倍特期货：11月22日早盘

　　蓝筹股发力 股市继续上行

　　观点：消息面上，凤凰网：11月21日，有消息称，互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发《关于立即暂停批设网络小额贷款公司的通知》(下称《通知》)。根据《通知》，自即日起，各级小额贷款公司监管部门一律不得新批设网络(互联网)小贷公司，禁止新增批小贷公司跨省(区、市)开展小额贷款业务。财政部：1-10月国有企业利润总额23858.6亿元人民币，同比增长24.6%。1-10月国有企业营业总收入419976亿元人民币，同比增长15.4%。1-10月中央企业营业总收入250442.2亿元，同比增长13.7%。1-10月中央企业利润总额15484亿元，同比增长17.8%。证券时报：11月21日，2018年度全国煤炭交易会上，神华集团、中煤集团等煤炭企业与国电集团、华电集团等电力企业签订中长期合同，签约量达到1.3亿吨。另据了解，交易会将于11月22日举办的炼焦煤和无烟煤专场活动，还会有新的中长期合同签约，预计签约量超过7000万吨。发改委：全面提高供给体系质量是煤炭去产能主基调，要从总量去产能转变为结构去产能，保证先进产能有序地增，落后产能尽快地退。连维良指出，目前市场煤价处于相对高位，要引导煤价下行并处于合理区间。市场方面，昨日股市表现积极，金融、地产板块领涨市场，推动沪深300指数以及上证50指数继续创年内新高。从目前估值来看，蓝筹股整体估值不高，随着业绩的回升以及调整时间的充分，后续仍有较大上行空间，尤其是银行股和证券类股票，这对于股市而言有较高的支撑作用，股市有望继续保持上行趋势。

　　交易策略方面，股市震荡上行，IH合约较强，IH1712后续仍有上行空间，持仓多单。

　　(倍特期货 杜辉)

　　资管新规落地 金融监管强化和经济数据分化 国债期货价格震荡

　　【盘面】周二，国债期货价格震荡。国债期货TF1803收报96.300点,上涨0.02%，国债期货T1803收报92.555点,上涨0.00%。

　　【可交割活跃债券】5年期可交割活跃债券170014收益率上涨1.17bp至3.9600，10年期可交割活跃债券170018收益率上涨0.44bp至3.9550。

　　【资金面】周二，央行进行1800亿逆回购操作，当日净投放100亿，银行间7天回购利率上涨2.50bp至2.9223，资金面稳中偏紧。

　　【消息面】周二，财政部11月27日将招标续发行264亿元5年期特别国债。特别国债的续发行使得国债供给增加，对国资期货价格形成一定压力。

　　周三，周小川人民日报撰文：守住不发生系统性金融风险底线。这是央行行长第二次提及守住不发生系统性金融风险底线，表明审慎的货币政策仍是下一阶段的目标，流动性将以中性稳健为主。国债期货承压。

　　上周五，资管业务统一监管征求意见稿发布：打破刚性兑付，抑制多层嵌套和通道业务。资管新规的落地表明金融监管进入实质性阶段，后期金融监管偏严。国债期货承压。

　　上周二，10月规模以上工业增加值同比增6.2%，预期增6.2%，前值增6.6%；10月社会消费品零售总额同比名义增长10%，预期增10.4%，前值增10.3%。10月社消总额增长和规模以上工业增加值不超预期，证伪了市场对经济向好的预期，对国债期货价格有一定支撑。

　　【操作策略】受资金面稳中偏紧、资管新规落地，金融监管和国债供给增加的影响，国债期货价格承压。但10月社消增量和规模以上工业增加值不及预期对国债期货价格有一定支撑。总体看，在金融监管和经济数据分化下，国债期货价格短期震荡。建议不持仓。TF1803合约支撑95.650、压力96.700，T1803合约支撑92.100、压力93.100。

　　(倍特期货助理分析师 赵寰宇)

