倍特期货：7月27日早盘

　　数据分歧 铜冲高遇阻

　　铜价大涨，国内利用中国禁止废料进口消息推高铜价，最初市场报道影响铜供应100万吨以上，国内交易大幅增仓，两周时间增加持仓20万手，价格大幅上涨，随后安泰科给了数据解读，认为影响产量不足30万吨，而且这些废料会在其他国家拆解后继续流入中国，国内废料的拆解量这两年也在不断的上升，认为市场过渡解读这个政策了，增值税的问题暂时也没有废铜贸易商证实。夜盘国内交易继续小幅增仓偏强走势，市场等待进一步确认。持仓连续上涨，对废铜影响供应的说法有分歧，我们建议多头目前位置谨慎，没有多的不建议5万以上追买，有多的适当平仓。

　　(倍特期货策略分析师 许劲松)

　　美联储承认通胀疲软 金银上涨修复反弹形态

　　【外盘、消息】隔夜，国际金银期价中幅回涨。COMEX金报收于1265.3，日线中阳回到1265附近，反弹形态被修复，支撑1250，压力1270；COMEX银报收于16.660，日线小阳刺穿60日均线，反弹得以修复，周线再度上试10周均线压力，支撑16.4，压力16.7。

　　消息面：美联储决议声明，维持联邦基金利率在1.00%-1.25%不变，将相对迅速地缩表，目前仍然会对所持资产进行再投资，重申FOMC正密切关注通胀形势。美国国会参议院以55-45票的投票结果，拒绝直接废除奥巴马医改法、并在敲定替代性方案上获得两年缓冲期的修正草案。欧洲央行管委Nowotny透露，的确预计QE将在年底时结束，届时不会有替代措施。从2018年1月份开始降低宽松规模将是合理的。

　　【基金持仓】最新的黄金ETF持仓795.42吨，较前一日减少0.63%；白银ETF持仓量10693.75吨，较前一日持平。

　　【期货走势】昨晚内盘方面，沪金低开回升，日线守住10日均线并收复昨日跌幅，反弹形态修复，技术上继续关注期价在6月30日下跳缺口、40日均线，以及头肩顶颈线这一压力带附近的表现；沪银小幅高开后进一步上行，日线守住10日均线及横盘区间，反弹得到修复，有继续向上试探压力的动能。基本面上，美联储将7月货币政策决议按兵不动，但承认通胀疲软，市场解读为下一次加息将推后。同时特朗普医改法案仍未通过，美元下跌再创新低，继续为金银提供支撑。但另一方面，欧央行官员预计年底结束QE，黄金ETF持仓继续减少。基本面实质性利多题材仍显有限，金银仍按反弹对待，不过于追高。AU1712支撑275，压力278.5；AG1712支撑3840，压力3950。

　　【操作策略】金周线阶段偏弱，日线反弹修复，1712平空观望，暂不追多；银周线偏弱，日线反弹修复，1712平空观望。

　　(倍特策略分析师： 张中云)

　　钢材矿石高位震荡换月 远月维持相对强势

　　周三晚外盘原油、CRB指数收涨，维持反弹走势；伦铜收涨，突破前高走强；美元指数持续下跌破低，维持弱势。钢材现货上涨，上海螺纹3780，持平；铁矿石515，持平；唐山钢坯3470，涨20。上周螺纹社会库存增12.52万吨，环比增3.32%，钢厂端库存增2.8万吨，环比增1.24%，可能是供给扩张需求略降，还需要进一步证实。不过库存绝对量仍处于低位，特别是钢厂端库存较低，高利润下，螺纹盈利仍在千元/吨以上，钢厂挺价意愿很强。由于现阶段电弧炉投产缓慢，总体上产量释放并不快，目前还不能弥补“地条钢淘汰后的缺口”，供需仍然处于紧平衡。现阶段尽管现货高位成交不畅，高温天气对需求有影响，库存低、钢厂挺价，需求未明显转弱，均是现货主要支撑因素，这些因素未实质变化前，市场会维持强势。环保风或再度刮起，将从严治理“散乱污”企业，对无法升级改造达标者9月底前一律关闭。期货市场黑色系维持相对强势，目前现货持稳，期货难明显调整，不过现货不涨，期货也难再度拉高，主力资金也不会将期货拉成平水或升水，给套保盘好的套保价位；短线高位震荡完成换月可能较大，换到远月还有拉升空间。操作上，矿石1月尝试低多交易；螺纹1月短多交易，设好止损。

　　(倍特期货 刘明亮)

