5日印发了《商业银行股权管理暂行办法》，重点解决利用金融产品入股问题；1月6日发布了《商业银行委托贷款管理办法》，委托贷款资金用途受到严控。消息面，中国日报早间在1月8日的头版相关解读分析中援引央行研究局副局长纪敏近日在中国债券论坛上观点称，自去年来工业产品价格和企业利润不断提升，短期内中国存在着加息的空间；在对利率做出调整前，通胀和汇率将被计入考虑因素。午后中国日报网更正称，央行研究局纪敏(利率升降和杠杆率变化关系的)理论表态不能解读为短期内有加息空间。外围方面，欧元区2017年12月经济景气指数为116，预期114.8，前值114.6；工业景气指数为9.1，预期8.4；企业景气指数为1.66，前值1.49；服务业景气指数为18.4，预期16.5。外围经济的复苏施压债市。
整体上，虽然近期监管政策密集出台，但是其对市场的冲击已经较之前明显减弱，债市情绪逐步好转。但考虑到通胀预期上升、金融去杠杆的持续推进，建议短期以观望为主。
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