　　铜维持震荡行情

　　伦敦库存昨天大幅减少，昨晚价格再次反弹，短期没有交易的主线，维持震荡，国内总持仓维持高位，昨天夜盘交易再次增加7千多手持仓，上周末国内库存再增加1.7万吨，国际国内对此不理会，价格没有走弱，国内现货贴水。基本面方面国内年终资金偏紧消费趋弱，铜主力资金多头占比越来越高，交易意图上看，想顶住年终消费淡季维持震荡行情，新年过后多头资金对消费增加和供应减少的期望值很大，因此布局了远期巨量多头，价格因此看似比其他品种走势偏强。国内库存连续增加3周后，本周库存更加值得关注，伦敦库存减少的幅度超预期，价格走势再次偏强，亚洲仓库流出偏大，可能跟中国进口窗口持续打开有关。伦敦现货依旧贴水，国内现货铜对12月份没有升水。继续维持国内53000-56000区间行情，前期建议区间低位空头减少后继续观望，等待进一步反弹再考虑加空。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　金银小幅回涨 继续震荡对待

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价小涨。COMEX金报收于1283.4，涨0.32%，日线小阳呈横盘震荡态势，周线在40周均线之上横盘，支撑1270，压力1300；COMEX银报收于17.015，涨0.38 %,日线小阳回到日均线之上，周线仍呈横盘，支撑16.8，压力17.5。

　　消息面：美国10月成屋销售总数年化 548万户，创四个月新高，预期 540万户，前值537万户。美国10月芝加哥联储全国活动指数 0.65，创2012年1月来新高。耶伦称货币政策面临双重风险，收紧政策过快可能造成伤害，使通胀低于2%；而加息过慢也有危险，导致就业市场过热。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓843.39吨，较上日持平；白银ETF持仓量9893.21吨，较上日持平。

　　【期货走势】昨晚，沪金低开回稳，1806暂时守住20日均线支撑。周线维持在10周均线之下，偏弱态势未改；沪银窄幅震荡，1806日线维持横盘态势，周均线下行弱势未变。基本面上，美国经济数据偏好，耶伦讲话偏中性，12月加息及宽松货币政策逐渐收缩预期带来的压力难以抹去。地缘政治及美税改问题仍有短线支撑，只是不具持续性。金银期价继续按宽幅区间对待，短线为主。AU1806支撑279，压力281；AG1806支撑3960，压力4030。

　　【操作策略】金周线宽幅震荡，日线震荡调整，1806参考技术位短线交易；银周线弱势未改，日线震荡偏弱，1806以3960为界，下破跟空反之短线。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材上涨人气修复 现货大涨高贴水支持

　　周二晚外盘CRB指数、原油收平，20日均线支撑反弹修正；伦铜收涨，中期均线支撑下反弹；美元指数收跌，回踩中期均线获支撑。钢材现货上涨，上海螺纹4260，涨70；铁矿石470，涨5；唐山钢坯3830，涨30。截至17日螺纹社会库存较上周继续大幅下降，降幅超过9%，降幅较上周进一步扩大；螺纹钢厂端库存大降13.4%；均低于往年同期水平；说明终端需求消化不错。采暖季到来，河北、天津、山东、河南等多地执行环保限产措施，近日环保组入驻部分地区后，停产高炉量进一步扩大，涉及产量影响大。上周全国163家钢厂高炉产能利用率78.81%，周环比下降7.3%； 唐山164座高炉中有93座检修和停产，高炉产能利用率59.64%，周环比大降20.34%。京津冀及周边地区开启土石作业停工令。不过，目前总体需求尚可，未出现减弱，多地规格紧缺。供应影响明显，供需处于紧平衡，支持现货稳中上涨。后市关注钢厂高利润下，市场对现货再度大幅拉高的恐高心理，金融资本对投资下滑预期较强是否进行制约？期货市场黑色原料带动反弹，成品材在现货上涨带动下跟随上涨，市场人气有所修复，呈扭转之前三连阴调整势头，后市看盘面主动性和持续性，决定能否突破前高进一步走强，目前螺纹期货600元左右的贴水形成有力支持。操作上，矿石震荡反弹，多单轻持，5月螺纹多单持有；短线交易日内为主。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　工业品人气回暖 胶跌势重新放缓 震荡或加大