　　巨量到期库存压力 与市场高涨的看涨情绪相互影响 胶短期走势呈现胶着状态

　　随着铜价创出两年多以来的新高，工业品强势反弹格局，由黑色向有色轮动，工业品看涨氛围进一步强化。隔夜美联储宣布维持现有利率不变，并重申2%的通胀目标不变，目前美通胀数据回升缓慢，加息预期弱化，美元继续大幅走弱，商品再获支撑。内外宏观货币收紧预期进一步弱化，中国经济增速高于预期，需求乐观情绪持续回升，两大宏观主线支撑资金在工业品上轮番炒作，资金在工业品上的轮动，未见任何结束迹象。在整体看涨情绪持续高涨的大环境下，胶期现回归过程会异常曲折。尽管昨天胶走势未过多受到其他工业品强势影响，近月带动远月回落，巨量到期库存压力仍对走势起较大作用，但仍难单独大跌。目前，胶自身微观两大核心矛盾并未真正化解，尽管宏观主导力仍是目前主要主导因素，但胶亦难看到期价大涨基础，远期超高升水已将众多潜在利好，以及工业品高涨的情绪因素涵盖进去，远期期价已透支了大量未来乐观预期。因此，我们只建议空单暂时回避高涨的乐观情绪，但不给予任何跟随市场人气，或者技术做多的建议。空单退出后，不妄动，观望为宜。

　　(倍特策略分析师：马学哲)

　　聚烯烃初露疲态

　　【现货市场】7042出厂价：齐鲁石化华北9350、扬子石化华东9500、广州石化华南9650、兰州石化西南9400、大庆石化东北9400；T30S出厂价：齐鲁石化华北8350、镇海炼化华东8300、大庆炼化华南8550、兰化西南8300。神华煤化工竞拍情况：LLDPE挂卖量1719吨，成交率91.3%；PP挂卖量3841.68吨，成交率92.9%。

　　【期货走势】L1801-L1709价差80(+5)，PP1801-PP1709价差148(+23)，L1709-PP1709价差1142(+12)。L1709和PP1709已连续四个交易日分别围绕9630和8500来回震荡，上行势头有所放缓；周线上看空头虽暂时占据优势，但整体重心仍在走高，且有布林中轨及MA40支撑，回调空间不大。

　　【今日涨跌】震荡

　　【操作策略】石化陆续恢复开车，聚烯烃市场供应量增加，但下游需求量未见明显改观，且临近月底，下游接货意愿更加薄弱。供需面无明显支撑，价格有回调可能，但技术面支撑对回调空间有限制。短期仍以观望为主，L1709支撑9360、压力9780，PP支撑8300、压力8600。

　　(倍特期货 陈吟)

　　沥青利空寥寥 趋势不易转变

　　【现货市场】国内市场主流成交区间：东北2450-2500、华北2450-2550、山东2450-2650、西北3250-3800、华南2450-2500、华东2550-2750、西南2800-2900。 进口重交CFR完税价格成交区间：华南2550-2800、华东2550-2950、北方2550-2950。

　　【期货走势】布油指数收盘51.35(+0.23%)，美油指数收盘价48.97(+0.25%)。Bu1709涨势稍有放缓，5日均线向上幅度变缓，但仍处在阶段性高位上升趋势没有发生改变；周线五连阳，收盘价高于布林中轨。

　　【今日涨跌】震荡上行

　　【操作策略】沥青供需矛盾不明显，仍将保持强势。上游成本支撑稳定，中游短期供应压力不大，且终端道路施工需求逐步展开，进入去库存阶段。基本面上无明显利空因素，期价趋势改变概率不大，操作上多单继续持有，Bu1709支撑2600、压力2700。

　　(倍特期货 陈吟)

　　郑醇减仓回调 择机试多

　　【现货】：陕西2050，川渝2200，两湖2400，河南2150，内蒙1950，苏州2400，宁波2480，山东2200，华南2450，东北2300.CFR中国280美元/吨.

　　【盘面】据卓创了解，6月我国甲醇进口699.86千吨，累计总数量为3895.69千吨，进口金额为19602.24万美元，进口均价280.09美元/吨。进口量环比增加7.14%，同比减少22.35%，与上年同期数量减少8.49%。供需面：关中地区库存压力较小，部分小幅上推后，排货受阻。烯烃下游采购维持按需采购，传统下游受环保影响采购谨慎。盘面上郑醇期价出现减仓回调，从基本面上看并未有大的压制因素，调整后期现价差刚好收稳，因此预计继续向下的空间也不会太大。另外从进口数据上可以看出，当前进口方面的压力并不大，其主要考虑了今年下游烯烃产能的增加。操作节奏上，我们仍可关注原油以及联动品种L、PP的走势，预计市场调整过后的企稳条件仍可看好。

　　【操作建议】：短期整理区间2400-2600，可把握逢低试多机会，止损60日线。

　　(倍特期货 李闯)

　　玻璃破位后上冲显乏力

　　【现货】：交割厂库5mm白玻价格参考：河北安全1336，河北德金1320，河北迎新1352，滕州金晶1500，湖北亿钧1490，武汉长利1560.

