广发期货：08月24日

　　第1页: 月末财政支出增加，短期资金紧势或将消退第2页: 特朗普语出惊人 金银保持高位第3页: 国债期货多数收红第4页: 广发期货技术分析早报第5页: EIA原油汽油库存双降，带动油价

　　[国债期货走势]

　　周三，国债期货TF1712合约收盘涨0.0650 ，涨幅0.0667 %，报97.5300 ，最高97.6450 ，最低97.5000 ，成交11,330.0000 手，持仓42,293.0000 手，增仓1545手。T1712合约收盘涨0.0100 ，涨幅0.0106 %，报94.7400 ，最高94.9500 ，最低94.7350 ，成交32,640.0000 手，持仓58,039.0000 手，增仓603手。

　　[一级市场]

　　农发行1年期固息增发债中标利率3.6979%，投标倍数2.47；7年期固息增发债中标利率4.3810%，投标倍数3.58；10年期固息增发债中标利率4.3388%，投标倍数3.17。8月22日，中债1年期、7年期和10年期农发行债到期收益率分别为3.7550%、4.3623%和4.3479%。

　　[二级市场]

　　利率债品种涨跌不一。其中，国债1Y上行0.03bp至3.3355%，国债5Y下行1.32bp至3.5903%，国债10Y下行0.49bp至3.6152%；国开1Y上行3.78bp至3.7934%，国开5Y下行0.19bp至4.2572%，国开10Y上行0.69bp至4.3260%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行1.98bp至4.4553%，3Y上行1.11bp至4.5657%，5Y上行2.34bp至4.7633%；AA+中短期票据1Y上行1.98bp至4.6653%，3Y上行3.11bp至4.8157%，5Y上行2.34bp至5.0233%；AA中短期票据1Y上行1.98bp至4.8553%，3Y上行3.11bp至5.0057%，5Y上行2.34bp至5.3233%。

　　[公开市场操作]

　　考虑到临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，8月23日以利率招标方式开展了1800亿元逆回购操作，其中7天期1000亿、14天期800亿。当日有2200亿逆回购到期，净回笼400亿，连续三日净回笼。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0584%、3.8028%、4.4395%、4.2481%，分别较上日加权平均价上行4.97bp，下行0.53bp、3.91bp，上行0.19bp。

　　Shibor隔夜下行。隔夜Shibor涨2.82bp报2.8453%；7天期Shibor涨0.43bp报2.9028%；14天期Shibor涨0.44bp报3.7323%；1个月期Shibor涨0.45bp报3.8757%。

　　[操作建议]

　　周三，国债期货早盘震荡上行，午后走弱，全场多数收红，五债表现优于十债，现券收益率涨跌不一。央行表示临近月末财政支出可一定程度对冲央行逆回购到期等因素，为维护银行体系流动性基本稳定，央行公开市场进行1800亿逆回购操作，净回笼400亿。市场资金面延续偏紧态势，Shibor再次全线上涨，银行间质押式回购利率多数上行。监管方面，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，部署推进央企深化改革降低杠杆工作，促进企业提质增效。一级市场方面，农发行三期债招标结果分化，7年期品种中标利率高于中债估值，1年期品种投标倍数不足3倍，显示需求有所弱化，不过特别国债续发落地，且基本比照2007年做法，有助于提振市场情绪。整体上，短期经济增速放缓、通胀压力较小，特别国债续作落地对债市有支撑作用，不过资金面延续偏紧，监管持续趋严令债市承压，考虑到资金面压力不可持续，监管的负面影响或有所弱化，因此建议T1712在94.6附近轻仓试多，止损位94.3。