　　本周开始，随着黑色有色相继企稳，工业品多头人气再度回升，胶上资金关注度也大幅提高，跌势再度放缓，震荡有所加大。天胶自身基本面及消息面均无任何变化，到期库存注销时间延后，明年进口关税调整可能性降低，多头借以炒作的题材不多，主动推高期价意愿不强。短期看，工业品整体看涨情绪回升后，天胶跌势会明显放缓，多头信心提振，投机氛围增强，远期升水可能会逐步拉大。中期看，主导天胶内在两大核心矛盾仍看不到化解条件，现货难见主动走强信号，另一影响因素合成胶其涨势也明显放缓，除了工业品整体人气回升对胶走势有一定正面影响外，目前难有诱发天胶期价大幅反弹的因素，期价缺乏真正见底的基础，中期弱势难改。操作上，趋势空单仍可控制好仓位，耐心持有；5~1月升水拉大超过500点后，继续作为新空介入的重要参考依据，升水未拉大以前，不急于介入。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　LLDPE/PP维持上行格局

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9850、扬子石化华东9800、广州石化华南10050、兰州石化西南9850、大庆石化东北9700；T30S出厂价：齐鲁石化华北8900、镇海炼化华东9300、大庆炼化华南9200、兰化西南9200。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量413吨，成交率100%；PP挂卖量4010吨，成交率92.8%。

　　【期货走势】L1801-L1805价差30(+5)，PP1801-PP1805价差-50(+13)，L1801-PP1801价差589(+39)。L1801继续上行，回补完缺口，上方面临60日均线阻力；PP1801面对前期压力平台强劲势头有所放缓。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】基本面上看，部分省市在治霾攻坚阶段要求石化企业错峰生产，供应有较明显收缩，又因PP涉及产能大于LLDPE，PP货源更为紧俏，差异在二者的涨幅上有所体现；而下游小企业虽因环保停工，但由于大中型企业已满负荷开工，订单转移进度不及预期，需求仍未完全释放；供需矛盾有进一步缩减预期，对行情仍有一定支撑。技术面上布林下轨朝上的趋势也利于多头，因此短期还是维持偏乐观的判断，操作上多单持有，L1801支撑9500、压力9900，PP1801支撑8800、压力9300。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青需求端缺乏支撑

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2550-2650、华北2450-2500、山东2500-2750、西北3300-3950、华南2500-2720、华东2500-2650、西南3000-3100。进口重交CFR完税价格成交区间：华南2500-2800、华东2420-2950、北方2420-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘61.95(+0.75%)，美油指数收盘价56.58(+0.55%)。Bu1806日线稍微偏强，但在2700有明显压力；周线上则仍处在2580-2740的震荡区间内。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】国国内主要炼厂开工率跌至64%，本周马瑞原油到港，沥青供应可能小幅回升。北方道路施工已进入尾声，且11月15日开始北方逐渐进入取暖季，环保上对道路施工的限制将更加严格，北方市场沥青整体需求将下滑；南方市场需求虽尚处旺季，但近日冷空气覆盖，下游施工进度或有放缓。市场整体需求相较前期预计有所下滑，基本面难以支撑行情连续走高，操作上压力位可考虑轻空。

　　(倍特期货 陈吟)

　　原油高位震荡 开工保持稳定 1801偏弱整理

　　【外盘市场】美原油主力收于56.83美元/桶，涨0.74；布伦特原油主力收于62.57美元/桶，涨0.35；亚洲PX中FOB韩国收于882美元/吨，跌2.5；CFR中国收于902美元/吨，跌0.5。

