国贸期货：12月14日早评

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来源：中金在线特约已入驻财经号作者：佚名 2017-12-14 09:08:23

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　　【基本面】

　　1、行情评述：周三螺纹钢合约rb1805承压回落，低开后放量下跌，01-05价差走高。主力合约Rb1805日收3831，跌94或2.39%。

　　2、黑金品种综述：周三黑色金属走势分化，螺纹偏弱，炉料偏强，但焦炭在现货坚挺的支撑下亦收跌。螺纹钢基差继续走扩，日内现货价格整体偏弱，南北价差走扩。炉料分化，铁矿石略显坚挺，普氏指数回涨，煤焦强弱背离，比价收窄。

　　3、找钢网库存数据：建材全国统计仓库库存量：218.2万吨，环比上周减少0.7万吨；热卷全国统计仓库库存量：138.1万吨，环比上周减少10.6万吨。

　　4、中西部钢材社会库存：11个城市建材库存193.89万吨，增加4.44万吨；5 个城市热轧库存23.11万吨，减少1.57万吨；5 个城市中厚板库存12.69万吨，减少1.13万吨。

　　5、逻辑观点：周三期价率先回调的带动下，现货跟随下跌。日内公布中西部及找钢网库存数据显示建材库存降库速度放缓(两个数据统计口径不一致)及出现累库，而同期热卷库存延续回落，利多卷螺价差走扩，但库存数据可能印证我们对市场利空的担忧。从基本面来看，北方需求逐渐趋弱，高价格支撑弱化；南方需求保持刚性，现货价格也呈现明显的南强北弱，南北价差拉大增加“北材南下”压力，且钢厂生产高利润下刺激未限产高炉满负荷甚至超负荷生产，需求即将冷冻拖累行业进入传统消费淡季，库存拐点出现也算是预期之中，一旦现货走弱对盘面可能有较大利空影响。其实盘面主力合约持续很久的历史高极值贴水也反映了一部分这一利空预期，不过期价高贴水于现货仍是短期矛盾之一，后期仍要关注基差修复的路径，期价下跌持续性需得到现货下跌拐点的确认，否则高基差依然制约下跌深度。

　　6、宏观面关注：周四凌晨美联储公布议息会议，市场对12月份美联储加息预期较强。周四日内将公布中国11月份宏观经济及产业供需数据，观察数据能否佐证需求端变化。

　　【行情评述及操作策略】

　　周三期价放量下跌，现货跟随回落，库存数据略显利空，市场情绪谨慎。

　　5日均线下方多单回避，周三建议背靠5日线做空仓位持有观察，注意回踩支撑位3780。未进场者建议观望。

　　国贸期货研究员：张宝慧

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