卓创资讯：12月7日每日简报

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　　货紧带头多方利好支撑 沿海甲醇不断冲击年内高点

　　卓创资讯 许佳琦

　　[导语]虽近期港口甲醇可售货源依然紧张，但自上周后半周纸货交割结束以来，沿海甲醇价格并未出现多数人预想的理性回落，整体沿海价格更是一次又一次的不断冲高，江苏价格快速上涨至3600元/吨的价格，华南价格则推高至3700元/吨，达到近年来的高点，令多数港口业者意外和担忧。

　　近期对于甲醇市场来说，可能提到最多的便是“货紧”，而目前来看，市场可流通货源确实处于紧张状态。首先，西北一带工厂，煤炭对于甲醇成本的支撑相对明显，进入冬季以来，天然气供应不足，受到秋冬季节错峰生产以及限停产政策等影响，部分甲醇工厂出现停车或者低负荷运行的状态，西北以及西南地区供应的缩减较为明显；其次，华东一带各地对于冬季大气污染治理以及焦炉气的限产力度较大，山西、河北以及江苏等地焦化企业开工不足，甲醇工厂也多维持低负荷开工，仅江苏地区，工厂降负明显，日产量损失大约在1900-2000吨，对于周边传统下游的供应缩减，加速了港口等地库存的消化。由于内地甲醇工厂大多维持低库存，也为甲醇价格走高奠定了基础。

　　而在进口货源方面，10月份国内甲醇进口仅在56.48万吨，而预估11月份甲醇进口虽增量明显，预估量在73-74万吨，但对于港口库存积累仍任重而道远，在利润相互传到的同时，传统下游利润目前还可，对于甲醇的消化亦比较明显，近期仍有港口货源发往江苏等地传统下游，但就11月份进口来看，抵达太仓区域的货源极为有限，仅在5.7-6万吨，其中部分亦为下游货源。整体进口货源60%左右的量都直接被下游工厂锁定。近期供应端的紧缺则成为行情不断冲高的主导因素。

　　在供应紧张的情况下，下游需求仍有一定助力，整体甲醇企业盈利丰富，而对于产痛下游来说，年内盈利水平也比较好，如甲醛、醋酸、二甲醚等下游产品均有不同程度的盈利，甲醛工厂目前开工负荷比较充足，目前盈利仍能保持在50-100元/吨附近，而醋酸盈利比较丰富，多在900元/吨以上的水平，虽然二甲醚整体开工负荷不高，但河南以及河北等地二甲醚工厂亦有窄幅盈利，目前盈利水平仍能在100元/吨附近，工厂仍有部分前期囤积货源，即便对于目前即时甲醇价格来看，也就是在成本线附近波动。但对于甲醇的主要烯烃来说，近期则是承压而行，随着甲醇价格不断拉高，下游烯烃工厂逐渐亏损，内地烯烃工厂负荷还好，而港口一带烯烃工厂则是停车以及降负轮番来袭，业者也大多坦言主要原因多是因为经济型问题。

　　然而，随着甲醇现货价格的不断拉高，期货价格持续贴水现货价格，目前主力合约与现货价格基差由200元/吨逐渐扩大到400元/吨，但就目前情况来看，随着期货交割的临近，期货价格则需要不断补涨以及配合现货价格回落而达到平水，但由于供应偏紧等等多方面影响，现货涨幅持续大于期货涨幅，但反观未来供应以及进口量到货，或许并不能达到大量补空需求，多头仍坚挺撑市。

　　但展望后市，甲醇价格快速上涨，与内地价差逐渐拉宽，本周内已有少量河南以及鲁南等地货源到货华东常州区域，虽短时间库存累积比较缓慢，但近期亦有下游工厂外售甲醇，目前烯烃工厂整体负荷亦不高，如果由于甲醇利润较高，工厂外售甲醇则成为大概率事件，同时随着时间推移，年底传统下游开工仍有下降可能，后续对于甲醇需求或有缩减，再者临近交割，随着期货主力合约转移，期货价格上行仍有压力，不排除现货价格补跌可能，因此目前持续追涨仍有较高风险，短期内沿海甲醇市场高位僵持格局仍旧继续保持，但中长期来看，沿海甲醇市场易跌难涨。近期需密切关注华东仓单以及内地局部区域到货港口情况。