　　【现货市场】PTA现货自提5529元/吨，跌40，和1801主力合约基差升水1元/吨，基差绝对值不变；美金盘PTA市场船货报盘维持在690-695美元/吨附近，跌0，PTA一日游货源供应商报盘维持至705-720美元/吨附近，跌0，成交有限。华彬石化70万吨装置停车；逸盛大连220万吨装置故障停车，预计短修五天至11月26日左右；远东石化140万吨预计重启生产时间待定；翔鹭石化450万吨装置成功重启生产，负荷五成；江阴汉邦石化220万吨装置故障短停三天；桐昆石化220万吨新装置投产时间待定，11月PTA供应预期将变宽松。PTA开工率因为新老装置重启和停车检修近期保持稳定，聚酯开工率近期维持高位，江浙织机开工率近期小幅回落。国际原油期货价格、PX价格高位震荡，下游涤纶、短纤和瓶级聚酯报价保持稳定。当前PTA现货市场整体保持稳定，成本端支撑尚可，下游聚酯开工率维持高位，多套装置进入检修，同时部分新老装置预期投产，产能增加制约市场走势，预计PTA市场稳中震荡整理为主。

　　【操作策略】近期PTA主力持续上涨后高位震荡整理，同时1801持仓量持续减少，市场资金逐步转向1805合约，近几日多头持续加仓后有所减仓。上游原油和PX价格高位震荡，成本端支撑尚可，现货市场价格高位有所回落，近期多套装置进入检修，同时部分新老装置预期投产，近期PTA开工率保持稳定，聚酯开工率维持高位，江浙织机开工率有所回落，预计期货市场偏弱震荡为主，TA1801可依托5650短线试空，TA1805预期震荡整理，支撑5400，压力5600。

　　(倍特期货助理分析师 程杰)

　　郑醇MTO将面临隐性压力

　　【现货】：陕西2800，川渝2900，两湖3250，河南2980，内蒙2700，江苏3050，宁波3100，山东3100，华南3400，东北2900.CFR中国363美元/吨.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，浙江兴兴新能源科技有限公司69万吨/年的甲醇制烯烃装置由于近期甲醇价格涨幅明显，亏损严重，于今日(11月21日)全线停车，重启时间待定。青海桂鲁80万吨/年天然气制甲醇装置于上周末恢复运行，负荷略低，据悉装置开车时间有限。目前现货市场价格依旧坚挺，这主要得益于市场偏低的可流通货源，不过从兴兴能源这则消息中可以看出，目前的高位价格，已经给MTO外采甲醇装置带来了不小的压力，国内甲醇制烯烃的原料外采装置一般分布在沿海地区，因此后面不排除其他装置存在降负、停产的可能，低货源的严峻形势则有望减轻，这是我们目前需要密切关注的。短期来看，现货的坚挺氛围有利于盘面期货的支撑，技术上3000点位区域存在减持压力，因此多单持有者可考虑逢高少量减持并持有部分低位底仓来关注市场动向的进展情况。

　　【操作建议】：基本面坚挺持稳，多单依托2900-2960持有，上方3000点位区域可考虑少量减持。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃高位仍有支持

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1584，河北德金1496，河北迎新1592，滕州金晶1700，湖北亿钧1680，武汉长利1780.(来源：卓创)

　　【盘面】据卓创了解，漳州旗滨玻璃集团有限公司600吨三线原产浮法白玻，计划11月22日转色水晶灰。台玻长江昆山玻璃有限公司700吨浮法二线今日点火复产。国内浮法白玻市场稳中上涨，成交良好。华北地区安全、迎新、元华价格均有上调，其余地区价格暂时维稳。近期不难发现，玻璃生产线停产情况较为集中，各区域现货价格均有调涨，河北沙河厂家库存继续走低，另外加上部分白玻生产线的改产，致使白玻供给缩减预期不断加强，即使在淡季背景下，这种供应端的影响也明显大于需求。盘面走势上，玻璃再次创出近几年高点，强势节奏不改，由于此次效应的推动高点不好判定，因此操作上仍以多单提保护的方式持有为宜。