　　【盘面】近期期货盘面走势连续出现回调，前期高点冲破后并没有延续其自身的强势氛围，这其中受整个黑色系的影响是比较大的，我们不难发现，其他黑色系品种近期也未有新高的出现。另外，玻璃风向市场沙河地区价格整体波动不大，几个基准交割厂库价格均在1350元/吨波动，玻璃一般属于贴水交割格局，因此期货盘面也不敢走的太过兴奋。总的来看，旺季背景仍会对玻璃市场形成支持，价格受多方面因素影响下，大稳小动走区间或可维持，操作上可把握技术点位。

　　【操作建议】：触及多单离场位，近期黑色调整僵持，玻璃震荡或显频繁，短时分水参考1380.

　　(倍特期货 李闯)

　　天气无消息 两粕继续震荡

　　【外盘、消息】外盘受助于低吸买盘,美豆粕指收326.10跌2.1跌幅0.65%。消息面上, 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，消息面上, 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2017年7月23日当周，美国大豆生长优良率为57%，低于预期的60%，之前一周为61%，上年同期为71%。当周，美国大豆开花率为69%，之前一周为52%，去年同期为74%，五年均值为67%。当周，美国大豆结荚率为29%，之前一周为16%，去年同期为33%，五年均值为27%。美国农业部(USDA)本周一公布的数据显示，截至2017年7月20日当周，美国大豆出口检验量为596,920吨，市场预估区间为20-45万吨，前一周修正后为298,072吨，初值为285,972吨。2016年7月21日止当周，美国大豆出口检验量为720,573吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计53,892,797吨，上一年度同期为46,133,619吨。 美国农业部发布的7月份全球油籽市场贸易报告预计，2017/18年度巴西大豆出口预计为6400万吨，比上月预测值高出50万吨，因为从本年度结转的库存增加，供应提高。布宜诺斯艾利斯7月21日消息：阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所发布的周度报告称，截至7月20日的一周，阿根廷2016/17年度大豆的收获进度达到100%，平均单产为每公顷3.19吨，收获面积为1800万公顷。天气方面，据最新消息显示，周末爱荷华北部及明尼苏达州出现阵雨，小幅缓解当地干旱程度，抑制美豆反弹高度。未来5天旱区天气预报如下：北达科他：周一至周四天气干旱，周四夜间或转雷雨。南达科他：周一、周二有间歇性雷雨预报，周三至周末晴天。内布拉斯加：周一至周二干燥无雨，周三有雷雨预报，周四起天气晴好。爱荷华：周一至周二无降水，周三周四预报雷雨，周五起天气晴好。伊利诺伊：周一至周二干燥无雨，周三有雷雨预报，周四起天气晴好。

　　【现货市场】现货方面, 昨日豆粕现货山东烟台2820跌40、天津2830、秦皇岛2850跌30、东莞2830跌20、广西防城港2840跌20、周口2880跌40。菜粕现货营口2540、黄埔港2330跌30、防城港2340、东莞2340、滁州2250、邢台2200、成都2400。

　　【期货走势】夜盘两粕收跌，1709豆粕减仓4.15万，1709菜粕减仓1.66万。

　　【操作策略】基本面上，全球大豆库存及美豆新季单产及产量前景并未下调，反而全球大豆产量和库存预估双双上调,表明供需面上外盘是总体是宽松偏空的。但7-8月之间,天气才是影响豆系品种行情的最大因素。USDA每周作物生长报告中作物生长状况逊于预期的利多又被突如其来的大豆产区良好的天气所掩盖。我们认为美豆系品种大幅下跌可能性不大，来回震荡的概率加大。天气炒作仍会继续，8月底之前仍然大概率出现天气升水行情。昨夜外盘结束三日下跌，国内两粕夜盘低开后收红，再次验证了豆粕1709 2800,菜粕1709 2280,区间下沿支撑有效性，操作上老多继续持有，如两粕今日期价收盘价下破以上支撑，则老多减持，出场暂时观望为主。

　　(倍特期货 刘体峰)

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