广发期货：8月18日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周四，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0050 ，跌幅-0.0051 %，报97.5350 ，最高97.5700 ，最低97.4700 ，成交6,243.0000 手，持仓37,412.0000 手，增仓982手。T1712合约收盘涨0.0350 ，涨幅0.0369 %，报94.9550 ，最高94.9850 ，最低94.8000 ，成交28,689.0000 手，持仓54,029.0000 手，增仓839手。

　　[一级市场]

　　进出口行3年期固息增发债中标利率4.1220%，全场倍数1.96；5年期固息增发债中标利率4.2010%，全场倍数2.69；10年期固息增发债中标利率4.2917%，全场倍数3.37。

　　国开行5年期固息增发债中标利率4.1377%，投标倍数3.48；国开行7年期固息增发债中标利率4.30%，投标倍数2.64。

　　[二级市场]

　　利率债品种涨跌不一。其中，国债1Y下行0.17bp至3.3333%，国债5Y上行0.37bp至3.5903%，国债10Y下行0.62bp至3.5926%；国开1Y上行0.37bp至3.6856%，国开5Y上行1.64bp至4.2084%，国开10Y下行0.77bp至4.2688%。

　　信用债收益率多数上行。其中，AAA中短期票据1Y上行1.00bp至4.3983%，3Y上行1.54bp至4.5709%，5Y上行0.46bp至4.6807%；AA+中短期票据1Y上行1.00bp至4.6083%，3Y上行1.54bp至4.7809%，5Y上行0.46bp至4.9407%；AA中短期票据1Y上行5.00bp至4.8083%，3Y上行1.54bp至4.9909%，5Y上行0.46bp至5.2407%。

　　[公开市场操作]

　　周四(8月17日)，央行公开市场进行600亿7天、400亿14天逆回购操作，当日有500亿逆回购到期，净投放500亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.1423%、4.0206%、4.5158%、4.2195%，分别较上日加权平均价上行6.21bp、8.13bp、14.77bp、4.62bp。

　　Shibor短端上行。隔夜Shibor涨1.39bp报2.8352%；7天期Shibor涨1.27bp报2.8927%；14天期Shibor涨0.60bp报3.7080%；1个月期Shibor涨0.82bp报3.8582%。

　　[操作建议]

　　周四，国债期货延续弱势震荡，现券收益率窄幅整理。随着缴税高峰渐过，央行公开市场净投放有所缩量，但难改资金面偏紧的态势，货币市场利率多数上行，施压期债市场。午后，随着流动性的边际改善，期债有所回升。考虑到央行“削峰填谷”熨平流动性波动，故资金面偏紧将不可持续。此外，考虑到人民币兑美元汇率的稳中走强，外汇占款降幅整体收窄，亦有助于补充流动性。一级市场方面，上午招标的进出口行三期债中标利率接近中债估值，全场倍数出现分化；下午招标两期国开债中标利率低于中债估值，但投标倍数同样出现分化，表示需求一般。总体上，虽然短期资金面偏紧施压期债市场，但是考虑到经济增速中下行压力仍存、货币政策的边际放松、监管明朗化冲击或有所弱化等影响，国债期货在震荡中上行的可能性较大，因此建议投资者尝试94.6附近轻仓试多T1712，止损位94.3。