　　【操作建议】：震荡反弹节奏，多单依托1450-1480保护持有。

　　(倍特期货 李闯)

　　油脂弱势调整 关注转基因证书审查事件

　　【消息】2017年11月21日气象服务机构Meteorlogix数据显示，巴西南部地区较为干燥有利于大豆播种。船运调查机构ITS11月20日公布的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为89.2万吨，较10月出口的95.1万吨下降6.2%。11月20日中华粮网农情遥感监测，本周巴西马托格罗索至保罗一带雨势较强，有利增墒补墒，为播种工作带来帮助。阿根廷产区本周仍将只有小幅降雨出现，除南部部分产区以外，其他产区可能将会有面临干燥压力。据外电11月18日消息，印度政府将本国毛棕榈油进口关税自目前的15%上调至30%，精炼棕榈油出口关税将自目前的25%上调至40%，毛豆油进口关税自当前的17.5%上调至30%，精炼豆油进口关税自20%上调至35%。

　　【现货】根据wind统计，11月21日现货价格，一级豆油5966.67(+0)，菜油6630元/吨(+0)，24度棕榈油5580元/吨(+0)。11月21口库存方面，豆油137.8万吨(+0)，棕榈油48.5万吨(+0)；11月14日豆油商业库存161.23万吨(+1.23万吨)，11月19日菜油库存15.22万吨(较上周-1.18吨)。成交量方面，11月20日，散装豆油4.77万吨(+2.24万吨)，棕榈油300吨(+300吨)。压榨利润方面，11月21大连210元/吨(+0)，山东65.75元/吨(+0)。

　　【期货走势】昨日，CBOT美豆受累于技术卖盘，跌0.16%；美豆油涨0.59%；BMD棕榈油受助于空头回补，涨0.19%。夜盘，y1801,收于5920，涨0.41%；p1801，收于5434，涨0.52%；OI801，收于6694，涨0.60%。

　　【操作策略】国内豆油库存高位，棕榈油库存趋增，消费旺季来临前，短期油脂供应压力较大。转基因证书审查事件成为油脂供应端可否减压的关注点。印度大幅提高进口关税，马来西亚棕榈油出货将承受更大压力。y1801短空，止盈6000；OI801短空，止盈6720；P1801短空，止盈5460。

　　(倍特期货 刘思兰)

　　玉米小幅收涨 淀粉分歧明显

　　【盘面回顾】

　　昨日日，连盘玉米震荡上行，尾盘波动较大，盘终报收1693元/吨(+6元/吨)，成交29万手(-9万手)，持仓76.2万手(+1.2万手)。玉米淀粉分时线震荡，日内多次出现急涨急跌，盘终报收2074元/吨(-6元/吨)，成交28.1万手(+1.1万手)，持仓31.8万手(-3万手)。

　　【供需逻辑】

　　国内玉米现货价格大多止涨企稳，局部小幅调整。黑龙江政府出台通知，今年将继续实施外销玉米整车运输减免高速公路通行费政策。近期冷空气影响，产区农户惜售情绪较重，阶段性支撑玉米价格，但是随着集中供应期到来，玉米价格不具备持续上涨基础，预计窄幅震荡为主。国内淀粉价格稳中下跌，市场对于前期高价采购逐渐理性，多随用随采，企业库存有回升预期，但目前市场货源依然有限，难以持续大跌，预计震荡回调为主。

　　【操作建议】

　　C1801成交持续下降，向上动能不足，短期窄幅震荡为主，暂做观望；CS1801今日多空分歧明显，建议观望；

　　(倍特期货助理分析师 何志)

　　以上所载观点仅供参考，凭此入市风险自担！