广发期货：8月17日期货早评

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　　[国债期货走势]

　　周三，国债期货TF1712合约收盘跌-0.0750 ，跌幅-0.0768 %，报97.5400 ，最高97.6150 ，最低97.5200 ，成交7,213.0000 手，持仓36,430.0000 手，增仓764手。T1712合约收盘跌-0.0500 ，跌幅-0.0526 %，报94.9200 ，最高94.9700 ，最低94.8400 ，成交31,363.0000 手，持仓53,190.0000 手，增仓645手。

　　[一级市场]

　　农发行1年期固息增发债中标利率3.6155%，投标倍数3.9；7年期固息增发债中标利率4.3082%，投标倍数4.01；10年期固息增发债中标利率4.2714%，投标倍数4.25。8月15日，中债1年、7年和10年期农发债到期收益率分别为3.7230%、4.2664%和4.2832%。

　　[二级市场]

　　利率债品种多数走弱。其中，国债1Y下行0.53bp至3.3350%，国债5Y上行1.41bp至3.5866%，国债10Y上行1.87bp至3.5988%；国开1Y上行0.43bp至3.6819%，国开5Y上行2.29bp至4.1920%，国开10Y上行2.13bp至4.2765%。

　　信用债收益率多数下行。其中，AAA中短期票据1Y上行0.56bp至4.3883%，3Y下行0.01bp至4.5555%，5Yc至4.6761%；AA+中短期票据1Y上行0.56bp至4.5983%，3Y下行0.01bp至4.7655%，5Y下行0.27bp至4.9361%；AA中短期票据1Y上行0.56bp至4.7583%，3Y下行0.01bp至4.9755%，5Y下行0.27bp至5.2361%。

　　[公开市场操作]

　　周三(8月16日)，央行公开市场进行1500亿7天、1300亿14天逆回购操作，当日有1000亿逆回购到期，净投放1800亿。

　　[货币市场]

　　银行间质押式加权回购利率多数上行。R001、R007、R014、R1M分别报3.0802%、3.9393%、4.3681%、4.1733%，分别较上日加权平均价上行11.16bp、47.99bp、41.45bp，下行3.45bp。

　　Shibor短端上行。隔夜Shibor涨2.33bp报2.8213%；7天期Shibor涨0.60bp报2.8800%；14天期Shibor涨0.20bp报3.7020%；1个月期Shibor涨0.20bp报3.8500%。

　　[操作建议]

　　周三，国债期货弱势震荡，现券收益率多数上行。为对冲税期和央行逆回购到期等因素对银行体系流动性的影响，央行公开市场净投放1800亿，不过对资金面改善有限，货币市场利率多数上行。受人民币兑美元汇率稳中走强的影响，7月外汇占款降幅较上月明显收窄，有助于补充国内流动性。一级市场方面，农发行三期固息增发债中标利率大都低于中债估值，且投标倍数均在4倍附近，显示需求较为旺盛。总体上，资金面偏紧，压制市场情绪，施压期债市场，而短期基本面对债市仍有支撑，考虑到央行“削峰填谷”熨平流动性波动，故资金面的压力将不可持续，建议投资者尝试94.6附近轻仓试多T1712，止损位94.3。